方正證券：食飲業供需關係重構 關注折扣業態供應鏈革新機遇

智通財經APP獲悉，方正證券發佈研報稱，供需關係重構，消費者更加看重質價比倒逼零售行業及上游供應鏈不斷革新，24年爲超市調改年，25年開年以來折扣超市發展加速。該行認爲，在產能整體呈現過剩和消費者更加理性的背景下，零售行業正在進行一場效率革命，與傳統零售相比，折扣業態在商業模式、流通效率、消費者需求導向等方面的表現更好，有望不斷搶佔傳統零售市場份額。

方正證券主要觀點如下：

日本：硬折扣發展進程受阻，軟折扣、百元店和倉儲會員店發展較好

日本消費者需求較爲多元，居住密度較高，因此硬折扣模式發展較爲緩慢，代表折扣業態爲軟折扣龍頭唐吉訶德和百元店大創等，但在垂類硬折扣走出了長期增長的企業，如肉類殺手Lopia和預製菜龍頭神戶物產。

歐洲：硬折扣模式主導，代表企業阿爾迪實現了全球擴張

德國硬折扣滲透率達到17%，遠超其他國家，代表企業阿爾迪成立於二戰後，目前是德國最大的折扣超市連鎖品牌，也是全球第四大零售商。阿爾迪通過精選SKU和低價策略實現快速擴張，規模提升後通過打造自有品牌貫徹低價策略。阿爾迪在全球化擴張方面取得較大成功，目前在美國、英國、澳大利亞等國均佔據了一定的市場份額，充分說明了硬折扣模式的強大生命力。

供需關係變化，國內折扣業態發展加速

隨着我國經濟進入高質量發展階段，供需關係發生重大變化，供應普遍過剩(部分優質供給仍然稀缺)，消費者需求更加理性，以零食量販爲代表的折扣業態快速發展，目前折扣超市、奧萊業態也正在崛起。以快消品爲例，硬折扣模式通過轉變商業盈利模式(低毛利高週轉，賺取商品差價)，以消費者需求爲導向，將逐步搶佔傳統零售市場。

海外折扣業態發展的啓示

①精簡SKU建立品類優勢。通過規模實現飛輪效應爲零售行業成功的關鍵，精簡SKU建立品類優勢而非追求大而全才能更好實現規模效應。②加強供應鏈建設，佈局自有品牌。自有品牌爲擺脫同質化競爭的關鍵，此外還能提升利潤水平，但打造自有品牌需要堅持長期主義，在洞察消費者需求的同時加強上游供應鏈合作。③低成本運營。零售行業的競爭比較激烈，硬折扣企業的毛利率一般較低，因此降低運營成本較爲關鍵，如通過精簡門店陳列布局，加強數字化應用提升人效等。

風險提示：渠道發展不及預期，競爭加劇風險，海外對比研究或不完全可比

本文源自：智通財經網