操盤心法－多頭格局不變 財報定調資金方向

加權指數1141020(日線圖)

總經與市場分析：近期美股開始進入財報月，截至上週標普500指數第三季財報表現好壞參半，統計約有12％公佈第三季財報，雖然盈餘高於預估值5.9％，不過略低於近五年平均值8.4％和十年平均值7.0％，惟金融股盈餘表現亮眼，抵銷能源、醫療盈餘表現下滑。

研調機構Factset統計美股過去40個季度中，S&P500指數有37個季度獲利成長率優於預測值（例外2020年第一季、2022年第三季和2022年第四季）。Factset預估S&P 500指數第三季盈餘成長7.9％，若以過去四季獲利超越預估值5.9％推估，本季度S&P500指數第三季盈餘有機會成長13.8％，2025年第四季至2026年第二季逐季盈餘成長預估分別爲7.5％、11.9％和12.8％，本週預估約90家企業公佈財報。

此外，由於聯邦政府「關門」，9月通膨數據將於本週五（10月24日）公佈，該數據也是下週FOMC會議重要參考數據，市場預估9月CPI由2.9％升至3.1％，核心CPI持平於3.1％，反映出美國通膨仍在回溫中，可能對下週FOMC會議降息1碼市場共識仍未改變。就目前聯準會內部對未來降息仍存在分歧，其中鮑爾就近期談話中強調勞動市場下行風險，市場認爲支持10月、12月各降息1碼，惟後續就業市場回升、通膨回升下也有可能改變12月降息的可能；至於沃勒基本立場仍是年內兩次降息，明年降息保持開放態度，利率回到中性水位2％的鴿派立場，若12月降息具有不確定性，不排除資金行情有轉向的可能。

臺股部分，上週臺積電財報再度交出亮眼成績，第三季營收331億美元，季增10.08％、年增40.85％，超越318億至330億美元預估區間（季增6％～10％），AI與HPC需求維持強勁帶動毛利率與營業利益率雙雙優於指引，第三季EPS爲17.44元，市場對臺積電全年平均EPS預估提升至63.06元，2026年平均EPS預估74.98元，受到臺積電預估獲利提升，近期臺股也重回27,000點之上。技術面，上週臺股一度回測10日線，目前臺股仍在短中長期均線上，加上技術指標MACD呈現翻揚，短線拉回10日線（27,196點）爲觀察指標。選股方向，AI生成應用崛起，帶動主要CSP雲端大廠進行AI伺服器軍備競賽，臺積電、廣達、緯創、緯穎、臺達電、川湖、勤誠、鴻海將受惠。PCB上游應用於AI Server、Switch交換器板之高階材料如HVLP銅箔、載板材料T-Glass、硬板材料Low-DK等高階材料供貨仍緊，定穎投控、金居、臺燿、金像電、華通可留意；雲端運算推升邊緣運算需求，研華、安勤、融程電、飛捷可留意；SpaceX、Amazon Kuiper積極佈署低軌衛星，啓碁、升達科將受惠。

國防預算持續創高，其中無人機標將是市場關注焦點，長榮航太、鈞興-KY、臺灣精銳、上銀、大銀微可留意；政院鬆綁新青安，營建類股股價位階低檔，長虹、華固、海悅、達麗、興富發可留意；由於臺積電本土化比重持續提升，半導體特用化學品爲優先，新應材、臺特化、上品等將受惠。