《半導體》測試可期 京元電漲停再衝天價

輝達(Nvidia)法說會，輝達週四股價仍走疲，但美系外資仍上修目標，評估輝達下一季度營收指引550億美元已上(不含中國)，亦高於市場預估。市場在消化完輝達財報後，週五臺積電(2330)、信驊(5274)、上詮(3363)股價均走揚，京元電子(2449)更直衝漲停。

外資指出，輝達維持「一年一新晶片」(one year one new chip)的節奏，重申Vera Rubin晶片已經在臺積電完成六個版本的tape-out；維持預估晶片在明年第二季量產、機櫃在明年第三季放量，且預期Rubin在臺積電CoWoS-L的產能消耗將超過Blackwell。

臺灣供應鏈上，外資預估Nvidia對臺積電明年營收貢獻20%、對信驊貢獻20%、對京元電貢獻40%、對上詮貢獻40%。外資也提到，京元電GB300測試時間已經恢復至1000秒。

展望京元電後續營運，京元電今年第三季主要動能來自大客戶AI產品世代轉換後放量，以及CSP業者ASIC新品對今年第三季測試需求，通訊產品則得益於客戶旗艦產品需求佳，營收有望與上季相當，但車用/工業、消費性相關需求則仍未明顯回溫。此外，本土法人認爲在第二季爲客戶新增的產能將可適當反映匯率變化、電費、人力成本的需求增加。法人預估，京元電單季營收目標雙增雙位數，毛利率因夏季電費、折舊續揚而持穩在35.4%，營業利益同樣可望雙增。單季獲利方面，雖然年比可望雙位數成長，但預估因對業外預估較爲保守而呈現季減。