法巴銀財管 下調美股評價至減碼

法巴銀財管表示，面對川普政府高加徵關稅政策，將使股市震盪，因此修正長期對股市持正面的看法並下調美股評價至減碼。圖／美聯社

美國總統川普4月2日宣佈對多國課徵對等關稅，幅度遠超越市場預期，法巴銀財管表示，面對川普政府高加徵關稅政策，將使股市震盪，因此修正長期對股市持正面的看法並下調美股評價至減碼。

法巴銀財管指出，川普政府似乎有意將高關稅常態化，作爲政府收入來源及推動供應鏈迴流手段。因此，川普對等關稅對於美國經濟影響不容小覷，從進口品價格上升、消費力下降，到出口可能面臨報復性關稅，及長期政策不確定性打擊企業與消費者信心，皆可能壓抑美國經濟成長。

因應對等關稅帶來全球範圍的不確定性，短期內資產配置策略應轉趨審慎。這些政策將在未來幾個月內，對全球經濟成長帶來壓力，並可能推升美國通膨水準，原預估美國通膨將在今年下半年觸頂的可能性，也隨之降低。

對長期的歐元區的經濟成長反倒較爲樂觀，並認爲歐洲有機會出現「J型復甦」，並修正長期對股票市場持正面的看法，並將美國股市評價從「中性」下調至「減碼」。主要是因對等關稅政策可能導致消費力下降和企業成本上升，進而對企業利潤產生雙重壓力，這些風險尚未充分反映在分析師預測中。加上美股有過度集中於大型股、估值過高以及企業面臨監管壓力和歐洲可能祭出報復措施的風險。

美國以外續看好英國、日本及新興市場，但建議投資人應評估個別市場對國際貿易依賴度及美國關稅敏感度後再做投資決定。

法巴銀財管預期，美元在近期可望反彈，主要基於兩項原因，一是美國加徵關稅引發通膨壓力升高，可能使市場對聯準會進一步降息的預期變更加保守；二是歷史數據顯示，長期不確定性和避險情緒通常會支撐美元表現。