【財經早餐】2025.04.11星期五
每日金曲：葉斯淳-《彈奏月光》
► 統計局：3月，CPI同比下降0.1%，環比下降0.4%。其中，食品價格下降1.4%，同比來看，豬肉價格上漲6.7%，影響CPI上漲約0.08個百分點；PPI同比下降2.5%，環比下降0.4%。
► 外匯局：展望未來，我國經濟基本面和外匯市場韌性較強，外匯市場有條件保持基本平衡。我國將實施更加積極有爲的宏觀政策，未來經濟回升向好將對人民幣匯率穩定和外匯市場平穩運行形成重要支撐。
► 21世紀經濟報道：新一輪存款利率下調來臨，“存款搬家” 或提速。截至4月10日，中行、農行、建行1年期、2年期、3年期大額存單利率分別爲1.45%、1.45%、1.9%。存款利率與非銀產品收益比價影響資金流向，當後者形成顯著優勢時，資金會從銀行體系向非銀產品遷移，形成負債搬家的現象。
宏觀經濟
1、商務部 ：4月9-10日，2025年全國出口管制工作會議在北京召開。當前國際形勢複雜嚴峻，會加快完善現代化國家出口管制體系，持續提升出口管制效能，統籌好發展和安全，以高水平安全保障高質量發展。
2、中小企業協會：一季度，中小企業發展指數爲89.5，爲2020年以來最高。社會服務業、工業、交通運輸業以及信息傳輸軟件業中小企業表現最好。
3、福建省：發佈《福建省深化內外貿一體化發展實施方案（徵求意見稿）》。推動破除100條以上隱性壁壘。聚焦紡織服裝、箱包、食品等傳統優勢出口行業，建立省市縣分級分類聯繫重點外貿企業機制。
4、央視新聞：據外媒報道，作爲對特朗普政府向中國加徵關稅的迴應，中國日前對多種稀土相關物項實施出口管制，其中涵蓋了對航空電子設備領域至關重要的資源，這可能會嚴重影響美國第六代戰機項目研發進展。
5、中新網：民調顯示，美國73%的受訪者認爲，關稅政策生效後，未來六個月內他們日常購買的物品價格將會上漲。有民衆表示，四年前在超市買一週的食品只需50美元，但如今100美元才能買到一週的食材。
6、歐盟：同意將原定於4月15日針對美國關稅的反制措施暫停90天；進一步反制措施的準備工作仍在繼續，如果談判不能令人滿意，將採取反制措施。
7、美國：3月CPI同比增長2.4%，預估2.6%，前值2.8%；環比下降0.1%，創2020年5月以來最低水平，預估增長0.1%，前值增長0.2%。核心CPI同比增長2.8%，創2021年3月以來最低水平，預估3.0%，前值3.1%；環比增長0.1%，創2024年6月以來新低，預估0.3%，前值0.2%。
地產動態
1、中指研究院：今年以來各地已公示擬用專項債收購存量土地總額超1000億元。截至4月10日，廣東、四川、湖南發行的用於收購存量閒置土地的專項債總金額約爲402億元。其中，廣東涉及金額304億元，居首位。
2、海南省：購買新建自住住房單方繳存住房公積金最高貸款基準額度由70萬元調整至80萬元；二孩及以上多子女家庭購買新建、二手自住住房的，在最高貸款基準額度基礎上上浮20%。
3、湖南省常德市：發佈《“二孩”及“三孩”家庭住房公積金貸款優惠政策實施細則（試行）》，上調二孩三孩家庭公積金貸款上限分別至96萬元、120萬元。
4、遼寧省：發佈《遼寧省大力提振消費若干舉措（徵求意見稿）》。穩定住房消費。加大專項債對收購存量商品房用作保障性住房的支持力度。深入推進“好房子”建設。開展城中村、城市危舊房和老舊小區改造。
股市盤點
1、週四，上證指數報3223.64點，上漲1.16%，成交額6823.57億。深證成指報9754.64點，上漲2.25%，成交額9271.11億。創業板指報1900.53點，上漲2.27%，成交額4251.57億。總體上，個股普漲，全市場超4900只個股上漲，逾200股漲停或漲超10%。兩市成交額1.61萬億，較上個交易日縮量901億。盤面上，電商、消費電子、嬰童、免稅等板塊漲幅居前，養雞等少數板塊下跌。
