“對等關稅”落地加劇避險情緒！央企紅利50ETF(560700)、紅利ETF港股(520900)等一鍵配置優質紅利資產

消息面上，4月3日凌晨美國宣佈新的關稅政策，其中對等關稅部分大超市場預期。本次關稅政策包括：1）所有貿易伙伴10%的基線關稅，4月5日生效；2）對於逆差更大夥伴實施“折扣後的對等關稅”，不僅針對增值稅，而且還針對非關稅貿易壁壘，使得關稅稅率大幅超出預期，4月9日生效。具體來看，本次對華關稅額外加徵34%對等關稅後總額升至54%；對歐元區和日本分別20%和24%的對等稅率；4）對中國加徵關稅部分超預期，一個是幅度另一個是取消800美元以下的小額包裹豁免。

有市場觀點認爲，特朗普對等關稅政策力度超市場預期，政策公佈後美國股指期貨大跌，美債利率下行，避險情緒明顯升溫。短期而言，由於針對中國的關稅幅度超預期，預計市場避險情緒升溫，權益資產整體承壓，避險資產如黃金、利率債有望上行。市場風險偏好可能下行，但考慮到A股估值並不高，跌幅預計有限，組合結構的調整上穩健選擇是增加避險類品種，如利率債、黃金和紅利，激進選擇是在市場波動加劇的情況下增加對政策對衝方向的內需和經濟敏感度低的科技的比例。

紅利板塊相關ETF方面，4月3日開盤均小幅回調。紅利ETF港股(520900)今年以來份額已增長逾5億份，備受市場關注；央企紅利50ETF(560700)最新規模達10.25億元，居同類產品第一；紅利100ETF(159589)年初至今份額漲超11%，據同類產品前列。

華泰證券統計發現，2024年上市保險公司繼續增配紅利特徵明顯的FVOCI股票，上市公司平均配置比例達2.7%，高於1H24的2.2%和2023年的1.7%。現金收益率下行是險資配置紅利股的最根本動力，估計2024年上市保險公司平均現金投資收益率爲3.4%（20233.6%），進一步靠攏險資的剛性成本線。此外，紅利股除了股息較高，與成長股相比，本身波動性亦相對較低，有利於降低投資業績波動和利潤波動。

信達證券認爲，外部不確定性加劇，資金當重新聚焦紅利。在前期科技板塊漲幅較大開始回調的背景下，兩會政策逐步落實，中期維度順週期紅利板塊或重拾絕對收益與超額收益層面的配置價值。

相關ETF產品：

1.紅利ETF港股(520900)：緊密跟蹤中證國新港股通央企紅利指數，從港股通範圍內選取國務院國資委央企名錄中分紅水平穩定且股息率較高的上市公司證券作爲指數樣本，以反映港股通範圍內股息率較高的央企上市公司證券的整體表現。

2.央企紅利50ETF(560700)：緊密跟蹤中證國新央企股東回報指數，主要選取國務院國資委下屬現金分紅或回購總額佔總市值比率較高的50只上市公司證券作爲指數樣本，以反映央企股東回報主題上市公司證券的整體表現。場外聯接(A類：019428；C類：019429；F類：021946)。

3.紅利100ETF(159589)：緊密跟蹤中證紅利指數，從滬深市場中選取100只現金股息率高、分紅較爲穩定，並具有一定規模及流動性的上市公司證券作爲指數樣本，以反映滬深市場高股息率上市公司證券的整體表現。場外聯接(A類：021399；C類：021400)

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