AI擴容存儲需求，存儲芯片板塊逆勢走高
半導體景氣度持續修復，疊加AI發展如火如荼，存儲芯片的景氣度變化備受市場關注，其作爲芯片行業的最大細分品類之一，被視作週期演繹的風向標。
2月24日，科技板塊進入調整之際，存儲芯片表現獨樹一幟，萬得存儲器指數收漲2.3%，創下歷史最高價，德明利、兆易創新、普冉股份、北京君正等指數成分股均創階段新高。
2025年以來，以DeepSeek爲代表的AI大事件進一步提振了全球投資者對產業的關注，大模型訓練帶來的疊加AI端側應用落地加速，2025年AI有望成爲存儲芯片週期上行的核心動力。
傳統存儲週期分化顯著
經過庫存去化後，2024年存儲芯片銷售情況大幅改善，當年存儲產品銷售額排名半導體全品類第二，同比增長78.9%。AI高速發展、智能手機市場飽和，這些下游領域的發展影響着存儲產品的庫存水平，也使得存儲行業內部分化明顯。
傳統存儲的週期持續復甦。“傳統”，指的是移動端（以智能手機爲主）與PC需求市場，這是半導體銷售貢獻度最高的下游領域。此前，存儲龍頭三星在業績說明會上指出，伴隨相關產品庫存調整完成，傳統存儲需求在2025年第二季度有望呈現回暖跡象。三星還表示，2024年第四季度移動端（以智能手機爲主）市場和PC市場客戶庫存調整幅度超出公司預期，疊加終端需求疲軟，同步影響DRAM（動態隨機存取存儲器）和NAND（非易失性存儲設備）需求，預計2025年一季度DRAM出貨環比個位數下滑，NAND出貨環比兩位數下滑，全年來看DRAM出貨有望同比兩位數增長。
三星的業績說明會也透露出NAND與DRAM兩大品類需求分化的情形。DRAM作爲存儲產品的子集產品，銷售額增長了82.6%，是2024年所有產品類別中增幅最大的。NAND閃存仍存在庫存水位較高、訂單需求下降的挑戰，產品價格近期普遍下跌，據瞭解，爲應對NAND閃存供應過剩，三星電子和SK海力士已開始減少NAND閃存產量，西部數據也預計2025年逐步減少市場供應。
NORFlash（代碼型閃存芯片）和MCU（微控制單元）方面，龍頭股兆易創新（603986.SH）在互動易平臺上明確表示庫存出清尚未結束，公司稱：“2025年NORFlash和MCU競爭依然激烈，行業尚未出清，同時在弱復甦的環境下，新需求不足以完全消化行業的全部產能。所以我們認爲價格大概率會延續底部盤整，但是進一步下行的空間已經很小了。”
接受記者採訪的某TMT行業分析師表示，存儲芯片的內部分化主要爲近兩年下游需求分化所致。“筆記本電腦和智能手機的換機存在週期，且市場相對飽和，需求爆發依賴爆款產品問世。AI飛速發展對存儲芯片提出了更高要求，尤其是AI大模型的訓練和推理需要大量數據，會對存儲器提出更高的要求，對相關存儲芯片的需求趨勢是明確的，HBM是代表性品類。”上述分析師說。
AI爲存儲週期向上動力
終端需求回暖、原廠減產控價，傳統存儲週期溫和復甦之際，2025年全球AI大事件頻出，尤其是中國的DeepSeek有望加速AI端側應用落地，無論是大模型訓練還是AI端側應用發展，都反映出AI正成爲推動週期加速向上的核心動力，各類新興場景對存儲需求增長提供強勁動力。
“大模型推理對算力卡的需求與本地算力持續加碼以支持大模型將成爲中長期的產業趨勢。同時，存儲的需求將伴隨AI+應用落地實現全面提升，比如AI手機、眼鏡、玩具、電腦等。雲端算力主導的同時，端側協同將有望迎來大幅增強。此外，智能汽車自動駕駛再升級，有望引入開源大模型成爲更大的AIoT終端，存儲需求隨之全面提升。”上述分析師說道。
二級市場方面，存儲芯片板塊表現活躍。年初至今，存儲板塊28只個股，僅一隻股錄得下跌，個股平均上漲18%，德明利、全志科技（300458.SZ）、恆爍股份（688416.SH）、兆易創新、聚辰股份（688123.SH）等龍頭股領漲板塊。德明利2月24日再創股價歷史新高，收盤報147.15元，漲幅10%，年初至今累計上漲68%。龍頭股兆易創新收漲3.6%，報143元，還差50億元便重回千億市值陣營。
由於存儲下游應用市場廣泛，A股相關上市公司的各產品線各不相同。近期，多家機構也密集調研了上市公司。普冉股份（688766.SH）24日盤後發佈機構調研公告，公司表示目前NOR Flash及MCU價格均處於底部區間合理波動；中小容量NOR Flash車載產品已陸續完成相關認證，未來公司將逐步推進全系列NOR Flash車規認證。
東芯半導體24日盤後也公告了調研內容，公司稱將順應汽車產業在智能網聯功能的佈局，大力發展在工藝技術、使用環境、抗震能力、可靠性等方面比消費級、工業級存儲芯片要求更高的車規級存儲芯片，實現車規級閃存產品的產業化目標。
聚辰股份近日發佈2024年業績快報，公司實現營業收入10.27億元，同比增長46.1%，歸母淨利潤2.89億元，同比增長188.52%，其中年營收規模首次突破10億規模，亦爲上市以來最高值。對於業績增長原因，聚辰股份表示，收入利潤增長主要系下游應用需求回暖，公司SPD產品、汽車級EEPROM產品與NOR Flash產品的銷售收入較上年同期實現高速增長。