2、週四，恆生指數漲2.06%，報20681.78點。恆生科技指數漲2.66%，報4813.74點。國企指數漲1.76%，報7668.38點。盤面上，黃金股大漲，醫藥股回暖，赤峰黃金漲17%，昭衍新藥漲10.5%，京東健康、金蝶國際漲超8%；蘋果概念股衝高回落。南向資金淨賣出40.33億港元。其中，港股通（滬）淨賣出56.70億港元，港股通（深）淨買入16.37億港元。
3、截至4月10日，北交所上市公司265家，當日無新增。總市值7210.03億元，成交金額498.84億元。
4、兩市融資餘額：截至4月9日，上交所融資餘額報9193.76億元，較前一交易日減少19.80億元；深交所融資餘額報8750.91億元，較前一交易日減少38.55億元；兩市合計17944.67億元，較前一交易日減少58.35億元。
5、央視新聞：近期銀行支持上市公司回購增持，授信總額已超過3000億元。去年9月24日，央行宣佈創設專項再貸款，由中央銀行向商業銀行發放再貸款，提供100%資金支持、1.75%再貸款利率，商業銀行對客戶發放的貸款利率在2.25%左右。首期額度3000億元，不夠可以再增加。
6、遼寧省：發佈《遼寧省大力提振消費若干舉措（徵求意見稿）》。努力增加財產性收入。鼓勵上市公司建立提升投資價值的長效機制，實施股權激勵和員工持股計劃。推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。
7、泰國：將在四月中旬之後放鬆股市限制，準備實施更多經濟刺激措施，重點是創造就業機會。在4月8日至11日期間限制股票交易，該措施有助於緩解關稅帶來的波動。
8、韓國交易所：4月10日公告稱，由於KOSDAQ150價格上漲，暫停科斯達克市場的程序化交易買盤。
9、中航重機：取得不超過3.6億元金融機構股票回購貸款承諾函，有效期1年。
10、深圳華強：近期關稅政策變化對公司採購端、銷售端直接影響很小。
11、大豐實業：與智元機器人簽訂股權合作協議，共同開發人形機器人項目。
12、嶸泰股份：擬與潤孚動力共同出資設立江蘇潤泰機器人科技有限公司。合資公司的業務領域限於應用於人形機器人和汽車底盤系統的行星滾柱絲槓、滾珠絲槓的研發、生產、銷售業務。
13、大秦鐵路：獲中信金融資產舉牌，持股比例達5%。
14、海鷗住工（6連板）：出口美國業務佔整體營收約爲30%。鑑於當前政策仍存在較多不確定性因素，敬請廣大投資者理性投資，注意投資風險。
15、連雲港（5連板）：公司主營業務未發生變化，目前生產經營活動正常。
16、中百集團（3連板）：目前經營情況正常，不存在應披露而未披露的重大事項。
17、王府井（2連板）：公司未發現需要澄清或迴應的媒體報道或市場傳聞，內部生產經營秩序一切正常。
18、中國中免：公司股價短期波動幅度較大。敬請廣大投資者注意二級市場交易風險，理性決策、審慎投資。
19、中信建投：預計一季度淨利潤約爲18.43億元，同比增長50%左右。業績增長的主要原因是經紀業務、自營業務收入同比增加較多。
20、豪鵬科技：預計一季度淨利潤3000萬元–3500萬元，同比增長846.70%-1004.48%。公司在AI端側應用領域進行了戰略佈局和投入。
21、西菱動力：預計一季度淨利潤2000萬元-2200萬元，同比增長97.68%至117.44%。主要原因是民用航空業務持續增長，軍用航空零部件業務景氣度回升。
22、北元集團：預計一季度淨利潤8604萬元-8955萬元，同比增加431.44%到453.12%。主要原因是報告期內主要原料電石、煤炭採購價格同比下降，銷售價格同比上漲。
