大中華私募市場回暖：資金迴流、IPO活躍、投資升溫

證券時報記者 陳霞昌

大中華私募股權市場顯現回暖跡象。5月28日，在香港會議展覽中心舉行的大中華私募股權峰會（GPES）上，證券時報記者觀察到種種積極信號：資金募集規模回升、港股IPO市場活躍度提升、機構投資動作明顯增加。這場由香港創業及私募投資協會主辦的行業盛會，吸引了逾600位創投及私募股權投資專業人士、政府官員和企業高管參與。與會人士圍繞私募信貸、退出策略等議題展開深入討論，普遍對市場持續復甦持樂觀態度。

市場數據也顯示，2024年大中華區私募市場正逐步走出低谷。根據貝恩公司《2025年中國私募股權市場報告》，在經歷連續兩年下滑後，中國私募股權投資總額2024年實現7%的小幅增長，達到470億美元。這一回升主要得益於超大額交易（單筆超10億美元）數量的增加。

港交所陳翊庭：

超150家企業正排隊等候上市

香港IPO市場的強勁表現成爲峰會討論焦點。港交所CEO陳翊庭在峰會上表示，今年全球最大新股寧德時代上市後，香港新股市場將繼續受惠A+H股上市，以及美國預託證券（ADR）迴流。她還表示，目前有超過150家企業正排隊等候上市，當中有不少屬於集資規模超過10億美元的超大型企業。

針對市場高度關注的中概股迴流的話題，陳翊庭也給予了正面迴應。她透露，在與部分在美上市ADR企業的溝通中發現，有企業股東正積極籌劃風險對衝方案——將香港作爲主要上市地，有望獲納入港股通，這些是推動中概股迴流的積極因素。

“我被外國投資者問得最多的問題就是，如果中概股迴流，香港是否能接得住。對此，我的回答是，我們已經有了相關演練，從技術上來說，我們知道如何操作，且流程很成熟。”陳翊庭說。

此外，陳翊庭表示，不少內地上市企業計劃利用離岸集資平臺進行海外擴張。她相信港交所可吸引企業持續來港，併爲特定行業制定非常準確和量身定製的上市框架。

香港財庫局陳浩濂：

擬優化私募基金稅務安排

峰會當天，香港財經事務及庫務局副局長陳浩濂也爲私募基金行業帶來了好消息。他在發言中表示，正計劃優化基金及單一家族辦公室享有稅務寬減的合資格交易種類，包括碳信用和虛擬資產等，以及優化私募基金分發附帶權益的稅務寬減安排。相關計劃已完成業界諮詢，正基於收到的市場迴應與監管機構草擬相關措施。他預期在今年內製訂具體方案，若獲立法會通過，或有望在本個財政年度內生效。

陳浩濂提到，截至4月底，已經有1125家有限合夥基金在香港註冊，按年增長逾30%；而據市場統計，截至3月底，香港的私募股權資產管理規模約2300億美元，僅次於內地市場。

陳浩濂表示，香港證監會已就上市封閉式另類資產基金髮出通函，鼓勵投資於基建資產、私人信貸等的另類投資基金上市，相信有助擴大投資者選擇，增加投資多元化。

中國市場崛起

積極開拓海外市場

在峰會的圓桌討論環節，多位投資機構高管結合自身的觀察，對當前市場熱點問題進行了剖析。

華潤資本董事總經理蔡達盟表示，中國的優質企業不再侷限在一線城市，二、三線城市正在涌現出許多創新企業。他以河南爲例，早前來港進行IPO並被稱之爲“凍資王”的蜜雪冰城便是從河南鄭州發家。蔡達盟還表示，年輕一代企業家更願意接受機構資本和全球資本，這將爲中國私募股權投資創造大量機會，國際投資者應深入中國市場。

易達資本管理合夥人周國民也觀察到，中國內地的企業家比以往任何時候都更願意開拓新市場，香港能爲此類企業提供“跳板”，協助開拓如拉丁美洲及中東等市場。香港同時也是設立投資工具的理想之地，擁有豐富的人才資源，能高效完成各類投資相關事務。在港投資機構過去利用低成本美元和中國高增長進行投資，現在正探索通過香港借入人民幣進行海外投資。周國民強調，香港不僅是連接中國與世界的橋樑，也有潛力成爲創新者，香港應專注於新產業，與內地合作，拓展朋友圈，以區別於其他金融中心。