當前市場看跌美債情緒較高；看好龍頭快遞企業市場份額提升｜券商晨會

｜2025年5月23日 星期五｜

NO.1 中信證券：當前市場看跌美債情緒較高，長端美債利率短期仍有上衝可能

中信證券表示，當前市場看跌美債情緒較高，長端美債利率短期仍有上衝可能，但在市場對近期負面因素都有較爲充分的反應後，“美債義警”或將給特朗普“OBBB刺激美國經濟增長能夠扭轉債務問題頹勢”的“辯解”一次機會。若美國經濟數據轉弱，同時財政軌跡未能扭轉，屆時長端美債或將面臨更大的拋售壓力。此外，後續還需關注美國通脹反彈以及債務上限解決後美債供給釋放等因素可能給美債利率帶來的上行動力。

NO.2 中金：日元流動性不足帶來的外溢效應可能加速美國股債匯“三殺”

中金公司研報指出，美、日債同步拍賣遇冷、利率上行，可能反映了當前全球流動性趨緊，而作爲重要融資貨幣，日元流動性不足帶來的外溢效應可能加速美國股債匯“三殺”。隨着特朗普“美麗大法案”（one big beautiful bill）通過在即，美債上限問題得到解決後，財政部可能在7-9月集中投放新增美債，美國市場遭受系統性流動性衝擊的風險上升，美聯儲開啓QE等擴表政策來救市的迫切性正在提升。

NO.3 華泰證券：中長期仍看好龍頭快遞企業市場份額提升

華泰證券研報表示，雖然快遞板塊估值處在歷史低位，但考慮到頭部企業的份額訴求依舊強烈、4月以來件量同比增速小幅放緩，或加劇淡季價格競爭。行業價格承壓、企業政策投放增加成本，淡季盈利承壓，短期建議觀望加盟制快遞。中長期仍看好龍頭快遞企業市場份額提升，深化數智化工具應用，發揮規模效應實現降本增效，憑藉現金流及優質資產鞏固行業地位，抵消價格下行影響。

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