LPR“按兵不動” 後續仍有下行空間

7月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈新一期貸款市場報價利率（LPR），1年期爲3.0%，5年期以上爲3.5%，均與上期持平。業內專家表示，本月LPR維持不變符合市場預期。在大力提振內需等因素下，後續LPR仍有下行空間。

貸款利率處於歷史低位

市場普遍認爲，由於政策利率保持平穩，本月LPR定價基礎未發生改變，LPR保持不變符合市場預期。

“7月兩個期限品種的LPR保持不變，主要原因是二季度經濟運行穩中偏強，短期內通過引導LPR下行強化逆週期調節的必要性不高。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

從融資成本看，目前企業貸款利率和居民貸款利率均處於歷史低位水平。人民銀行數據顯示，1-6月，新發放企業貸款加權平均利率大約爲3.3%，比上年同期低約45個基點；新發放的個人住房貸款利率約3.1%，比上年同期低約60個基點。

“目前，無論是企業還是居民融資成本，在去年較快下降的基礎上繼續明顯下行，社會綜合融資成本呈現不斷下降趨勢。在這種情況下，LPR的降低並非當務之急，必要性不足。”招聯首席研究員董希淼說。

由於5月以來央行政策利率（公開市場7天期逆回購操作利率）並未調整，本次LPR報價維持不變符合市場預期。央行在5月加大逆週期調節力度出臺實施的一攬子金融支持舉措，其傳導和成效有待觀察。

再度降準降息可期

專家表示，下半年外部環境仍面臨很大不確定性，在大力提振內需、更大力度推動房地產市場止跌回穩過程中，政策利率及LPR還有下行空間。

國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟表示，預計降息窗口在下半年將繼續開啓，以更好地實施適度寬鬆的貨幣政策、暢通貨幣政策傳導機制，促進物價合理回升、實現價格總水平預期目標，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

王青預計，下半年央行還會繼續降息，並帶動兩個期限品種的LPR跟進下行，這將引導企業和居民貸款利率更大幅度下行，激發內生性融資需求，是下半年促消費擴投資、對衝外需放緩的一個重要發力點。

“今年三季度末或四季度，再度降準和降息的概率較大，屆時LPR預計會跟隨同步下行，呵護穩信用進程。”民生銀行首席經濟學家溫彬說。

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來源：中國證券報