第一金投信：下半年臺股挑戰年初高點 續漲空間可期

2025年臺股表現概況（資料來源：CMoney，第一金投信整理）

全球金融市場動盪趨緩，臺股投資情緒正向，半導體龍頭臺積電重新站上千元俱樂部，觀察2025年與過去臺股表現，第一金投信指出，美股已重回年初高點，但臺股距離年初高點仍有近千點距離，臺股可望逐步修復第1季、第2季跌幅，重新挑戰年初高點，依過去5年、10年的臺股表現觀察，下半年臺股仍有高達七至八成機率上揚，過去5年、10年的平均漲幅分別爲5.76%及2.88%，若美國與各國關稅談判歧見小、順利過關，AI需求持續暢旺下，臺股後市續漲空間可期。

第一金核心戰略基金經理人張正中分析，臺股自4月下旬以來表現強勢，漲幅已高達15%，若以4月美國總統川普關稅大解放至今的表現觀察，臺股反彈幅度更高達25%，美國與各國對等關稅延後至7月9日後實施，美國與各國持續貿易閱稅談判，川普以關稅爲手段，與各國進行貿易協商。從券商報告觀察，關稅若提升至15%，預估推升美國通膨1%，對經濟成長率的影響將在2026、2027年最大，在7月9日之前，臺股表現將呈現修正向上、區間盤整，上有反應、下有支撐，上檔反壓在半年線與年線間，大約落在22,000點至22,300點間價位；下方支撐則在季線約21,000點關卡。

觀察5月以來，臺股表現以較不受到關稅政策的影響的產業爲主，較爲強勢的產業包括科技股的AI供應鏈，及傳統產業拼提前拉貨的航運股等。張正中說明，以這波關稅戰對各產業的影響觀察，例如：伺服器因臺廠ODM組裝可轉由與美國簽訂有美加墨關稅協定的墨西哥供應，因此受到的影響較小，此外，這類AI標的漸成爲產業發展剛性需求，持續較高成長力道，且較不受關稅影響；而消費電子如筆電、手機所受到的影響則較大，一方面有關稅上調變數，還容易面臨通膨影響帶來支出排擠、延後消費等。

AI進入應用起飛段，第一金投信認爲，從全球四大雲端伺服器（CSP）業者的產能利用率與資本支觀察，AI科技投資仍將是下半年絕對C位，根據大摩報告指出，第一季四大CSP業者的產能利用年增率達64%，雲端服務廠2025年全年資本支出年增率則上修至40%，預期相關供應鏈包括半導體先進製程、COWOS先進封裝、AI Server、機器人等，仍是資金追逐重心，臺股在相關產業後市動能強勁驅動下，一旦關稅底定、干擾鈍化，臺股可望挑戰突破半年線、年線反壓關卡，再攻年初高點區。