北方稀土一週漲22.95%，13% 高換手背後，政策管控 + 新能源車需求是關鍵

過去一週北方稀土火出了圈，政策吹風、稀土價格漲不停、下游需求又猛，幾重利好疊在一起，股價一週漲22.95%，收盤價衝到 47.95 元，市值突破1733 億，創下近一年來新高。

一、行業與題材：政策和需求都給勁，想不火都難

北方稀土是全球最大的輕稀土冶煉分離企業，手裡攥着全國 70% 以上的輕稀土開採配額，今年首批開採指標占了 70.05%，可以說在稀土供應鏈裡，它的話語權沒人能比。目前冶煉分離產能21 萬噸 / 年，綠色冶煉升級項目一期已投產，技術與規模的行業優勢明顯。

政策上踩中了 “風口”。8 月 22 日工信部等三部門出了個《稀土開採和冶煉分離總量調控辦法》，把進口礦也納入管控了，行業大公司的集中度更高了（前 5 家佔了 85% 的市場），北方稀土這種龍頭的定價權更穩了。再加上美國最近對稀土永磁電機搞反補貼調查，國內企業更得靠自己，國產替代的需求一下子就上來了。

題材熱度也沒的說，核心就是 “需求太旺”。一方面新能源領域拉着走 —— 今年上半年國內新能源車產量就有 696.8 萬輛，風電新增裝機也預計能到 139 吉瓦，這些都要用到釹鐵硼永磁材料；另一方面機器人、低空經濟這些新領域也在擴產，進一步把需求撐開了。

價格更是 “漲瘋了”—— 氧化鐠釹突破 60 萬元 / 噸，8 月 20 日一天就漲了 7.63%，21 日釹的均價又漲了 6250 元 / 噸，創了今年新高。現在市場都在傳，接下來可能會有新一輪收儲，出口配額也可能調整，大家對漲價的預期很足。

二、產業鏈：上游有保障，下游搶着要，缺口還在變大

上游原材料這塊，白雲鄂博礦的稀土儲量佔全國 80% 以上。下游需求，新能源汽車，每輛車要用到 2-4 公斤釹鐵硼，北方稀土作爲核心供應商，佔了一半以上的市場；工業領域也不差，國家在推永磁電機能效升級，國家電網等大客戶的訂單也在加速落地。

另外，供需缺口還在變大。緬甸礦的進口量比去年少了 88%，市面上的庫存降低，再加上國內開採配額收緊，氧化鐠釹的供需缺口將繼續擴大。

三、市場交易：換手高得嚇人，資金又搶又跑

上週北方稀土的換手率日均能到 10.16%，8月19日更是衝到 13.19%。資金活躍度極高，尤其是股價突破 48 元后，不少資金想趁着熱度進場。

資金流向存在分化。主力資金整週淨流出 3.7 億元，8月19單日淨流出 13.92 億元，有部分機構獲利了結；另一邊遊資積極搶籌，比如方正證券重慶金開大道這個知名遊資席位，8 月18日淨流入 18.14 億元，多空分歧激烈。

北向資金態度也存猶豫，8月22日在滬股通成交活躍榜排第二，看得出來外資長期還是看好稀土的戰略價值。

四、籌碼與槓桿：機構在減倉，散戶和槓桿資金在進場

籌碼分佈上，前十大股東持股超過 60%，包鋼集團自己就佔了 36.7%，香港中央結算公司（北向資金）佔 4.3%（二季度末的數據），股權整體還算集中。但從二季度末開始，部分公募基金在慢慢減倉，籌碼逐漸轉到遊資和散戶手裡。股東戶數也從之前的 55 萬漲到 58.25 萬，增加了 5.68%，人均持有的流通股少了 5.37%，能看出來籌碼在慢慢分散。

槓桿資金倒是特別積極。融資餘額從 8 月 18 日的 65.97 億漲到 22 日的 73.87 億，佔流通市值的 4.26%，連續 3 天融資淨買入都排在兩市前部。反觀融券餘額只有 2005.27 萬，處於歷史低位。

五、機構調研與預期：有人看好有人怕，分歧明顯

機構對北方稀土一直很關注，8 月 4 日銀華基金還專門去調研，問的都是行業整合、未來需求這些關鍵問題。

估值方面分歧就大了 —— 現在市盈率 100.6 倍（TTM），比行業平均 60 倍高不少。看好它的人覺得，稀土本來就稀缺，供需缺口又在變大，這個估值能撐住；高盛還把目標價調到了 55 元，理由是氧化鐠釹價格可能會漲到 65 萬元 / 噸。但不看好的人也有顧慮：萬一政策執行沒那麼嚴，或者緬甸礦進口恢復了，供給多了，價格可能會跌；而且新能源補貼要是退坡，需求也可能跟着降，短期漲幅這麼大，風險不小。

六、值得注意的風險點

首先是政策風險，現在稀土配額怎麼分還沒明確，要是進口礦管控放鬆了，供給一多，價格可能就壓下來了；其次是價格波動風險，氧化鐠釹短期漲太快，下游廠商能不能接受這個價格不好說，萬一大家開始觀望，價格可能會回調；最後是競爭風險，中國稀土集團也在擴產，可能會分走一部分市場份額，到時候競爭會更激烈。投資者需要時刻注意波動風險。

本文源自：金融界

作者：熱點題材