不良資產轉讓市場火爆 AMC淨利不增反降

證券時報記者 黃鈺霖

近日，銀登中心公佈的2025年一季度不良貸款轉讓數據顯示，國內不良貸款轉讓市場呈現爆發式增長。其中，一季度個人不良貸款轉讓業務激增。在此背景下，主營不良資產處置的資產管理公司（AMC）表現備受關注。

山東省金融資產管理股份有限公司（簡稱“山東金資”）近日發佈的2024年年報顯示，該公司全年營業收入同比下降45%，淨利潤同比下滑21%。作爲國內最大的地方AMC，山東金資業績表現頗讓市場感到意外。

山東金資解釋，不良資產板塊營業收入下降34.76%，主要是受宏觀環境影響，不良資產處置難度有所加大，行業競爭日益加劇，不良資產板塊去年處置大額長齡不良資產，導致處置收益率下降。

事實上，不僅是地方AMC，全國性AMC也是“幾家歡喜幾家愁”。其中，中國信達2024年淨利潤同比下降47.8%，其不良資產經營業務稅前利潤虧損5.87億元。中國信達在年報中解釋，2024年受個別子公司經營業績下滑影響，不良資產經營業務稅前利潤下降。

不良資產轉讓市場“牛氣滿滿”，AMC機構業績卻未同步高增，一位從業人士分析，行業正在加速洗牌，短期內需要調整。作爲逆週期行業，不良資產市場規模雖然在上升，但行業競爭加劇、回收難度加大，這使得AMC在不良資產收購中的議價難度升高、處置成本增加，影響了盈利空間。

“此外，近年來AMC行業聚焦主責主業，綜合金融業務規模出現收縮，導致收益下滑。”該人士表示。

對於行業未來發展，業內人士對2025年宏觀政策提振不良資產市場的效果持樂觀預期。東方資產發佈的2025年度《中國金融不良資產市場調查報告》認爲，2024年不良資產處置難度“已經基本觸底”，處置週期延長趨勢開始呈現扭轉跡象，平均處置回收率下滑趨勢放緩。

除了規模增長，今年以來，AMC行業變量頻現。今年2月，中國信達、長城資產、東方資產披露，三家公司控股股東財政部將所持的股權劃轉至中央匯金，這一舉措進一步推動AMC行業向專業化、市場化發展，增強金融體系風險應對能力。

在最新公佈的一季度不良轉讓市場數據中，中國信達也代表“國家隊”入局，登上“批量個人業務前十大活躍受讓方”榜單，改變了全國性AMC專注對公領域不良資產的市場印象。

“經過幾年的試點，個人不良貸款批量轉讓業務逐漸成熟，爲不良貸款轉讓提供了政策依據和規範保障，提升了市場的活躍度。”博通諮詢金融業資深分析師王蓬博告訴記者。

王蓬博表示，隨着個貸不良轉讓市場的發展，AMC行業有了新的業務增長點和盈利空間。中國信達在個人轉讓榜單上“亮相”，意味着全國性AMC在個貸不良市場的競爭力開始顯現，未來隨着更多類似機構加碼這一領域，一些競爭力較弱的AMC可能會面臨市場份額被擠壓的局面。

“預計隨着監管要求的提高和政策傾斜力度增加，更早利用技術提升自身風險評估和催收處置能力的機構競爭力也會增強。”他表示。