崔東樹：2025年6月末全國乘用車行業庫存332萬輛

智通財經獲悉，7月17日，崔東樹發文稱，2025年6月月末全國乘用車行業庫存332萬輛，較上月下降13萬輛，較2024年6月下降12萬輛，形成庫存下降良好改善的特徵。目前的政策啓動帶來廠商的總體樂觀，以舊換新推動的生產較高，廠家批發相對積極，4月行業庫存350萬輛創出近兩年新高，但5-6月的車企相對更理性控制生產，減少對經銷商的庫存壓力，形成5-6月持續去庫存，6月降到332萬輛的較好走勢。

隨着中央促消費政策的推動，各地車展等營銷活動的活躍，車市好於預期走勢。隨着6-8月的銷售逐步轉入季節性淡季，未來三個月的銷量逐步下行。因此車企主動降庫存，根據2025年6月底的庫存與未來銷量綜合預估的現有庫存支撐未來銷售天數在49天，相對於2023年6月的54天、2024年6月的52天，較去年同期降3天，今年6月的總體庫存壓力明顯下降。

1. 近年狹義乘用車零售走勢

2024年乘用車國內零售5月偏弱，5-12月出現持續上升態勢。2025年1月由於春節前置等因素，車市較弱，隨後車市走勢的季節規律相對平穩。2-6月全國乘用車市場零售保持15%左右超強的走勢。

2025年6月全國乘用車市場零售208萬輛，同比增長18%，環比增長7.5%。今年累計零售1091萬輛，同比增長11%。前幾年國內車市零售呈現“前低後高”的走勢，今年實現了開局良好的走勢。

2.近年狹義乘用車生產走勢

6月乘用車生產241萬輛，同比增長13%，較3月的生產稍低，廠家穩生產降庫存力度較大，體現改善內卷環境的態度。

6月乘用車生產241萬輛，同比增長13%，環比增6%。6月乘用車生產較歷史同期高點2022年6月的221萬輛高出20萬輛。1-6月乘用車生產1324萬輛，累計同比增長13%。生產與批發總量基本一致。

3.全國乘用車行業庫存跟蹤

2025年6月月末全國乘用車行業庫存332萬輛，較上月下降13萬輛，較2024年6月下降12萬輛，形成庫存下降良好改善的特徵。目前的政策啓動帶來廠商的總體樂觀，以舊換新推動的生產較高，廠家批發相對積極，4月行業庫存350萬輛創出近兩年新高，但5-6月的車企相對更理性控制生產，減少對經銷商的庫存壓力，形成5-6月持續去庫存，6月降到332萬輛的較好走勢。

4.美國乘用車行業庫存對比

5.全國乘用車行業庫存跟蹤

2024年整體庫存保持相對平穩狀態，12月回落在305萬輛左右,2025年6月回升到332萬輛，主要是渠道庫存的回升，2025年6月的庫存總體相對小幅增長。由於市場價格較好，廠商生產熱情較高，總體行業庫存壓力相對可控。雖然廠家庫存佔比處於高位，但年後開始新車增量，前兩年的去庫存趨勢緩解，庫存在上半年小幅上升。

6.全國乘用車市場預測指數與滿意度指數

我們按照PMI指數的設定方式和評價結果評價月度市場表現。根據廠家內部人員的預測彙總測算，預測團隊2月以來對市場預測很樂觀，6月月前預測是樂觀度83%，7月初的6月月後滿意度爲85%。團隊對7月市場的樂觀度達到43%，這是廠家比較謹慎的預測。今年對7月的預估也是比較謹慎的，這體現車市補貼政策的促進性很強。

從目前的332萬輛的庫存水平和預期的到未來幾個月的市場增長的判斷，行業庫存消化壓力不大。鑑於目前價格促銷戰帶來的分化走勢現狀，車企需及時跟蹤政策環境與市場變化，謹慎設定產銷節奏，根據經銷商庫存結構，謹慎增加庫存，及時清理歷史庫存。

7.全國乘用車市場總體庫存特徵

隨着新能源車的佔比提升，燃油車銷量下降，對應的庫存佔壓也逐步減少。總體看2025年6月的自主主流車企的庫存相對上年末大幅上升，體現車企實現2025年高增長意願較強，庫存安全性稍有放寬，但豪華車庫存有所加大。

從庫存週期看，2021年12月開始的加庫存週期，在2022年11月達到峰值的394萬輛，隨後逐步迴歸下降到2023年4月的325萬輛，2023年6月開始的加庫存，到2023年11月392萬輛爲止，加庫存帶來的壓力較大，2023年12月開始強力去庫存，2024年2月降到321萬輛。2024年庫存上升緩慢到6月的344萬輛，隨後10月降到297萬輛。

2025年2月加庫存後，2025年4月拉昇到350萬輛，6月下降到332萬輛。近期車市增長較強，但由於燃油車萎縮較嚴重，庫存的壓力也並未有效緩解。

8.全國乘用車市場庫存天數增長

隨着2025年春季市場回暖的如期到來，生產走勢較強，前期的去庫存的特徵改變，6月末的庫存天數明顯上升。隨着中央促消費政策的推動，各地車展等營銷活動的活躍，因此我們預測未來幾個月廠家總銷量相對較好，因此根據2025年6月底的庫存與未來銷量綜合預估的現有庫存支撐未來銷售天數在49天，相對於2023年6月的54天、2024年6月的52天，今年6月的總體庫存壓力稍有下降。

9.全國新能源乘用車庫存回升

從僅生產新能源車的企業的庫存變化特徵分析看，2023年年初庫存20萬輛，年初的庫存保持較好，隨後進入庫存快速增長期，2023年12月末的純新能源車企總體新能源庫存降到39萬輛，2024年3月進一步降到33萬輛， 2024年12月上升到66萬輛，2025年5月庫存88萬輛，6月下降到87萬輛，其中新能源經銷商的廠家和渠道庫存明顯上升，行業庫存總體壓力仍然較大。

本文源自：智通財經網