23、華東重機：2024年營業收入約11.84億元，同比增加76.48%；淨利潤約1.23億元，同比扭虧爲盈。新收購的GPU芯片設計業務子公司爲公司帶來了新的業務和利潤增長點。
財富聚焦
1、著名AI科學家李飛飛：中美頂級AI大模型性能已經由2023年的17.5%大幅縮至0.3%，接近抹平。在業內頂級專家評選出的32項“2024年AI領域重要發佈”中，中國的阿里Qwen2、Qwen2.5及DeepSeek-V3三大發布上榜。
2、財聯社：廣東汕頭轄內銀行接到通知，協助上報電器機械、文教體娛用品、紡織服裝等六大外貿重點行業企業在 “對等關稅” 前後收入、成本等數據變化及企業應對措施、對政府政策建議，每家銀行至少提供3家企業案例。
3、上金所：近期國際形勢複雜多變，貴金屬價格波動較大，市場風險加劇。請各會員提高風險防範意識，維護市場平穩運行。同時，提示投資者做好風險防範工作，合理控制倉位，理性投資。
行業觀察
1、電影局：美國政府對中國濫施關稅的錯誤行徑，勢必會令國內觀衆對美國影片好感度進一步降低。將尊重觀衆選擇，適度減少美國影片進口數量。
2、北京市：印發《北京市5G規模化應用“揚帆”行動升級方案（2025—2027年）》， 到2027年底，全面實現5G規模化應用，提升5G賦能千行百業應用水平，成爲國內領先的5G應用標杆城市。
3、市場監管總局：2024年，全國事業單位和規模以上企業廣告業務收入首次突破1.5萬億元，達15464.1億元，同比增長17.9%，“十四五”時期以來共增長63.7%，年均增長率達13.1%。
4、國防科工局：中國與國際原子能機構簽署《技術合作國家計劃框架》。未來5年，雙方將在國際原子能機構技術合作框架下進一步深化核安全與核安保、糧食與農業、資源與環境、能源與工業、核基礎科研等重點方向合作。
5、醫保局：不斷創新和完善我國生育保障制度，進一步提升生育保險管理及服務能力和水平，成立中國醫療保險研究會生育保險專業委員會。目前專委會籌備工作已就緒，現對社會各界徵集會員。
6、乘聯分會崔東樹：由於國家雙新政策的推動，價格戰相對溫和，行業內卷狀態改善，3月的同比零售增速是近10年最高的，扭轉了近10年的3月零售增速偏低的特徵。
7、中國有色金屬工業協會硅業分會：本週市場情緒明顯轉弱，硅片價格漲勢停滯，小批量低價訂單陸續成交，各型號硅片價格鬆動下跌。原因是市場預期後續終端需求減弱，產業情緒由前期積極轉爲消極態勢。
8、CINNO Research：進入4月，隨着二季度部分需求提前釋放疊加美國關稅貿易戰升級，面板供需進入弱平衡狀態，預計當月面板價格將出現拐點。
9、洛圖科技：美國對等關稅影響全球投影機行業。若按照美國地區需求減弱，一部分需求轉移至西歐和亞太國家的演進方向來測算，2025年的全球投影機出貨量可能爲2100萬臺，同比漲幅由之前預測的9.5%收窄至4.4%。
10、中國汽車流通協會：截至2024年底，我國汽車4S網絡規模爲32878家，同比減少約2.7%；退網4419家。其中自主品牌退網佔比65%。收縮集中體現在非新能源品牌上，新能源品牌的網絡仍保持增長。
11、SEMI：2024年全球半導體設備出貨金額飆升至1170億美元，同比增長10%。這一增長主要得益於在先進邏輯、成熟邏輯、先進封裝和高帶寬存儲器（HBM）產能擴張方面的投資增加，以及中國投資的大幅增長。
12、GGII：預計2025年全球人形機器人市場銷量有望達到1.24萬臺，市場規模63.39億元；到2035年，全球人形機器人市場銷量將超過500萬臺，市場規模將超過4000億元。
