《半導體》臺積電強彈逾5% 市值重返22兆關

臺積電2025年首季合併營收8392.54億元，季減3.36％、年增41.61％，歸屬母公司稅後淨利3615.64億元，季減3.5％、年增達60.35％，每股盈餘13.94元，全數改寫歷史次高。毛利率58.79％逼近財測高標、營益率48.51％則略優於預期。

展望第二季，臺積電預期合併營收將升至284～292億美元，在新臺幣平均匯率32.5元假設下，毛利率估57～59％、營益率估47～49％。以此推算，臺積電第二季營收中位數創9360億元新高，季增11.53％、年增35.97％，毛利率、營益率中位數略降至58％、48％。

臺積電財務長暨發言人黃仁昭指出，隨着海外晶圓廠投產，預期未來5年海外晶圓廠初期及後期將分別稀釋每年毛利率2～3、3～4個百分點，但長期毛利率達逾53％預期目標不變，全年資本支出亦維持380～420億美元不變。

臺積電董事長暨總裁魏哲家表示，目前客戶下單未出現變化，將持續關注關稅政策造成的潛在影響，仍預期2025年美元營收成長24～26％。其中，AI相關營收今年將倍增，未來5年的年複合成長率（CAGR）達44～46％預期不變。

魏哲家亦首次明確表示，目前沒有與其他公司討論任何合資、技術授權或移轉計劃，並指出對美國加碼投資後，未來將有約3成的2奈米以下先進製程位於亞利桑那，在美國半導體業扮演重要合作伙伴角色。

美系外資認爲，臺積電預期CoWoS先進封裝產能可能在2026年達供需平衡，展望雖看似保守，但考量市場傳言CoWoS訂單削減，對AI半導體需求預期已調降，認爲臺積電此番展望說法仍可接受。

鑑於第二季營運展望優於預期，且明確排除美國合資廠計劃可能性、重申AI需求展望維持健康、關稅目前對客戶訂單影響有限，美系外資認爲臺積電三大股價主要利空多已被消除，且長期領導地位不受影響，預期將獲得重新評價，維持「加碼」評等、目標價1288元。

另一家美系外資亦認爲臺積電2025年展望優於市場預期，惟考量地緣政治疑慮短期將持續，對CoWoS展望看法稍趨保守，將臺積電2026、2027年獲利預期調降0.9％，據此將目標價自1200元微幅調降至1190元、但仍維持「買進」評等。