百億元資金鋪路 濟川藥業80後二代接班

中國商報（記者 馬嘉）26.93元/股收購價掛出，曹氏家族最高斥資近94億元完成權力交接，中國醫藥行業代際傳承再添新案例。湖北濟川藥業股份有限公司（以下簡稱濟川藥業）因實際控制人家族內部股權結構調整觸發全面要約收購，於6月18日正式啓動申報程序。

有業內人士認爲，這場耗資超90億元的收購背後，是一場精心佈局的家族企業傳承。80後“少東家”曹飛將正式走上核心位置，與父親曹龍祥共同執掌這家兒科中藥龍頭企業。

“二代”站在聚光燈下

根據濟川藥業公告，本次要約收購源於6月11日該公司董事長曹龍祥與兒子曹飛簽署的股權轉讓協議。曹龍祥將其持有的濟川控股10.10%股權轉讓給其子曹飛，交易價格爲1010萬元。

轉讓完成後，曹飛持有濟川控股股權比例將達到60%，並通過濟川控股、西藏濟川間接控制上市公司5.17億股股份，佔公司總股本的56.07%。這一持股比例超過30%的監管紅線，從而觸發全面要約收購義務。

濟川藥業稱，由於本次轉讓屬於實際控制人家族內部的股權結構調整，不會影響公司獨立性，也不會對公司經營產生重大影響。轉讓完成後，上市公司控股股東不變，實際控制人由曹龍祥變更爲曹飛和曹龍祥共同擔任。

本次要約收購的核心人物曹飛，在濟川藥業體系內已深耕十餘年。這位出生於1983年7月的醫藥行業“少帥”，擁有碩士學歷，是中國醫藥行業典型的“企二代”。公開資料顯示，曹飛自2014年開始在濟川藥業體系內擔任多個重要職務，目前擔任上市公司副董事長兼總經理，2024年領取稅前年薪301萬元。

曹飛的資本運作能力早有顯現。2015年1月，年僅31歲的曹飛曾個人出資5億元，溢價54%收購萬鴻集團18.25%股權。中國民營經濟研究會數據顯示，中國80%以上的民營企業爲家族企業，目前正處於一代向二代密集交接的關鍵時期。

醫藥行業分析師張峰對中國商報記者表示：“二代接班人的優勢在於教育背景國際化、資本運作意識強，但挑戰在於如何平衡傳統業務與創新轉型。濟川藥業現金儲備達上百億元，在總資產中的佔比超過60%，這爲曹飛推動企業轉型提供了充足的資金保障。”

業績承壓下的權力交接

在曹飛接棒之際，濟川藥業正面臨業績挑戰。該公司2025年第一季度報告顯示，濟川藥業實現營業收入15.25億元，同比下降36.51%；實現歸母淨利潤4.4億元，同比下滑47.91%。

濟川藥業解釋，業績下滑主要受兩大因素影響，一是2024年第一季度基數較高，二是主要產品雷貝拉唑鈉腸溶膠囊受集採衝擊。

記者以投資者身份致電濟川藥業，對方表示，在實際控制人家族內部的股權結構調整後，公司有任何戰略上的改變，都會以公開形式及時向外界披露。

有知情人士表示：“濟川藥業這次股權轉讓本質是家族內部的權益調整。曹飛已多年深度參與公司戰略決策，此次股權變更不會影響既定經營方針。履約保證金已全額到位，資金來源於實際控制人自有及自籌資金。”

重倉醫藥板塊的私募基金經理吳昊表示：“市場更關注‘企二代’接班後的戰略延續性。濟川藥業目前的現金儲備相當充足，這爲曹飛推動轉型提供了充足的‘彈藥’，但需要警惕跨界併購風險。”

截至6月17日收盤，濟川藥業股價報收27.72元/股，較要約價高出超過2%。截至6月18日上午10時16分，濟川藥業股價下跌0.14%。有投資人對記者表示，這一微小溢價反映出市場對收購成功率的樂觀預期，但也暴露了套利風險，若大量股東接受要約導致收購比例超預期，剩餘股份流動性可能驟降，觸發退市風險警示。

市場聲音認爲，當6月18日深市集合競價開市，申報代碼706034的第一次賣出指令將不僅是股權過戶，更是一張對中國家族企業傳承成效的信任票。