900億深圳電池巨頭，赴港再戰IPO

記者丨覃毅 編輯丨陳曉平 譚璐

欣旺達創始人王明旺、王威兄弟，決定轉向“A+H”兩地佈局。

7月2日，總部在深圳的欣旺達公告稱，擬發行H股登陸港交所，深化全球化戰略。

兩年前，王家兄弟計劃分拆子公司“欣旺達動力”上市，至今未有進展。

欣旺達起家於消費類電池，進軍動力電池業務後，突飛猛進。

2024年，其動力電池板塊收入151.39億元，佔總營收的27%，期內總出貨量25.29GWh，裝機量18.8GWh，排名全球第十。

“以主體上市替代子公司分拆，既避開了分拆上市對淨利潤指標的嚴苛要求，也開闢了更直接的資本通道。”有鋰電行業分析師向《21CBR》表示。

殺出重圍

王氏兄弟爲廣東茂名人，哥哥王明旺是欣旺達實控人，在2016年將董事長、總經理的職位，交給弟弟王威。

子公司“欣旺達動力”近年異軍突起，從戰略融資、投建生產基地，到研發及量產超充產品，一氣呵成。

終於殺出重圍，成爲主流玩家。

行業數據顯示，今年1-5月，欣旺達位居國內動力電池裝車量第7名，總裝車量爲6.9GWh‌，市場份額爲2.87%。

目前，其處於第二梯隊，大體與中創新航、億緯鋰能、國軒高科、蜂巢能源在同一量級。

高成長背後，王氏兄弟不停輸血。

東吳證券的研究顯示，2022—2023財年，欣旺達在動力電池方面，單向虧損約20億元。單單核心主體“欣旺達動力”，去年營收144.83億元，淨虧15.87億元。

截至3月，欣旺達總資產約900億，負債率在64%左右，有息負債約190億，只是整體利潤微博，維持無虞，兄弟倆若要擴張，就有些捉襟見肘。

“要是沒有資本助力，只能苦熬下去。”

真鋰研究市場總監王觀林分析，動力電池業務，幾乎捲到沒有利潤，欣旺達在客戶結構、產品樣式方面，與對手差不多，趕超難度較大。

兄弟倆深知差距，一頭扎進電池大戰，一頭籌措資金。

據《21CBR》記者不完全統計，2021年至2023年，其官宣的所有電池項目（含消費電池），投資額超過1000億元。2024年，大體上沒有新增。

同時，兩人大舉募資，2020年以來，合計超過130億元。欣旺達動力的估值約355億元，接近母公司。

現在，兄弟倆推進公司主體二次上市，有望加速融資效率，佈局海外市場。

官網顯示，欣旺達在印度、越南、匈牙利等國家佈局多個生產基地，在美國、法國、德國等設立海外營銷機構。

2024年，公司來自海外市場的收入爲234.31億元，營收佔比爲41.83%。

“此次赴港上市，不僅是企業融資行爲，更是一次戰略再定位。”欣旺達內部人士向媒體表示。

彎道超車

在動力電池市場，王明旺兄弟可謂“趕了個晚集”。

兩人稱雄於3C電池，在2008年就進入動力電池BMS（電池管理系統）、模組、PACK（封裝）研發。

不過，直到2014年收購東莞鋰威，才涉足核心的電芯環節。

他們加速追趕，且有車企扶持，起量很快。

公司披露，其國內客戶有吉利、東風、理想、零跑等，國外客戶則包括雷諾、日產，並獲得沃爾沃、德國大衆等客戶定點。

2024年，欣旺達的五大客戶銷售額，合計高達248.35億元，固然3C消費類佔到大頭，車企客戶下單也很可觀。

王氏兄弟的趕超策略，是聚焦快充，以差異化技術彎道超車。

2022年，欣旺達量產首款超快充產品SFC480，達到4C標準（即1/4小時即可充滿），充電5分鐘可支持200公里續航，已搭載於小鵬G9全智能純電SUV車型。

其後，又迭代出閃充電池3.0系列——LFP星馳電池、NCM星耀電池，搭載具體車型，有待公佈。

有消息稱，公司正在研製5C~6C產品，即10-12分鐘就能充滿，佈局100-200KM的插混電池產品。

兩人同步發力固態電池，其第二代全固態電池實驗室樣品，可達到500Wh/kg能量密度目標，只是尚未量產。

公司透露，在硅負極高比能電池、磷酸錳鐵鋰電池、鈉離子電池等產品線上，也有佈局。

當然，最重要的，是拿下定點和配套。

“只要跟得上車型的研發，積極配合車企，技術總會進步，松下、寧德時代都是這麼發展起來的。”有市場人士評論道。

過去幾年，王氏兄弟也努力與主機廠綁定。

2022年，兩人聯手義烏市政府，投資213億建設義烏基地，所產電芯和電池整包，供貨吉利汽車旗下極氪等品牌。

這種“資本+產能+客戶”的組合拳已顯成效，2024年，其全球裝機量18.8GWh，較三年前翻倍。

抓緊補血

當供應鏈成本預算縮減，越來越多整車廠，貨比三家。

“欣旺達動力前期以價換量，裝機量快速上升，導致財務壓力大。”真理研究首席分析師墨柯分析道。

王氏兄弟大力拓展的事業，尚處於微利狀態。2024年，欣旺達的動力電池的毛利率只有8.8%。

而且，其市場份額未見明顯上升。

對比同行，億緯鋰能的動力電池，出貨量30.29GWh，收入191.67 億元，佔總營收39.4%；國軒高科出貨量63GWh，收入256.48 億元，佔總營收72%。

相比之下，欣旺達出貨量25.29GWh，收入過百億，走勢不及同行。

公司股價持續縮水，7月3日收盤，其市值超過370億元，而高峰期高達千億。

王氏兄弟兩人合計持股約26.78%，2024年出手多次回購，以提振信心。

弱肉強食的電池市場，對手大多已上市，欣旺達確實要加緊壯大自己。

若赴港上市順利，假設稀釋10%左右的股權，哪怕算上H股折價，也能進賬30個億。

“要聚集資金運作，多創收入與利潤。”王明旺在2024年表示，難關重重，未來要聚焦兩大方向：技術創新，打造硬核產品；市場突破，壯大產能規模。

今年的競爭更激烈，王明旺不再設定具體目標，只是鼓舞員工，要有“拼勁和闖勁”。

如果能順利在港二次上市，兄弟倆或許會輕鬆一點。

圖片來源：欣旺達，除標註外