13、自然資源部：我國發現提純度超99.995%高純石英礦，雜質、包裹體含量滿足半導體、光伏等高新領域應用要求的岩石。它的出現，將改變此前高度依賴進口的局面，助力相關戰略性新興產業的高質量發展。
14、新華網：我國科學家研究證明植物葉片對大氣微塑料的吸收與積累現象在環境中廣泛存在，這是微塑料進入食物鏈和人體的重要途徑，全面認識微塑料的環境行爲，對於此類新污染物的管控非常重要。該成果於4月9日在國際學術期刊《自然》發表。
15、新華社：英國《自然》和《自然-方法》雜誌發表的一組論文顯示，科研人員繪製出迄今最大、最詳細的哺乳動物大腦連接圖譜。這一成果來自由150餘名神經科學家參與的“大腦皮層網絡機器智能”項目。
公司要聞
1、中國移動：未來將在算力網絡的基礎上進一步強化雲智算，聚力“四個重點方向”，構建涵蓋算力、工具、模型、應用等的“AI全棧服務”。計劃建設超大規模的“算力工廠”，同時開展十萬卡智算中心研究。
2、臺積電：3月營收2859.6億元臺幣，同比增長46.5％；一季度營收8392.5億元臺幣，同比增長41.6%。
3、界面新聞：據悉，蘋果公司包機從印度向美國運送600噸iPhone，或多達150萬部。此前蘋果在印度加強生產，以努力應對美國總統特朗普的關稅。
4、環球網：美媒報道，當地時間4月4日，黃仁勳出席海湖莊園晚宴後，白宮改變了限制英偉達向中國出口H20的計劃，並暫停進一步限制這種芯片出口。白宮和美國商務部尚未就上述報道迴應置評請求。英偉達方面則拒絕置評。
5、IT之家：下週，谷歌母公司Alphabet旗下的無人駕駛技術公司Waymo，將在日本的公共道路上開展其首次國際測試。Waymo尚未確認是否會在該國推出商業自動駕駛出租車服務，但這是一個“重要的里程碑”。
6、三星電子：開始研發1.0nm晶圓代工工藝。預計量產時間將在2029年之後。目前三星公開的晶圓代工工藝路線圖中，計劃於2027年量產的1.4nm工藝爲目前最尖端的工藝。
環球視野
1、東盟經濟部長：東盟承諾不對美國關稅採取報復性措施，並表達與美國進行坦誠和建設性對話以解決貿易相關問題的共同意願。開放的溝通與合作對於確保平衡和可持續的關係至關重要。
2、新華國際：特朗普稱已設定達成伊核協議的最後期限。如果伊朗不放棄核武器計劃，以色列可能會帶頭對伊朗採取軍事行動。若伊朗未能與美方達成協議，他絕對會採取軍事行動，以色列會深度參與其中。
金融數據
國內
1、新三板：4月10日，合計掛牌6089家公司，當日減少2家，成交金額2.01億。三板成指報744.74，跌0.44%，成交額1.72億。
2、國內商品期貨：截至4月10日下午收盤，多數上漲。苯乙烯、乙二醇主力合約漲停，集運歐線漲超14%，短纖、PX漲逾5%，甲醇、NR等漲超3%，尿素、原油等漲超2%，純鹼、棉紗等漲超1%，硅鐵、生豬等小幅上漲；菜粕跌超2%，豆粕、豆一等跌逾1%，玻璃、焦煤等小幅下跌。
3、國債：4月10日，2年期國債期貨主力合約TS2506上行0.03%至102.702；5年期國債期貨主力合約TF2506上行0.07%至106.500；10年期國債期貨主力合約T2506穩定在109.035。10年期國債利率跌0.64BP，至1.64%；10年期國開債利跌0.50BP，至1.70%。
4、上海國際能源交易中心：4月10日，原油期貨主力合約2506，以478.4元/桶收盤，上漲14.5元，漲幅爲3.13%。全部合約成交499527手，持倉量增加363手至46942手。主力合約成交143097手，持倉量增加369手至20474手。
5、央行：4月10日開展659億元7天逆回購操作，操作利率爲1.50%，與此前持平。因當日有2234億元7天期逆回購到期，實現淨回籠1575億元。
