常熟銀行中報交卷：業績增長，資本充足率下降，個貸不良率上升

文 | 劉振濤

農商行優等生常熟銀行率先發布了中報，整體發展穩健的情況下，部分指標仍有進一步提升空間。

8月7日晚間，常熟銀行發佈了2025年中報，成爲A股上市銀行中首家發佈財報的銀行企業。上半年，常熟銀行實現營業收入60.62億元，同比增長10.10%；實現歸母淨利潤19.69億元，同比增長13.51%，業績保持了增長趨勢。

資產規模方面，2025年上半年，常熟銀行總資產達4012.27億元，保持較好的增長趨勢。其中，公司總負債達3692.68億元，總貸款額達2514.71億元。

資產規模持續擴張，業績穩定增長，也給了常熟銀行分紅的底氣。常熟銀行首次拋出中期分紅計劃，擬10股派發1.5元，合計分紅約4.97億元，分紅占上半年歸母淨利潤比例達到25.27%。

不過，整體穩健的常熟銀行，仍有一些財務指標有待改善。

比如，常熟銀行的營收中，異地機構的貢獻在下降，營收增速保持雙位數，更多地是非息收入增長的拉動，特別是投資收益的支撐；再比如，擴張的過程中資本充足率下降，以及個人貸款不良率上升等。

一個硬幣有AB兩面，常熟銀行的中報也有着AB兩面，在保持“A面”整體穩健的情況下，如何進一步改善“B面”的情況，或許是常熟銀行進一步高質量發展的關鍵。

常熟銀行2025年中報整體來看最大的亮點，就是業績增速保持了雙位數，資產規模實現新的突破。

2025年上半年，常熟銀行的營收增速爲10.10%，歸母淨利潤增速爲13.51%。2024年同期，常熟銀行的營收與歸母淨利潤增速分別爲12.03%、19.58%。

雖然，常熟銀行2025年上半年的業績增速不及2024年上半年，但是在息差收窄的情況下，依然保持增速雙位數趨勢。

資產方面，常熟銀行也保持着穩健增長趨勢。2025年上半年，常熟銀行的總資產規模較2024年末增長了9.45%，規模達到4012.27億元，成爲A股上市10家農商行中第4家突破4000億的銀行。

拆分常熟銀行的收入結構，利息淨收入增長乏力，非息淨收入拉動營收增長。其中，投資收益依舊是非息淨收入的重要支柱。

中報數據顯示，2025年上半年，常熟銀行的利息淨收入爲46.4億元，同比增長0.83%；非利息淨收入爲14.22億元，同比增長57.26%。

統計近3年常熟銀行的中報情況，2023年上半年到2025年上半年，常熟銀行的利息淨收入從43.37億元增長至46.40億元，增速從14.85%下降至0.83%。而非利息淨收入從5.77億元增長至14.22億元，增速從-3.39%增長到57.27%。

由此可見，非利息淨收入成爲常熟銀行近年來營收增長的重要動力。

進一步拆分，常熟銀行2025年中報非利息淨收入中，中間收入代表手續費及佣金收入以及其他收益增長最高，而佔比最大的依舊還是投資收益。

中報數據顯示，2025年上半年，常熟銀行的手續費及佣金淨收入達1.42億元，比2024年同期增加了1.2億多，增幅達637.77%。

常熟銀行表示，手續費及佣金淨收入大幅增長，主要是抓住市場機會，積極開展自營理財、代理黃金保險等中間業務，同時持續開展手續費支出管理工作。

2025年上半年，常熟銀行的手續費及佣金收入增長了41.91%，手續費及佣金支出減少了39.34%。可以說，2025年上半年，常熟銀行在中間業務上下了很大的功夫。

此外，常熟銀行的其他收益2025年上半年增長幅度也達到了492.74%，收入達到1.1億元。

雖然，手續費及佣金淨收入和其他收益大幅增長，但是從規模體量來看，常熟銀行最擅長的投資收益依舊是非息淨收入的重要支撐。

2025年上半年，常熟銀行的投資收益達12.01億元，同比增長30.94%，投資收益佔非息淨收入的比例達84.46%。

常熟銀行在銀行間市場有着“炒債四小龍之一”的稱呼，在銀行間債券市場比較活躍。2024年8月，該行因在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格等行爲，而被銀行間市場交易商協會啓動自律調查。

