多隻創新藥股跌超一成，政策加持難掩業績隱憂
今日港股創新藥板塊集體走弱，恆生港股通創新藥指數收跌0.84%，多隻龍頭個股大幅下挫。其中，和黃醫藥（00013.HK）盤中一度跌近16%，再鼎醫藥（09688.HK）與凱萊英（06821.HK）跌幅均超過10%，百濟神州（06160.HK）等個股也同步走低。
業內認爲，創新藥板塊出現回調趨勢，主要受三方面因素影響：一是部分龍頭企業中報業績不及預期，和黃醫藥雖因資產出售錄得利潤增長，但主營業務收入下滑且研發投入縮減；再鼎醫藥核心產品收入出現同比下降。二是板塊前期累計漲幅較大，部分資金選擇獲利了結。三是海外政策不確定性帶來的情緒擾動，雖然實際影響有限，但仍對市場心理造成衝擊。
創新藥板塊回調
8月8日，港股創新藥概念板塊延續跌勢。恆生港股通創新藥指數下跌0.84%。其中，和黃醫藥跌近16%，再鼎醫藥、凱萊英跌超10%，百濟神州跌超6%，樂普生物-B（02157.HK）、恆瑞醫藥（01276.HK）跌近3%。
創新藥板塊近期呈現持續調整態勢。恆生港股通創新藥指數自7月30日觸及4132點的階段高點後，恆生港股通創新藥指數便開啓震盪下行通道。截至最新交易日，該指數已回落至3820點，較高點累計下跌7.5%，市值蒸發顯著。不少個股顯著下跌。wind數據顯示，近五個交易日個股跌幅居前的有和黃醫藥、藥明生物（02269.HK）、再鼎醫藥，分別下跌13.77%、6.35%、5.88%。
行情亦傳導至A股，部分個股股價亦大幅下挫。凱萊英（002821.SZ）今日報收97.9元/股，下跌8.68%，益方生物-U（688382.SH）今日報收39.8元/股，下跌5.37%。
此次回調與前期強勢表現形成鮮明對比。近一年來，創新藥近期一直是市場關注的焦點。Wind數據顯示，恆生港股通創新藥指數自2024年4月19日觸及階段性低點（1524點）後一路攀升，7月30日最高觸及4132點，漲幅超150%；萬得創新藥指數（866493.WI）從4月9日的階段性低點2628點開始震盪上行，7月30日一度衝高至4004.93點，區間漲幅超50%。
受到哪些因素影響？
港股創新藥板塊近期顯著回調，背後是業績不及預期與短期獲利回吐的雙重壓力。
記者注意到，領跌個股普遍存在業績不及預期的現象。
8月7日晚，和黃醫藥發佈2025年中期業績，收入總額2.78億美元，同比減少9.16%；淨利潤4.55億美元，同比增加1663.32%。但利潤增長，主要受惠於期內完成以45億元人民幣現金代價出售上海和黃藥業50%股權。
值得注意的是，和黃醫藥研發開支減少了24.4%至7200萬美元，其中在中國以外的研發投資腰斬，這一信號引發市場對其創新能力的擔憂。
同日，再鼎醫藥發佈中期業績報告，期內總收入約2.16億美元，同比增長15.35%；淨虧損8916.5萬美元，同比收窄33.33%。其中，再鼎醫藥旗下重要產品則樂，2025年第二季度產品收入淨額爲4100萬美元，同比下滑8.89%。
“上述兩家公司的業績雖然都有改善跡象，但是弱於行業預期。”一位醫藥研究人士對第一財經表示，市場情緒存在一定傳導，因此港股創新藥板塊整體走弱。
已有機構調低對部分公司的業績預期。瑞銀在近期披露的報告中指出，和黃醫藥的中期收入、淨利潤均低於預期，下調公司2025年至2027年收入預測，其H股目標價由37.7港元/股下調至36.9港元/股。
除業績因素外，板塊前期過快上漲也帶來了調整壓力。Wind數據顯示，7月2日至29日期間，恆生港股通創新藥指數累計漲幅達30.26%，積累了較大的獲利回吐壓力。
交銀施羅德基金認爲，近日"器械漲、創新藥跌"的格局,在於短期的交易性調整。在醫藥板塊整體仍具配置價值的背景下，資金並未大規模撤離，而是選擇擴散至醫療器械板塊。
從消息面上看，美國總統特朗普表示，美國對進口藥品徵收的關稅最終可能達到250%。特朗普表示，首先將對進口藥品徵收“小額關稅”，並在一年到一年半的時間裡提高稅率到150%，之後升至250%。他表示，希望藥品“能在我們國家生產”。
上述醫藥行業分析人士對第一財經記者表示，此項對創新藥領域實際影響可能不大，國內許多創新藥企目前出海並非直接銷售藥品，採用的是BD交易，即收取首付款、里程碑金。不過，雖然實際影響有限，但仍對市場心理造成衝擊。
展望後市，機構對創新藥板塊仍持樂觀態度。
“政策舒緩對創新藥及醫療服務行業龍頭有利。”中泰國際分析師施佳麗認爲，近期將有多類政策利好，例如，政府將增設創新藥目錄並支持醫保數據用於創新藥研發，政府有望建立“新上市藥品首發價格機制”，藥品集採降價有望趨向溫和等。
“創新藥的核心驅動邏輯——國內政策紅利釋放與全球化突破帶來的巨大成長空間，長期內並不會發生顯著改變，短期波動或爲佈局提供良機。”交銀施羅德基金表示，看好創新藥板塊的表現。創新藥的全球化進程正在加速，通過積極的BD，帶來可觀的收入增厚，驅動“海外估值+盈利”的雙擊效應。