東北證券：自動駕駛行業爆發趨勢明確 L2+/L3級滲透加速

智通財經APP獲悉，東北證券發佈研報稱，隨着全球智能化浪潮推進，自動駕駛行業正迎來爆發式增長。中國L2+及以上高階智駕滲透率從2022年的7.2%躍升至2024年的18.7%，城市NOA預埋裝載率超83%，法規突破(如北京L3試點)與技術降本(域控成本降至7000元以內)共同驅動市場擴容。中端車型(15-30萬元價格帶)成爲滲透主力，佔乘用車銷量超50%，支撐行業從“功能驗證”轉向“規模化落地”。根據以上幾點，該行看好英偉達(NVDA.US)產品鏈在高端智駕SOC芯片的統治力有望延續甚至加強，而地平線機器人-W(09660)得益於開放平臺和性價比優勢，有望在中低端市場進一步擴大份額。

東北證券主要觀點如下：

自動駕駛行業爆發趨勢明確，L2+/L3級滲透加速

隨着全球智能化浪潮推進，自動駕駛行業正迎來爆發式增長。中國L2+及以上高階智駕滲透率從2022年的7.2%躍升至2024年的18.7%，城市NOA預埋裝載率超83%，法規突破(如北京L3試點)與技術降本(域控成本降至7000元以內)共同驅動市場擴容。中端車型(15-30萬元價格帶)成爲滲透主力，佔乘用車銷量超50%，支撐行業從“功能驗證”轉向“規模化落地”。

英偉達高端統治力穩固，全棧閉環構建技術護城河

英偉達憑藉Orin系列(254 TOPS)及Thor(2000 TOPS)壟斷高端市場，7nm/5nm先進製程支撐千億參數端到端模型部署。2024年其智駕域控芯片裝機量達210萬套，市佔率39.8%，覆蓋蔚來ET7、理想L9等30萬+旗艦車型。核心優勢在於CUDA生態閉環-工具鏈高效性：TensorRT實現5ms級推理延遲(較原生PyTorch加速8倍)，Drive Sim日生成100萬幀仿真數據，覆蓋99.9%極端場景;商業綁定深化：與奔馳、小米等合作Thor芯片，支撐L4級Robotaxi驗證。儘管面臨地緣政治風險(如對華出口限制)，英偉達通過Thor-U大幅降本，持續鞏固30萬+高端車型的60%份額。

地平線開放生態主導中低端，性價比驅動市場平權

地平線以“軟硬協同+開放平臺”策略，在15-25萬元中低端市場實現統治。征程系列累計出貨超600萬套，2024年市佔率35.49%，支撐較多中低端主力車型。效能優化領先：征程5幀率1531 FPS(較英偉達Orin高53%)，J6M方案成本較Orin-N低1000元/車，助力城區NOA下探至12萬元級;生態靈活性：天工開物工具鏈支持PTQ量化(5-10分鐘/模型)，開發效率提升50%。依託300萬輛數據閉環與征程6芯片(560 TOPS)，地平線正從“中端霸主”向高端滲透，2025年出貨量或破1000萬套，市佔率有望超40%。

分層競爭格局下，技術與成本雙軌並行

英偉達以算力霸權(2000 TOPS)和仿真精度定義高端天花板，地平線則以開放生態和極致性價比(成本僅爲英偉達40%)主導中低端普及。隨着端到端算法重構智駕範式，雙方將從“代差競爭”轉向“場景分化”，推動行業進入L3級量產元年。根據以上幾點，該行看好英偉達產品鏈在高端智駕SOC芯片的統治力有望延續甚至加強，而地平線得益於開放平臺和性價比優勢，有望在中低端市場進一步擴大份額，隨着數據閉環和覆蓋車輛數量的提升有望進一步拓展高端市場。

風險提示：智駕發展不及預期，車企價格戰超預期，法律政策風險，地緣政治風險等。