財報亮眼不敵市場隱憂 業務增速不及預期 亞馬遜股價盤後承壓

FX168財經報社(北美)訊 週四（7月31日）美股盤後，亞馬遜（NASDAQ: AMZN）公佈2025財年第二季度財報，營收與每股收益（EPS）雙雙超出華爾街預期，並提供了樂觀的三季度指引。但在初步的喜訊之下，市場對其核心雲計算業務AWS增長乏力表現出擔憂，導致股價盤後下跌超2%。

Q2核心數據全面超預期

亞馬遜第二季度實現營收 1677億美元，同比增長13.3%，高於市場預期的 1621億美元；每股收益（EPS）爲 1.68美元，遠超預期的 1.33美元，也高於去年同期的 1.26美元。

其中，在線商店銷售額達614億美元，維持穩健增長；廣告業務以及訂閱服務等多項零售板塊表現積極，爲整體營收增長提供重要支撐。

在全球消費者環境面臨挑戰的背景下，亞馬遜首席執行官安迪·賈西（Andy Jassy）在5月曾表示，公司“尚未看到消費需求的減弱”。這一觀點也在二季度得到了印證。Wedbush分析師Scott Devitt指出：“第二季度的消費端表現遠超市場預期。”

AWS表現未達預期 成市場焦點

作爲亞馬遜最核心的利潤引擎之一，亞馬遜雲服務（AWS）營收增長至 308億美元，雖略高於市場預期的 307.7億美元，但同比增速僅 18%，明顯落後於競爭對手。

尤其令人擔憂的是，AWS的運營利潤率降至 32.9%，爲2023年第四季度以來的最低水平，顯示出其盈利能力有所減弱。

對比之下，競爭對手微軟（Microsoft）公佈Azure業務年銷售額已達到 750億美元，同比增長高達 39%；谷歌母公司Alphabet也報告其雲服務營收同比增長 32%，未完成訂單（backlog）增長38%。

D.A. Davidson分析師Gil Luria直言不諱地指出：“AWS的增長速度還停留在18%，這非常令人失望。若Azure繼續以當前速度擴張，不排除明年年底反超AWS成爲全球第一大雲服務提供商的可能。”

Q3前瞻良好 但運營利潤區間偏保守

儘管AWS的增長放緩引發市場關注，亞馬遜對第三季度的整體前景仍然樂觀。公司預計第三季度營收將在 1740億至1795億美元 之間，遠高於分析師預期的 1732億美元。

然而，其運營利潤指引爲 155億至205億美元，雖包含樂觀區間，但中位數（180億美元）低於市場期望的 195億美元，或暗示其對成本控制和利潤表現仍較爲謹慎。

股價反應：盤後下跌 市場聚焦“雲計算競爭格局”

儘管財報總體優於預期，市場對AWS增長放緩反應更爲敏感。財報公佈後，亞馬遜盤後股價下跌逾2%，顯示出投資者對其雲計算業務未來的憂慮正壓制對短期財務表現的樂觀情緒。

目前雲服務市場的競爭正日趨白熱化。微軟和谷歌憑藉AI相關投資和混合雲架構的快速發展，正在加速蠶食AWS的市場份額。而作爲亞馬遜最賺錢的業務，AWS的增長表現將在未來幾個季度內決定市場對AMZN估值邏輯的重估路徑。

編輯點評

亞馬遜此次財報無疑展現了其零售與廣告業務的韌性，尤其是在宏觀不確定性與通脹環境之下。但作爲其最具戰略意義的AWS業務，若無法在AI浪潮中重拾領先地位，其估值支撐也將受到嚴峻挑戰。