憑藉在銀行債券市場的活躍交易，常熟銀行的投資收益大幅增長，拉動了營收的增長。2025年中報中，常熟銀行表示，本行堅持走“輕資本”發展之路，圍繞市場走勢擇時開展債券等交易業務，帶動了投資收益的增長。

常熟銀行的金融投資資產細分可以看到，國債和政策性銀行金融債券是常熟銀行2025年上半年交易增加的主要對象。

常熟銀行的業績增速保持了雙位數，資產規模突破4000億，展現了農商行優等生的風範，被市場投資者所肯定，股價近5日累計漲幅達到了6%。

不過，優等生穩健背後，一些隱憂也被市場所關注，部分財務指標仍有進一步提升空間。

首先是常熟銀行的資本充足度。2025年中報顯示，上半年末，常熟銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別爲13.60%、10.78%、10.73%，分別較2024年末下降0.59個百分點、0.46個百分點、0.45個百分點。

對比2025年一季度，常熟銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率也都分別出現不同幅度的下降。常熟銀行的資本充足率連續下降。

其次，常熟銀行個人貸款業務利息收入下降，也是市場關注點。

常熟銀行在農商行中屬於較早發力零售業務的銀行，零售業務的規模和業績貢獻一直高於對公業務，是常熟銀行淨息差長期保持較高水平的保障。

2025年上半年，常熟銀行的貸款總額爲2514.71億元，其中，對公企業貸款爲955.80億元，佔比爲38.01%；零售個人貸款爲1363.00億元，佔比爲54.20%，零售個人貸款規模比對公企業貸款高出407.2億元。

雖然，常熟銀行的個人貸款保有規模高出企業貸款不少，但是增長幅度卻不及企業貸款。

數據顯示，2025年上半年，常熟銀行個人貸款較2024年末增長約1.01%，企業貸款較2024年末增長了6.38%。個人貸款增速比企業貸款落後了5個百分點之多。

個人貸款規模增長放緩的情況下，常熟銀行個人貸款利息收入也隨之出現下滑。

2025年上半年，常熟銀行的公司貸款和墊款利息收入爲19.77億元，同比增長了1.87%；個人貸款和墊款的利息收入爲43.82億元，同比下降4.92%。

可見在零售貸款業務上，常熟銀行可能需要進行調整提升。

最後，資產質量也是市場關注常熟銀行的一個重要方向，特別是個貸不良率上升。

2025年上半年，常熟銀行的不良貸款率爲0.76%，較2024年末下降了0.01個百分點，繼續保持較好的水平。不過細分來看，常熟銀行的個人貸款不良率呈現上升。

2025年上半年，常熟銀行個人貸款不良率爲1.02%，較2024年末上升了0.08個百分點。細分來看，常熟銀行的信用卡不良率實現了較大改善，從2024年末4.14%下降至2.80%，而佔比較大的個人經營性貸款不良率上升了，從2024年末的0.95%上升至1.13%。

整體來看，無論是個人貸款規模增速下降，帶來的利息收入下滑，還是個人貸款不良率的上升，都需要常熟銀行警惕，零售業務需要改善提升。

常熟銀行的中期財報顯示了常熟銀行發展中的AB面，一面是業績和規模的穩健，另一面則是穩健背後需要提升改善的隱憂。無論是穩健還是背後的小隱憂，多是常熟銀行的發展戰略帶來的影響。

常熟銀行的是一家農商行，同時也是一家“特殊”的農商行，擁有投資管理型村鎮銀行牌照的農商行。村鎮銀行對於常熟銀行的發展起到了重要的推動作用。

2024年年報中，常熟銀行的董事長薛文提到，“村鎮銀行的高質量發展爲我們提供了新的發展機遇”。

常熟銀行在2019年設立全國第一家投資管理型村鎮銀行——興福村鎮銀行。投資管理型村鎮銀行可以在全國範圍內開展村鎮銀行兼併收購，依託興福村鎮銀行，常熟銀行打造了自己的“興福系”。

