DWS：美歐經濟成長脫鉤 下半年佈局看好歐股與基礎建設投資機會

德銀遠東投信總經理黃釗盈（Eva Huang，右）、DWS亞太區投資長吳雙榮（Ivy Ng，左）與全球流動性實質資產專家主管沈鎧圻（Heidi Sum，中）。圖／黃惠聆

受美國關稅政策與通膨壓力影響，全球市場正出現資金重配置的跡象，DWS資產管理表示，歐洲市場與基礎建設資產成爲重要投資亮點。

DWS資產管理於6月11日舉辦2025年下半年投資展望記者會，由德銀遠東投信總經理黃釗盈（Eva Huang）主持，邀請DWS亞太區投資長吳雙榮（Ivy Ng）與全球流動性實質資產專家主管沈鎧圻（Heidi Sum）針對全球經濟情勢與主要資產配置方向進行分析。

DWS亞太區投資長吳雙榮（Ivy Ng）表示，川普政府再啓貿易壁壘政策後，資金正自美國轉往歐洲等市場，顯示投資人對美國資產的信心轉弱。根據DWS觀察，美國經濟面臨溫和衰退風險，聯準會將在9月起視通膨與就業情勢調整利率，預期全年最多降息4次，將基準利率從4.25％-4.50％調降至3.25％-3.50％。

相較之下，歐洲經濟狀況已從谷底回升，尤其德國財政政策改革帶動經濟成長動能，有望貢獻歐元區GDP約0.4到0.5個百分點。預期歐洲央行將再降息一次，利率將從2％降至1.75％。通膨壓力亦因能源價格回落與歐元走強而趨緩，未來一年將由2.1％微幅下降至2.0％。

吳雙榮指出，從近期經濟數據來看，歐洲展現出優於預期的 「上行驚奇」，而美國則逐步轉弱，再加上選舉年政治風險加劇，使得市場對歐洲的投資吸引力上升。

她也提醒投資人應避免過度集中於美國大型科技股，建議採取多元資產配置策略，以分散風險、提升投資組合的韌性。

針對實質資產配置策略，DWS全球流動性實質資產專家主管沈鎧圻指出，基礎建設已不再僅是防禦型資產，更是受益於AI與數位生活轉型的成長型資產。隨着ChatGPT等生成式AI技術的問世，社會數位化進程加速，驅動能源與電力需求急速攀升，帶動電網、資料中心與再生能源等基礎建設升級。

DWS預測基礎建設將呈現四大趨勢，分別是一、交通電氣化與網路升級：智慧交通推動電動車與通訊基礎建設成長。二、AI強化能源效率：天氣預測與電網管理可因AI導入而顯著提升效率。三、電力需求穩定成長：至2027年，全球再生能源每年將成長4％。四、電網投資機會浮現：爲提升供電韌性，電網擴建成爲核心需求。

沈鎧圻補充，目前基礎建設私募基金併購溢價約25％，顯示該資產類別評價吸引力高，而上市基建資產則有被低估情形，進一步突顯其潛在投資價值；此外，沈鎧圻也看好黃金資產表現。

DWS內部金價每盎司上看3,700美元。沈鎧圻說，黃金是去美元化的資產選擇。隨着全球外匯儲備逐步去美元化，各國央行策略性買黃金成爲黃金需求的成長動能。歷史經驗更可知，在高利率環境見頂後，常是黃金展開上漲行情的重要轉折點，聯準會在歷次升息循環結束後，黃金股票通常會有表現空間。投資人對於貴金屬配置不足，使得金礦股具備上漲空間。從與臺灣投資人接觸的經驗觀察，若與去年相比，投資人今年對於貴金屬的投資興趣比去年大很多。