7月LPR保持不變符合預期 未來房貸利率是否還有下調空間？
7月21日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈新版貸款市場報價利率（LPR）報價：1年期品種報3.0%，5年期以上品種報3.5%，兩品種LPR報價均與上月保持不變。
多位業內人士表示，7月LPR報價不變符合市場預期。展望今年下半年，降準降息仍將可能繼續實施，因此下半年LPR仍有下調可能。但利率下行的速度和幅度受到多方面約束，市場對此應保持理性預期。
7月LPR報價保持不變 符合市場預期
7月兩個期限品種的LPR報價保持不變，在業內人士看來，這符合市場預期。
招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼表示，從LPR報價機制看，近期央行多次開展公開市場操作，作爲LPR參考基礎的7天期逆回購操作利率爲1.40%，並未發生變化，因此本月LPR較難下降。
“從銀行方面看，隨着持續向實體經濟減費讓利，銀行息差縮窄壓力不斷增大。”董希淼進一步指出，2025年一季度末商業銀行淨息差進一步降至1.43%，較去年四季度末下降了9個基點，下降速度快於預期。因此，銀行缺乏減少LPR報價加點的動力。
目前，無論是企業貸款利率還是個人貸款利率都處於低位。人民銀行數據顯示，1-6月，新發放企業貸款加權平均利率大約爲3.3%，比上年同期低約45個基點，新發放的個人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個基點，均處於歷史低位。
董希淼指出，這表明無論是企業還是居民融資成本在去年較快下降的基礎上繼續明顯下行，社會綜合融資成本呈現不斷下降趨勢。在這種情況下，LPR降低並非當務之急，必要性不足。
東方金誠宏觀首席分析師王青表示，7月LPR報價“按兵不動”，主要原因是近期公佈的宏觀數據顯示，二季度經濟運行穩中偏強，短期內通過引導LPR報價下調強化逆週期調節的必要性不高。同時，5月降息後，近兩個月政策利率保持穩定，影響LPR報價加點的因素也沒有發生重大變化。由此，7月兩個期限品種的LPR報價不動符合市場預期。王青預計，短期內將處於政策觀察期，接下來LPR報價將繼續保持穩定。
此外，董希淼還指出，從外部因素看，儘管美國貨幣政策調整面臨壓力，但美聯儲仍在放緩降息步伐，連續數月將聯邦基金利率維持在4.25%-4.50%不變。如果LPR下降速度過快，將可能擴大中美利差，增加人民幣匯率波動壓力。
LPR下調有空間 下半年將“多管齊下”推動社會融資成本下降
展望今年下半年，業內人士普遍認爲，LPR仍有下調空間。
王青表示，下半年外部環境仍面臨很大不確定性，在大力提振內需、“更大力度推進房地產市場止跌回穩”過程中，政策利率及LPR報價還有下調空間。
“外部環境波動對出口的影響將主要在下半年顯現，在物價水平偏低的背景下，預計下半年央行還會繼續降息，並帶動兩個期限品種的LPR報價跟進下調。”王青指出，這將引導企業和居民貸款利率更大幅度下行，激發內生性融資需求，是下半年促消費擴投資、對衝外需放緩的一個重要發力點。
不過，董希淼認爲，在經濟下行週期，降息並非刺激經濟增長的關鍵因素。隨着市場利率不斷降低，降息的邊際效用也在下降。“融資貴”已經不是當前主要問題。下一步推動社會綜合融資成本下降，並非只有降低LPR這一種途徑。未來社會綜合融資成本的下降，可能主要得從降低抵押擔保費、中介服務費等非利息成本着手。
“從貨幣政策調控框架和思路看，上半年我國貨幣政策基調轉向適度寬鬆，將促進物價合理回升作爲重要考量，更加關注資產價格穩定。”董希淼表示，貨幣政策工具箱較爲豐富，更多運用結構性政策工具並完善貨幣政策長效機制，逐步淡化數量型目標，而更加註重發揮利率等價格型調控工具的作用，通過多種政策工具的“多管齊下”，保持流動性充裕，推動社會綜合融資成本下降。
穩樓市仍需加力 預計下半年房貸利率還可能下調
5年期以上LPR報價關乎普通百姓的房貸利率變動情況。對此，王青預計，下半年監管層有可能通過單獨引導5年期以上LPR報價下行等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。
王青表示，下半年穩樓市政策需要進一步加力，特別是5月7日央行宣佈下調公積金貸款利率0.25個百分點，爲後期居民商業房貸利率下調打開了空間。
“進一步下調5年期以上LPR報價，可緩解現階段實際居民房貸利率偏高的問題。”王青指出，這將激發購房需求，成爲扭轉樓市預期的關鍵一招。
王青預測，下一次LPR報價下調時點有可能在四季度初左右，下調幅度也可能高於5月的0.1個百分點，達到0.2個百分點。
此外，董希淼認爲，從近期數據看，房地產市場需求和投資都相對疲弱，物價水平仍然在低位徘徊。他建議，應採取進一步措施，加大激勵力度，優化工作流程，引導金融機構、地方政府用足保障性住房再貸款等結構性貨幣政策工具，落實好城市房地產融資協調機制，更加有力地促進房地產市場趨穩回升；用好並優化服務消費與養老再貸款，引導更多金融資源流向消費、養老領域，更好地惠及普羅大衆，持續地激發市場活力。
新京報貝殼財經記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 趙琳