部分銀行一季度收入利潤負增長，爲何股價又創新高？｜市場觀察

5月9日，建設銀行（601939.SH）、江蘇銀行（600919.SH）、浦發銀行（600000.SH）等部分銀行股創出歷史新高。

不過因爲息差下降等原因，包括建設銀行在內的部分銀行在一季度出現了收入和利潤的負增長。業內人士認爲，雖然業績負增長，但投資者憧憬寬鬆貨幣環境下資產質量改善，銀行股息率也依然較高，估值並不高。

4月29日晚間，建設銀行發佈2025年一季報，一季度實現營業收入1901億元，同比負增長5.4%；實現歸母淨利潤834億元，同比負增長4%。4月30日建設銀行跌3.28%，不過5月之後則連升並創出歷史新高，5月9日升1.54%，報收9.24元。

天風證券分析師劉傑表示，2025年一季度，建設銀行淨息差1.41%，環比降低10個基點，同比降低16個基點，結合2024年底公司生息資產收益率和計息負債成本率來看，因2024年LPR多次調整，新年存量貸款重定價可能是2025第一季度淨息差下行的主要原因。

港股100研究中心顧問餘豐慧向第一財經記者表示，一季度一些大銀行業績出現負增長，資金依然追逐銀行股的原因可以從幾個方面解釋：首先，市場預期未來經濟環境會逐步改善，隨着經濟復甦，銀行業的資產質量和盈利狀況有望得到提升，這爲銀行股的增值提供了潛在空間；其次，銀行股通常被視爲防禦性投資選擇，因爲它們相對穩定，能夠提供較爲可靠的股息收益，這對於尋求穩定回報的投資者來說具有吸引力；再者，相對於其他行業，銀行業的估值在一段時間內可能被低估，資金流入可能是對這種低估狀態的一種修正。

鑫頂基金首席經濟學家胡宇則向第一財經記者稱，在監管部門不斷鼓勵長錢資金加大入市力度的背景下，低利率環境給了長線資金更好的融資環境，同時銀行股因爲具備了高股息回報，對保險機構等長錢也更有吸引力，在寬鬆的貨幣政策沒有出現質的變化之前，銀行股仍是很好的投資標的。預計未來中長期的資金入市和股市的估值提升，都不會是短期的情況，屬於戰略佈局的操作，投資者可以繼續持倉等待接下來居民儲蓄資金的逐步入市。