保險中介上市潮涌現背後：行業機構數量持續減少27家分化加劇

保險中介市場正呈現出冰火兩重天的發展態勢。一方面，多家機構積極尋求境外上市，展現出強烈的資本化意願。另一方面，行業內機構數量持續減少，市場分化現象日益明顯。這種對比鮮明的發展格局，折射出保險中介行業正處於深度調整期。

手回集團於5月30日在港交所主板成功上市，成爲近期保險中介上市潮中的典型代表。該公司此前曾三次向港交所遞交申請，歷經波折後終於實現上市目標。截至目前，輕鬆健康集團、白鴿在線、青民數科、恆光控股等多家保險中介機構仍在積極尋求上市機會。元保集團今年4月在納斯達克證券交易所成功掛牌，爲行業上市熱潮增添了新的註腳。

上市熱潮背後的資本驅動

保險中介機構扎堆尋求上市的現象並非偶然。資本退出壓力成爲推動這一趨勢的關鍵因素。2015年前後成立的衆多保險中介機構，在發展過程中引入了大量外部投資。這些投資的期限通常爲5至7年，部分公司與投資者簽訂的對賭協議進一步加速了上市進程。

手回集團的融資歷程清晰地展現了這一模式。從2015年至2024年，該公司完成了天使輪、A輪、B輪、C輪等多輪融資，引入極地信天、紅杉信德等多名投資者。根據招股說明書，A、B及C系列投資者享有的撤資權自向港交所提交申請之日起暫停，直到2025年9月30日或首次提交後滿18個月。若上市申請遭拒，撤資權將自動恢復。

境外資本市場對科技型企業的友好態度，也爲保險中介機構提供了上市便利。美股和港股市場對科技企業的接納度較高，上市門檻相對較低。這些機構在招股書中普遍強調自身的科技屬性，通過數字化轉型和技術創新來包裝商業模式。上市不僅能夠提供資金支持，還能提升公司品牌形象和市場知名度。

行業分化加劇的現實困境

與上市熱潮形成鮮明對比的是，保險中介行業整體呈現收縮態勢。金融監管總局數據顯示，截至2024年12月末，全國共有2539家保險中介機構，較2023年末減少27家。2025年以來，已有超過20家保險中介機構註銷。這一數據變化反映出行業內部的深度調整。

保險中介股權交易市場的冷清進一步印證了行業困境。不少保險中介機構股權正在被轉讓，轉讓價格整體較往年有所下降，但仍面臨無人問津、流拍等情況。全國性保險中介牌照價格通常在千萬元以上，區域性保險中介牌照價格相對較低，在100萬至500萬元之間。

監管政策的持續規範對行業產生了深遠影響。報行合一政策壓縮了佣金空間，使得以佣金爲主要收入來源的保險中介機構面臨較大盈利壓力。手回集團的數據顯示，該公司長期壽險產品的平均首年佣金率由2023年的31.7%降至2024年的21.5%。佣金率的下降直接影響了公司的收入結構和盈利能力。

市場競爭壓力的加大使得"馬太效應"愈發顯著。頭部機構憑藉品牌和資源優勢，通過持續投入獲得更多市場份額。部分中小機構競爭力不足，獲客成本上升，面臨較大生存壓力。監管部門加速"清虛提質"，部分"三無"保險中介機構出局，行業集中度進一步提升。

本文源自：金融界

作者：觀察君