純苯期權正式上市交易 首日運行平穩

繼7月8日9時純苯期貨在大商所掛牌上市後，純苯期權也於7月8日21時正式掛牌交易。從首日運行情況來看，純苯期權運行平穩，定價合理，市場對純苯期權服務產業的前景充滿期待。

純苯期權上市首日共掛牌4個合約月份共64個期權合約，合計成交1738手，成交額1579萬元，持倉量718手。其中，看漲期權與看跌期權分別成交1097手和641手、持倉量分別爲416手和302手。純苯期權成交量佔標的期貨的比重爲5%，持倉量佔標的期貨的比重爲7%，主力合約月份BZ2603共成交1509手，佔純苯期權總成交量的87%。

國泰君安期貨研究所期權研究員張銀表示，對比純苯期權的看漲期權和看跌期權的隱含波動率可以看到，由於標的期貨日內上漲，看漲期權的隱含波動率相對看跌期權的隱含波動率更高，體現出期權市場偏好參與上漲機會的交易。此外，超過85%的期權交易量集中在BZ2603合約上，更短期的交易需求相對更大。從品種波動率來看，純苯期權主力合約月份結算價隱含波動率爲22.25%，與現貨價格歷史波動率相近，說明期權工具在場內定價上貼近現貨市場運行的實際效果，能夠給產業鏈上下游套保提供有效的輔助工具。

在張銀看來，產業鏈上游如煉化企業面臨純苯現貨價格下行風險，可以通過買入看跌期權實現最低價格保護，從而鎖定銷售利潤，同時也可以通過賣出看漲期權賺取權利金以對衝部分持貨成本。而中下游企業如苯乙烯、己內酰胺和苯酚等產品的生產商，對純苯有穩定的採購需求，常面臨原料上漲擠壓加工利潤的風險。此類企業可以通過買入看漲期權鎖定採購成本，規避純苯價格飆升對原料採購的衝擊，同時保留在價格下行時受益的可能。此外，在市場波動劇烈時，企業還可以利用期權的非線性收益結構進行“保底利潤+機會收益”的組合策略，如構建“領口策略”或“牛市價差策略”等，以實現精細化風險管理。總體來看，純苯期權的上市有助於煉廠、貿易商、下游工廠等參與主體通過期權工具對衝價格風險、優化庫存管理策略，提升整個產業鏈的抗風險能力和經營韌性。

轉自：市場資訊