低風險理財也虧錢？債市震盪是主因

本報記者 慈玉鵬 北京報道

近期，隨着債市波動加大，固收類理財產品淨值跟隨下跌。部分網友反映，自己持有的銀行R1低風險理財產品開始虧錢。《中國經營報》記者採訪瞭解到，低風險固收類理財虧損，主要是受債券市場震盪影響。

記者採訪瞭解到，債市調整接近尾聲的信號明顯，接下來債市波動率或將小幅下降，市場或進入一段溫和震盪期。投資者若對風險較爲敏感，可適當減少以債券爲底層資產的產品配置；但從長期看，債券市場仍具有穩定收益和避險功能。

部分R1理財產品收益轉負

Wind數據顯示，截至3月27日，多隻R1理財產品出現近1個月年化收益爲負的情況。

2月以來銀行理財產品收益率便出現下跌。普益標準數據顯示，2025年2月，銀行理財產品短期收益跌幅較爲明顯，開放式固收類理財產品近1個月年化收益率降至2.27%左右，封閉式固收類產品近1個月年化收益率降至2.29%。

蘇商銀行研究員杜娟告訴記者，R1理財產品屬風險分類較低的類型，底層資產通常是貨幣市場工具、低風險債券、銀行存款、央行票據等，一般來講收益相對穩定。R1理財產品出現虧損，主要受債券市場震盪影響，繼2024年單邊上漲行情後，近期債券市場出現較大波動，部分國債期貨價格震盪堪比股票，跌幅較大，擡升其投資風險。

普益標準研究員張翹楚表示，整體來看固收類理財收益率下滑與債券市場回調具有一定的關係。近期在資金面處於緊平衡、權益市場回暖以及經濟利好政策預期等因素的影響下，債市的交易情緒受到一定的壓制，使得債市整體持續調整並進入下行區間，受此影響，以債券爲主要持倉資產的固收類理財產品的收益率也同步出現下降。截至2月末，1年期、3年期和10年期國債到期收益率較1月末分別調整20BP、21BP和9BP，AAA級和AA+級企業債和城投債到期收益率環比也出現了20BP左右的調整幅度，在各類債券價格持續面臨下行壓力的背景下，固收類理財產品收益短期內也出現了較大幅度的波動，其2月末的平均近1個月年化收益率環比降幅已超60BP，整體受債市回調的影響相對較大。

債市進一步調整空間或有限

針對債市調整引發固收類理財產品淨值回撤的現象，銀行理財子公司近期紛紛發聲。

興銀理財方面表示，債市調整接近尾聲的信號明顯，時間上看，已持續約2個月，接近過去2年債市調整週期的上限。空間上看，短端收益率方面，1年期國債收益率已回到去年8月水平，1年國股存單收益率超過1年期MLF利率，歷史上該狀態難以持續；長端收益率方面，10年國債收益率上行近20bp，接近過去2年調整幅度的上限。因此，未來債市進一步調整的空間或有限，但受季末資金波動、機構行爲影響，短期市場利率可能在高位震盪。

興銀理財方面建議普通投資者耐心持有，固收類理財產品的收益主要來源於票息和資本利得。不管債券價格漲跌如何，其票息每天都會累積並計入淨值中，因此對產品淨值恢復具有支撐作用。短期可能有波動，但貨幣寬鬆週期下債市修復只是時間問題；同時多元投資，如果不滿足於純債產品、想一定程度參與股市——微量含權“固收+”產品，一方面可以對衝債市風險，另一方面也能部分參與到股市的行情。

招銀理財方面表示，短期看，接下來債市波動率或將小幅下降，市場或進入一段溫和震盪期。一方面，隨着央行本週已連續2日公開市場淨投放，市場對資金利率趨緊的擔憂有一定緩解，有利於債券市場情緒的平復；另一方面，2月企業信貸、通脹等數據反映經濟尚處於修復期，內需提振尚待數據進一步驗證，基本面尚未對債市構成進一步下跌的壓力。再加上考慮到長債利率和資金利率的倒掛局面現已解除，債市目前已基本調整至去年11月債牛啓動前的水平，且部分品種出現一定幅度超調。因此，可以判斷接下來債市進一步調整空間有限，債市或在政策節奏、科技創新、資金價格等多因素影響下呈現寬幅波動。

目前，固收類產品收益率下跌，投資者應如何選擇？普益標準相關人士表示，短期來看，如果債市調整持續且市場利率上升預期較強，投資者對風險較爲敏感，可適當減少以債券爲底層資產的產品配置，以降低潛在風險；從長期來看，債券市場仍具有穩定收益和避險功能，投資者不應完全避開以債券爲底層資產的產品，而應根據市場情況和自身需求進行合理配置。總體而言，投資者需要根據自身情況和市場變化來做出明智的決策，尤其在市場波動時期，保持長期投資視角和理性決策尤爲重要。

（編輯：朱紫雲 審覈：何莎莎 校對：顏京寧）