2025年中報顯示，上半年末，常熟銀行直接控股投資管理行，投資管理行控股30家村鎮銀行。這30家村鎮銀行分佈在湖北、江蘇、河南、雲南、廣東、海南6個省份。

這些村鎮銀行爲常熟銀行的業績做了不少貢獻。

2025年上半年，常熟銀行旗下在江蘇省內的村鎮銀行收入爲4.32億元，江蘇省外的村鎮銀行收入爲10.09億元，村鎮銀行合計的收入爲14.41億元，佔到總收入的23.77%。

常熟銀行除了依託興福村鎮銀行在全國發展村鎮銀行外，常熟銀行還加快了“村改支”的腳步，吸收合併其他村鎮銀行設立自己的分支機構，實現異地擴張。

根據監管部門的規定，農商行原則上未經同意，不得異地擴張，原則上機構不出縣（區）、業務不跨縣（區）。

而通過吸收合併村鎮銀行設立分支機構的方式，可以間接實現跨區域異地的拓展。

2024年年報中提到，2022年至2024年，常熟銀行吸收兼併體系外村鎮銀行5家。而2025年以來，常熟銀行已計劃吸收7家村鎮銀行並設立分支機構，速度和數量超過過去的幾年。

根據常熟銀行的公告，常熟銀行在上半年已經完成了江蘇江寧上銀村鎮銀行、宿遷宿城興福村鎮銀行、江蘇寶應錦程村鎮銀行3家村鎮銀行的吸收合併，設立了南京江寧支行、宿遷宿城支行、揚州寶應支行3家分支機構，實現異地擴張發展。

“村改支”計劃加速，異地擴張“兇猛”，異地分支機構，是常熟銀行業績重要支撐。

2025年上半年，常熟銀行在常熟地區的收入爲20.29億元，佔總收入比爲33.48%，外地收入佔比達66.52%，常熟以外江蘇省地區內的收入爲30.24億元，佔比達49.88%。其中，異地分支機構收入達25.91億元，佔到常熟以外江蘇省地區收入的85%以上，佔到總收入的42.74%。

可見，加速異地擴張，加快“村改支”，異地分支機構成爲常熟銀行發展的關鍵力量。

不過，“村改支”異地擴張的戰略，也有AB面，在爲常熟銀行帶來發展動力的同時，也爲常熟銀行帶來了不良的隱憂。

比如，不斷吸收合併村鎮銀行，需要消耗大量的資本，進而使得資本充足率下降。2025年上半年，常熟銀行加快吸收合併村鎮銀行的腳步，資本充足率隨着出現下降。

另外，吸收合併村鎮銀行，就意味着完全吸納村鎮銀行的資產和負債，不良資產也會一併吸收和消化，這樣的情況，也就可能導致不良率的上升，常熟銀行的個貸不良上升或許也受擴張腳步的影響。

2025年中報顯示，常熟銀行在常熟地區以外的貸款佔比達到68.15%。其中，常熟外江蘇省地區的貸款佔比達55.93%，不良率達0.85%，比2024年末上升了0.06個百分點。常熟外江蘇省地區的異地分支機構貸款佔比達50.89%，不良率達0.83%，比2024年末上升了0.05個百分點。

個人貸款中的個人經營性貸款可以看到，2025年上半年，常熟以外地區個人經營性貸款餘額達862.14億元，佔到了全行個人經營性貸款的91.27%。其中，常熟以外的江蘇省地區佔比達68.65%，不良率達1.08%，比2024年末上升了0.27個百分點。其中，異地分支機構佔比達58.57%，不良率達1.06%，比2024年末上升了0.30個百分點。

整體來看，常熟銀行看重的村鎮銀行增長極給公司帶來了發展，同時也帶來了隱憂，在擴張腳步的同時，也需要改善隱憂。

常熟銀行作爲4000億的農商行優等生，通過自己的特色打法，不斷地向上發展，中報的財務經營數據，展現了穩健的一面，如何在保持穩健的情況下，改善背後隱憂的另一面，實現更好發展？我們將保持關注！