從兩家AI材料龍頭報表中看出什麼，以及關注量子計算進展

國金證券近日發佈非金屬建材周觀點：首先，2家電子布和銅箔龍頭陸續發佈中報，報表端超預期主要體現在，首先AI已經在貢獻利潤，第二原主業環比繼續改善，第三作爲龍頭、堅定對AI方向投入，市場份額角度非常積極、較難給後進者機會。市場關注度向液冷、電源、發電機等環節擴散，但電子布和銅箔仍是景氣度高強方向，預計單位價值量增值角度領先，銅箔和電子佈會持續保持AI產業鏈主線品種地位。

以下爲研究報告摘要：

【一週一議】

首先，2家電子布和銅箔龍頭陸續發佈中報，報表端超預期主要體現在，首先AI已經在貢獻利潤，第二原主業環比繼續改善，第三作爲龍頭、堅定對AI方向投入，市場份額角度非常積極、較難給後進者機會。例如，（1）中材科技AI電子布例如lowdk一代、二代、Q布、low-cte布的出貨量提高，以及主業風電葉片Q2量價齊升，預計Q3繼續環比改善。（2）銅冠銅箔hvlp系列產品批量出貨，以及鋰電池銅箔明顯減虧，毛利率修復，3個特徵在2家龍頭公司中均體現的非常明顯。市場關注度向液冷、電源、發電機等環節擴散，但電子布和銅箔仍是景氣度高強方向，預計單位價值量增值角度領先，銅箔和電子佈會持續保持AI產業鏈主線品種地位。

第二，繼續看好非洲建材及建材出海第一股、產銷本土化龍頭【科達製造】，半年度預告高增驗證非洲建材高景氣。從創造稅收、拉動就業、豐富產業鏈各個角度看，非洲更需要打造本土製造，保護本地薄弱的供應鏈體系，因此相對外貿，產銷一體化、本土化的企業更受當地認可，同步出海非洲和南美洲的還包括部分水泥龍頭。

第三，關注國內外量子計算進展。2025年4月微觀紀元引入志特新材作爲戰略股東，推進以量子計算+AI爲基礎的乾溼結合實驗和生產平臺的有效落地，將量子計算賦能產業做到實處。根據光子盒，今年6月IBM在其博客上發佈了2025IBM量子路線圖，該路線圖填補了其早期設計中缺失的關鍵部分，其預計在2029年IBM將順利完賽，並交付一種大規模容錯量子計算機IBMQuantumStarling，並且能夠在200個邏輯量子比特上運行由1億個量子門組成的量子電路。根據清華大學微信公衆號，清華大學計算機系量子軟件研究中心陳建鑫課題組與北京量子信息科學研究院燕飛團隊合作，在量子計算機體系結構領域取得重要進展，研究團隊在國際上首次實現了支持任意兩比特量子門直接編程的指令集架構AshN，相關研究成果以“基於統一控制方案的任意兩比特門的高效實現”爲題，發表於《自然·物理》（NaturePhysics）。8月1日，在上海市科委、市國資委聯合主辦的量子科技沙龍上，與會專家提出，面對量子計算產業化的關鍵窗口期，上海應儘快建立量子計算應用示範中心，以應用場景牽引技術迭代、產品熟化，通過培育生態蓄力產業動能，爲量子計算“核爆點”的到來做好準備。

第四，關注傳統建材公司加快主業轉型，例如今年6月深圳東創擬收購震安科技控股股東華創三鑫100%股權，帝歐家居6月實際控制人變更爲朱江、劉進、陳偉、吳志雄，8月擬變更公司名稱爲“帝歐水華”並擬投資5億元設立全資子公司拓展生成式人工智能領域的相關業務。

【週期聯動】

①水泥：本週全國高標均價343元/t，同比-36元，環比+2元，全國平均出貨率45.7%，環比-0.1pct，庫容比爲64.6%，環比-1.8pct，同比-2.2pct。②玻璃：本週浮法均價1205.78元/噸，環比下跌29.88元/噸，跌幅2.42%，截至8月21日重點監測省份生產企業庫存天數約27.85天，較上週四增加0.14天。截至本週四，2.0mm鍍膜面板主流訂單價格11元/平方米，環比上漲2.33%。③混凝土攪拌站：本週混凝土攪拌站產能利用率爲6.86%，環比-0.03pct。④玻纖：本週國內2400tex無鹼纏繞直接紗均價3521.25元/噸，環比持平，電子布市場主流報價4.1-4.2元/米不等，環比持平。⑤電解鋁：需求端持續疲軟的背景下，電解鋁價格維持弱勢運行。⑥鋼鐵：鋼材累庫或進入末期，基本面改善仍需時間。⑦其他：煤炭、原油、PE價格環比上漲，瀝青、有機硅價格環比下跌。

【重要變動】

①兔寶寶、北新建材、天山股份、西藏天路、中材科技、廣東宏大、青龍管業、麥加芯彩、鴻路鋼構、力諾藥包、再升科技、山東玻纖、長海股份等發佈2025年半年度報告。②中國建築、中國電建發佈2025年1-7月主要經營情況公告。③2025年上海合作組織峰會將於8月31日至9月1日在天津舉行，俄伊印巴哈蒙柬土埃等多國領導人將齊聚上合峰會。

風險提示：

PCB資本開支進展不及預期；地產政策變動不及預期；基建項目落地不及預期；原材料價格變化的風險。（國金證券 李陽,陳偉豪）