Amundi鋒裕匯理：川普政策衝擊全球資產配置 關注新興市場佈局

Amundi鋒裕匯理資深新興市場總體策略分析師黃舒(Claire Huang)。 圖／孫彬訓

近期全球金融市場波動劇烈，Amundi鋒裕匯理資深新興市場總體策略分析師黃舒(Claire Huang)來臺接受專訪時強調，由於美國通膨可控，雖關稅政策造成很高的不確定性，將影響消費者信心，加上下半年有就業、經濟下行風險，因此預估美國今年將在7月、9月、10月各降息一次，共三碼。

接下來美國將在今年底暫停降息，聯準會將先行觀望，並可能在明年4月、6月各降息一次，共二碼，利率水準來到3.25％後，停止此輪降息循環。

在臺灣方面，由於受惠於AI商機，經濟成長率仍佳，近期國際貨幣基金(IMF)於4月的最新預估，臺灣今年經濟成長率爲2.9％，較去年10月預估的2.7％，上調0.2個百分點。另外，通膨穩定下，因此她預估，臺灣今年第四季可能會降息一次，但也不一定會降息，後續將持續觀察。

其他央行中，預估歐洲央行今年6月、7月、9月各降息一碼，共三碼後結束此輪降息循環，明年不會降息。

日本方面，原先預計規劃二年回到正常化利率，名義利率回到1％～2.5％，但受川普的對等關稅全盤打亂升息規劃，不過日本國內基本面良好，通膨溫和上漲，7月31日仍有可能升息一次。大陸則將在7月、9月各降息10基點(1基點是0.01百分點)。

她分析，由於川普於4月2日的對等關稅政策打亂全球金融市場，也讓今年年初全球仍在超配美國、美國例外論的樂觀氣氛下，目前已經出現信心動搖，美元資產偏好下降，美債遭市場拋售，更出現全球資金爲了分散風險，開始逐步迴流歐洲、新興市場，並出現Local for Local(投資本地)，也就是減少美國部位，資金回到本地，這也顯示川普的政策「自傷」美國。

對於近期外界關注美債殖利率上升及流動性問題，她分析，美國仍有許多流動性工具可運用，預計10年期公債殖利率年底將到4.2％，更不會出現美債流動性的問題。

另一方面，Claire Huang觀察近期出現對歐洲、新興市場分散風險的資金流入。目前看好新興市場債券後市，尤其拉美的債券殖利率仍高達7％～8％，東歐則有俄烏戰爭停戰的事件驅動的可能性，亞洲則受關稅政策影響，目前配置爲低配。

整體來看，美元走弱、聯準會降息預期擡頭、國內殖利率展現吸引力，加上成長抗跌有撐，新興市場資產因而享有助力。在當地幣別的債券方面，拉丁美洲擁有不少投資機會，如墨西哥、巴西、土耳其當地貨幣等債券。新興市場股票方面，則是看好中南美洲與中東、北非地區，主因在於美國關稅對其影響相對輕微。新興歐洲也是正向看待的區域。

新興市場債券中，看好新興市場當地貨幣債券、印度公債、新興市場強勢貨幣債券、新興市場企業債。

整體來看，主動積極的擇優配置新興市場各國與產業，仍是長期報酬的關鍵。

目前Amundi鋒裕匯理在臺灣共有兩檔產品聚焦新興市場債券，包含境外基金-鋒裕匯理基金新興市場債券，另一檔則爲投信基金-鋒裕匯理新興市場非投資等級債券基金，皆設有累積與月配息級別，以滿足投資人不同理財配置需求。由於新興市場債券整體殖利率仍處於近年來的相對高點，加上川普有意主導弱勢美元，新興市場債市長期看好，建議投資人不妨趁勢掌握新興市場債券長期投資價值。