2月LPR保持不變 後續仍有調降空間

貸款市場報價利率（LPR）連續四個月保持不變。2月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，當日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.10%，5年期以上LPR爲3.60%，均與前期保持一致。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。

此次LPR保持不變符合市場預期。“政策保持定力，主要源於當前央行對於穩定匯率、防範利率風險和資金空轉的訴求增強，同時基本面逐漸呈現築底趨勢，提供了基礎條件。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出，一方面，年初重定價效應和新發貸款定價未企穩，銀行息差繼續承壓；另一方面，資金面緊平衡下，銀行負債成本上行，LPR報價加點下調受限。

除上述原因外，在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，開年政策利率及LPR報價保持不動，根本原因在於去年三季度末一攬子增量政策出臺，樓市回暖，經濟景氣度上升，2024年四季度GDP同比升至5.4%，較上季度加快0.8個百分點；2025年年初以來，居民消費整體走勢平穩，1月信貸、社融等金融數據“開門紅”，加之年初兩個月的主要宏觀數據要等到3月合併公佈，當前處於政策觀察期。

回顧2024年全年，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別下降了35個基點和60個基點。展望未來，近日發佈的《2024年第四季度中國貨幣政策執行報告》提到，將持續改革完善貸款市場報價利率（LPR），着重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平，督促金融機構堅持風險定價原則，理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關係，推動企業融資和居民信貸成本下行。

溫彬表示，央行對融資成本的表述由“推動企業融資和居民信貸成本穩中有降”轉爲“推動企業融資和居民信貸成本下降/下行”，爲實體繼續降低實際融資成本的態度更加清晰。

“自律機制有望發揮更大的作用。央行當前更加強調‘發揮市場利率定價自律機制作用，加強利率政策執行’，推動有效落實各項自律倡議。考慮到去年以來，叫停手工補息、同業活期存款自律管理等對改善銀行負債成本、穩息差起到重要作用，結合央行對匯率、金融機構穩定性和增長的關注，未來若經濟再度出現下行壓力，不排除在政策利率暫時持穩的情況下，通過自律機制規範市場競爭秩序、引導存款利率下行，進而帶動LPR報價利率下調，把握好支持實體經濟和維護金融機構自身健康性的平衡。”溫彬表示。

此外，王青認爲，對於未來LPR報價下調給銀行帶來的淨息差收窄壓力，將通過引導存款利率適度下行，加快補充銀行資本等方式緩解。同時，在“以我爲主”原則下，2025年美聯儲降息步伐調整或人民幣匯率波動等因素，都不會實質性影響央行實施適度寬鬆的貨幣政策。

來源：經濟參考報