財經選讀》美債爆信心危機？投資人該買別的？一文看懂

美國總統川普上任後，反覆且強硬的關稅政策，引發全球金融市場劇烈震盪，美國股匯債市同時下殺。（圖／shutterstock達志）

美國總統川普上任後，反覆且強硬的關稅政策，引發全球金融市場劇烈震盪，美國股匯債市同時下殺，獨特的經貿地位面臨挑戰，外國投資者拋售美債反擊川普，使美債陷入信心危機，質疑避險地位不如從前穩固。

傳統上，債券通常被視爲投資組合中的穩定資產，用來對衝股市波動的工具，通常股市下跌時，債市應有資金流入，價格相對上升，但此次股債同時大幅下跌，前次發生在2022年，當時受到高通膨與聯準會升息影響，此次則是因爲川普政府發動的關稅戰。

關稅削弱全球投資者對於所有美國資產（包括股票和債券）的興趣，今年迄今爲止，中國大陸和日本政府都在出售美國國債。另外，通膨隱憂也加劇此現象，關稅可能會讓所有商品漲價，促使聯準會提高利率，以避免通膨。

當市場出現雜音，投資者開始疑惑債券的可靠性是否不如從前？應該將目光轉向其他資產？晨星集團理財總監Christine Benz認爲，「簡言之，答案是否定的，但近期的波動提醒投資者應該增加持有一些現金，以應付短期支出，並檢查債券的類型。」

Christine Benz也提醒，先前貿易戰擔憂達到高峰時，國債的損失遠低於股票。例如，4月3日至11日的關稅政策最不確定的期間，美國國債的損失處於個位數低位，但晨星美國市場指數已在此期間下跌了8%。股票和債券同時出現損失，但幅度截然不同。

川普執政風格強硬，爲全球帶來劇烈波動。（路透）

在此狀況下，投資人該如何是好？嘉信理財集團分析師Kathy Jones表示：「經濟問題可能動搖基本面不佳的公司，投資者應該避免投資高收益債券，但投資級別債券仍然穩健，即使經濟下滑，大型企業依然有穩健的資產負債表和足夠的獲利，我們覺得很有信心。」

Christine Benz則提供3大建議，首先是增加持有現金的比重，而不是在緊張時刻依賴債券，即便是高質量的債券。其次，個人債券比基金或交易所基金更能幫助投資者滿足特定的資金需求，不用擔心短期內債市波動。

最後，Christine Benz認爲，近期的波動提醒大家檢查投資組合的結構，其利率敏感度及信用水準。儘管更高的現金流對收益導向型的投資有吸引力，但較長期和較低品質的債券，在股市波動時表現很差，或許可以在投資組合的邊緣扮演一些作用，但其波動性往往更類似股票而非債券。

儘管美國財政部長貝森特（Scott Bessent） 一直淡化債券市場出現危機的可能性，但市場信心受到衝擊已成定局，後市美國政府的態度與行動，依然牽動股匯債等金融市場的發展。

信安資產管理公司全球固定收益投資總監Michael Goosay說：「確切的狀況還需要觀察，但那些大買美債的國際投資者可能開始緊張，已經削弱他們的信心。」