二季度關鍵財務指標回暖後，名創優品重金砸向“大店模式”和“自有IP”，能否突圍？

“過去我們是一條腿走路，只做國際IP（具有商業價值的創意內容或品牌）授權，但從上半年開始，我們大力發展自有IP。”8月21日，在名創優品2025財年第二季度業績交流會上，董事長葉國富在談到自有IP時，情緒逐漸激昂。據悉，截至6月末，名創優品已經簽約了9位潮玩藝術家。

當天（21日），名創優品發佈了2025財年第二季度財報。本季度實現營收49.7億元，同比增長23.1%，經調整淨利潤爲6.9億元，同比增長10.6%。上半年，集團整體的營收爲93.93億元，同比增長21.1%，經調整淨利潤爲12.79億元，同比增長3%。

今年5月，名創優品發佈第一季度業績後，股價受到重創，5月23日在美股市場收跌17%，5月26日在港股市場收跌18%。這源於一季報呈現出增收不增利的態勢，開新店、IP授權等費用都在侵蝕着名創優品的利潤。不過，第二季度，名創優品明顯在加強對費用的管理，經調整淨利潤迴歸正增長，關鍵指標同店GMV（商品交易總額）也在第二季度迴歸增長。

穩定關鍵財務指標後，名創優品下一步聚焦在了自有IP佈局和大店策略，在這場業績交流會上，葉國富和首席財務官張靖京更多談及了這兩方面。但長路漫漫，大店更高成本的資源投入和自有IP孵化的不確定性都意味着風險。

永輝虧損及收購費用攤銷影響1.19億元淨利潤

去年，名創優品高調宣佈以62.7億元收購永輝超市29.4%股權。這筆交易在今年第一季度正式完成交割，第二季度，相關交易產生的損益首次反映在了名創優品的財報上。

就在幾天前，永輝超市發佈了上半年財報，上半年營收299.48億元，同比下滑20.7%，淨虧損2.41億元。這份成績單也意味着名創優品的淨利潤將受到影響。

財報顯示，名創優品對永輝超市的投資在第二季度錄得虧損1.19億元。張靖京在8月21日召開的業績交流會上稱，這其中絕大多數是按照持股比例折算永輝超市在第二季度的淨虧損。還有500萬元是收購評估相關的攤銷費用，這一費用預計在今年之後每個季度都會穩定在500萬元。

由此，雖然上半年，名創優品經調整後淨利潤轉正，但如果僅看期內利潤的話，名創優品在上半年仍出現了23.1%的下滑，經調整淨利潤和期內利潤之間差了約3.7億元。

如今，葉國富已經成爲了永輝超市改革領導小組組長。不過，在21日名創優品的業績交流會上，葉國富未提及永輝的調改及其他內容。同日，永輝超市也召開了業績說明會，據永輝超市高管透露，今年的盈虧水平將繼續承壓，預計進入第四季度後會明顯好轉。而這也意味着名創優品的淨利潤也將繼續承壓。

中國市場同店GMV二季度迴歸增長，門店數量環比增長

從經調整後淨利潤轉正來看，名創優品自身的主營業務是在向好發展的。以衡量零售企業運營能力的關鍵指標同店GMV來看，中國內地市場在第一季度下滑幅度收窄後，第二季度已經重回增長。

從上半年的整體情況來看，中國內地市場同店GMV仍有低個位數的下滑。張靖京在業績交流會上透露，年初至8月20日，這一數值已經轉正。“我們可以非常有信心地告訴大家，全年中國內地市場名創優品的同店GMV一定會增長。”

這一轉變背後的驅動力是什麼？葉國富在財報交流會上稱，最核心的是做了兩件事，一件是打通了商品營運、渠道營銷和數字化中心全鏈路，另一件則是在產品上發力。張靖京進一步補充稱，雖然從財報數據來看，二季度中國內地同店GMV的增長可能更多源於平均客單價的提升，但今年客流量壓力也在減小，“相較於去年下半年，今年上半年的客流量有明顯改善”。

不過也要看到的是，上半年，海外市場的同店GMV仍有不同程度的下降，整體呈現中個位數下降，其中拉丁美洲呈現高位數下降，而在去年同期，四大海外市場的同店GMV都呈現增長的態勢。“我們將一些成熟的同店增長經驗進行了梳理，在第二季度開始輸出一部分到海外市場。”張靖京說。

同時，相較於去年末，名創優品第一季度末在中國內地市場出現了門店數量的淨減少，罕見的進行了門店數量的縮減，而第二季度末的門店數量環比有所增長，但仍未達到去年末的水平。當下，名創優品在中國市場的拓店速度明顯放緩，截至今年6月末，名創優品在中國內地市場有4305家門店，同比增加190家，而在海外市場則有3307家，同比增加554家。

發力自有IP，能否打造下一個“LABUBU”爆款？

除了開店，名創優品在做的另一件事是加速自有IP生態佈局。今年以來，泡泡瑪特旗下潮玩IP“LABUBU”風靡全球，也帶動中國潮玩市場的火熱。

但對於大多數的潮玩企業而言，他們更多的營收還是來自於授權開發的IP，而不是類似“LABUBU”的企業自有IP。名創優品同樣也是如此，迪士尼、三麗鷗等國際IP品牌都是其合作伙伴，財報顯示，上半年名創優品在授權方面的費用同比增加了31.5%。

在自有IP方面，據名創優品方面透露，目前已簽約9位潮玩藝術家，預計今年簽約數量將顯著突破，並在未來保持穩定快速的簽約節奏。至於打造自有IP與頂級國際IP雙軌驅動模式的原因，葉國富在業績說明會上稱，“昨天（20日）看到泡泡瑪特業績很好，我們也很開心，這背後說明一方面消費者買單，看好潮玩，另一方面資本市場買單，潮玩市場在中國剛剛崛起，市場正在大力發展。”

“現在我們逐漸認識到自有IP的價值，而且名創優品有做好自有IP的優勢。”葉國富還預計，名創優品已經上線的自有IP右右醬今年零售額可以達到4000萬元左右，明年破億元。同時，在葉國富看來，大店模式和IP打造是一個相輔相成的關係。今年6月，MINISO SPACE在頂奢商圈南京德基廣場亮相，葉國富認爲，這一合作是收集和簽約自有IP藝術家資源的重要窗口。

但孵化一個現象級自有IP並持續運營保持熱度，顯然不是一件易事，即使是泡泡瑪特可能也在焦慮尋找下一個“LABUBU”。有消費領域投資人曾對《每日經濟新聞》記者分析稱，在國內市場環境下，想要塑造一個IP的長期影響力，使其成爲國民級IP，需要較大的投入。