DWS投資長：歐股當前吸引力更勝美股 黃金將續發光

Vedda分析，美股雖仍維持高估值，但今年領漲股分佈趨於均衡，不再如過去由「七大科技巨頭」獨挑大樑，結構性改善有助市場發展。然而，財政刺激未如預期落實、公共債務負擔加重，加上標普500非科技與金融板塊企業獲利表現可能不如預期，使得整體資產估值對利空的承受力有限，一旦出現負面訊息，資產價格恐快速修正。

7月底，聯準會利率維持在4.25%至4.50%區間，引發總統川普不滿，市場普遍預期9月將啓動降息。Vedda認爲，近期美國就業市場轉弱，的確提高了降息的可能性。至於歐洲央行，在一連串降息後暫停於2％，預估至2026年6月前仍有兩次降息空間。

Vedda同時提醒，俄烏衝突、中美貿易與關稅政策的不確定性仍是影響央行政策與經濟走向的重要風險因子。

標普500年初至今上漲約8%，完全收復4月跌幅，但Vedda認爲現階段美股上行空間有限，尤其仍高度依賴科技板塊。相比之下，歐洲Stoxx 600指數表現穩健，整體估值更具吸引力，基本面亦相對紮實，不論大型股或中小型股，歐股投資價值明顯優於美股。新興市場則受美中關係與地緣政治牽動，DWS仍關注中國大陸市場，但策略保持謹慎、精選標的。

Vedda表示，近期美國與歐元區短天期與長天期主權債價格皆有上行空間，殖利率同步下滑，10年期美債收益率仍有輕微下行空間。外匯市場方面，美元走弱趨勢未止，全球投資人持續減持美元資產轉向歐元，不過他強調，美元的國際儲備貨幣地位短期內不會被取代。

在另類投資中，黃金是少數危機時期持續表現突出的資產。今年以來金價已上漲約24％，受地緣政治不確定性驅動，黃金需求穩定上升，大陸央行持續增持黃金儲備，黃金ETF資金流入亦未減。Vedda預期至2026年6月前，黃金仍具上行潛力，爲危機時期的重要配置標的。

Vedda總結，當前市場雖風險環伺，但結構性變化及投資標的多元化，仍爲投資人帶來審慎樂觀的契機。他建議，應聚焦於基本面穩健且估值合理的標的，如歐股與黃金，同時透過資產配置分散潛在波動，靈活應對市場變化。