6、Shibor：隔夜報1.6070%，下跌13.40個基點。7天報1.6810%，下跌2.20個基點。3個月報1.8000%，下跌0.60個基點。
7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.3429，漲0.0939%，人民幣中間價報7.2092，跌0.0361%。
8、上海環交所：4月10日，全國碳市場碳排放配額掛牌協議交易成交量21000噸，成交額174.50萬元，收盤價85.40元/噸，跌0.12%。
國外
9、亞洲：日經225指數漲9.13%，報34609.00點。韓國KOSPI指數漲6.6%，報2445.06點。
10、美股：道指收跌2.5%，報39593.66點；納指收跌4.31%，報16387.31點；標普500收跌3.46%，報5268.05點。
11、歐洲：英國富時100收漲3.04%，報7913.15點；德國DAX30收漲4.53%，報20562.73點；法國CAC40收漲3.83%，報7126.02點。
12、黃金：COMEX黃金期貨漲3.73%，報3194.2美元/盎司。
13、原油：WTI原油期貨跌3.32%，報60.28美元/桶；布倫特原油期貨跌3.04%，報63.49美元。
14、波羅的海乾散貨指數：漲0.79%，至1269點。
·溯流而上，關稅擾動下的市場新機·
► 銀河證券：特朗普政府將關稅政策視作兒戲的做法，對中國而言是一次挑戰，但也是一次機會。美國單方面對中國極限施壓，無疑將對中國出口造成一定衝擊，但關稅的“數字遊戲”已經是強弩之末，對於中國經濟的邊際影響已經趨弱。國內大循環的完備性足以讓中國在全球“抗差邏輯”下相對美國具有核心優勢。“加徵-反制-再加徵-再反制”對於權益市場定價造成一定困擾，防禦主題表現更優（必選消費、金融等）；中期視角，以確定性擁抱不確定性，內需、硬科技仍是主線。
► 中信證券：反制關稅提振農產品價格，種植鏈直接受益。反制關稅措施之下，農業種植產業鏈是稀缺的、直接受益的板塊。第一，本輪關稅風暴再次凸顯糧食安全的極端重要性。種源自主可控，已成爲保障國家糧食安全的重中之重。種業和糧食種植板塊或將再受政策強力支持。第二，農產品價格或有提振，直接帶來種業、種植公司業績增長預期；農產品加工板塊預計也將出現結構性機會。
► 華泰證券：“對等關稅”來襲，推薦內需爲主的航空、受關稅影響較小的油運、避險的高股息、盈利穩健的alpha個股。1）航空：關稅對行業影響或利（油價下跌、供給放緩、內需政策或發力）大於弊（對國際航線需求衝擊有限），中期看好供給放緩帶來的潛在盈利彈性；2）油運：油運/散貨主要受到亞洲資源品進口影響，相較主要服務於歐美進口的集運關稅敞口小。看好受益OPEC+增產及美國加強對伊朗制裁的油運板塊；3）高股息/alpha個股：避險情緒與利率對高股息標的估值有重要支撐，推薦業績穩健、盈利向好、股息率較高的個股與alpha個股。
► 國泰海通：關稅政策擾動，免稅行業被錯殺。免稅行業具備牌照優勢，中美互加關稅或將加大有稅和免稅價差，中高端進口商品銷售有望向免稅渠道傾斜。免稅行業有望潛在受益。免稅店所銷售的免稅商品包括按規定免徵關稅、進口環節增值稅、消費稅的進口商品和實行退（免）增值稅、消費稅進入免稅店銷售的國產商品。在關稅提高的背景下，短期內有稅和免稅價差有望擴大，原產地爲美國的進口商品銷售有望向免稅渠道傾斜。同時，原產地爲美國的進口商品銷售收入佔公司總收入比例爲個位數，即使後續加徵關稅也對公司經營無大影響。
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唯一限制你的是你給自己設下的枷鎖。——埃莉諾·羅斯福