保險行業觀察：債券通南向通擴容打開險資出海窗口；農業保險創新助力產業升級

2025年7月8日，中國人民銀行與香港金融管理局聯合宣佈優化債券通機制，擬將“南向通”參與機構範圍擴大至券商、基金、保險及理財等四類非銀機構。這一舉措爲險資出海開闢了新通道，同時，農業保險領域的技術與模式創新也爲行業帶來新機遇。兩則動態共同指向保險行業在資產端與負債端的雙向突破，推動行業向高質量發展邁進。

一、債券通南向通擴容：險資全球化配置迎關鍵突破

機制升級緩解資產荒壓力

債券通“南向通”自2021年9月上線以來，主要通過銀行類金融機構投資香港債券市場，涵蓋離岸人民幣、港幣及G3貨幣債券。截至2025年5月末，託管債券規模已從初始的55億元躍升至5329億元，但此前非銀機構參與受限。此次擴容將允許險資通過更高效的渠道配置境外資產，替代傳統依賴QDII額度的出海路徑。目前，保險業QDII額度僅389億美元，而境外投資佔比不足2%，遠低於15%的監管上限，擴容後險資全球化佈局的空間顯著提升。

利率差異驅動收益改善

當前國內險企投資端面臨低利率與資產荒的雙重壓力。2025Q1人身險公司債券資產佔比達51.2%，但2024年上市險企平均淨投資收益率僅爲3.5%，同比下降0.2個百分點。相比之下，歐美債券市場利率優勢明顯：美國10年期國債收益率達4.34%，歐元區爲3.24%，顯著高於國內傳統人身險產品2.5%的預定利率。南向通擴容後，險資可靈活配置多元幣種債券，緩解利差損壓力，提升長期收益穩定性。

市場互聯互通深化

南向通年度額度5000億元、單日200億元的限額管理機制，既爲境內債市需求端提供“減壓閥”，又爲香港市場引入中長期資金。非銀機構的參與將增強離岸人民幣債券市場流動性，推動香港鞏固國際金融中心地位。業內人士預計，未來或進一步優化衍生品工具與結算機制，提升險資風險管理能力。

二、農業保險創新：技術驅動風險管理模式升級

“保險+期貨”模式獲國際認可

近期，“保險+期貨”項目入選夏季達沃斯白皮書案例，標誌着中國農業風險管理創新獲全球關注。以嘉吉公司與世界糧食計劃署合作的松原項目爲例，通過“水肥一體化”技術與價格保險結合，農戶玉米產量提升7%-10%，節水率超30%，同時“保險+期貨”累計賠付超150萬元，戶均理賠額達傳統物化成本保險的5.5倍。這一模式將生產風險管理與市場波動對衝結合，爲全球農業提供了可複製的中國方案。

種業研發保險填補空白

人保財險近期落地全國首單農業育種項目研發中斷保險，爲福建中華鱟人工育苗企業提供風險保障。農業育種項目週期長、不確定性高，傳統保險產品難以覆蓋研發中斷風險。人保財險創新推出的專屬產品，結合農業農村科技攻關保險、智能設備責任險等，形成覆蓋研發、生產、設施全鏈條的保險體系，助力農業科技企業突破技術瓶頸。

政策與市場雙輪驅動

監管層持續引導農業保險創新，2024年12月《期貨公司“保險+期貨”業務規則》正式落地，推動業務規範化發展。技術層面，滴灌、智能設備等應用與保險產品深度融合，實現“減損”與“增效”並重。業內預計，未來農業保險將更注重精準定價與數據驅動，進一步服務鄉村振興戰略。

當前，保險行業在資產端通過南向通擴容打開全球化配置空間，在負債端借力技術創新提升服務實體經濟能力。隨着政策紅利釋放與市場機制完善，行業估值修復與長期增長潛力值得關注。

本文源自：金融界

作者：觀察君