5月金融總量合理增長 有力支持實體經濟

● 本報記者 彭揚

中國人民銀行6月13日發佈數據顯示，5月金融數據與實體經濟運行情況合理匹配，5月社會融資規模、廣義貨幣（M2）和人民幣貸款增速均明顯高於名義GDP增速。專家表示，總體來看，金融總量繼續合理增長，支持實體經濟力度保持穩固。財政、產業等宏觀政策靠前發力、更加積極有爲，與貨幣政策形成更強合力，推動經濟運行持續向好。

社融規模較快增長

數據顯示，受政府債券和企業債券等直接融資的拉動，5月社會融資規模增量爲2.29萬億元，同比多增2247億元。

專家分析，政府債券是拉動社會融資規模較快增長的最主要因素。進入二季度，在特殊再融資債發行工作繼續推進的同時，隨着特別國債啓動發行，政府債淨融資進度進一步加快。此外，地方新增專項債發行也出現提速跡象，5月新增專項債規模爲4432億元，單月發行規模創今年新高，這些因素共同拉動了5月政府債券融資較快增長。

專家表示，企業債券融資也有所增加。二季度以來，企業發債成本總體呈低位下行態勢，5月5年期AAA級企業債到期收益率平均爲1.97%，在4月較低水平上進一步下降。低利率背景下企業加大債券融資力度，有助於降低整體融資成本。

5月末狹義貨幣（M1）同比增速上升較多。數據顯示，5月末，M1同比增長2.3%，較上月末提升0.8個百分點。專家分析，目前M1統計口徑中包括流通中貨幣（M0）、單位和個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金（如微信錢包、支付寶餘額等），與趴在銀行賬戶上的定期存款相比，屬於支付交易較爲便利的“活錢”。

專家表示，5月這部分“活錢”的增速明顯加快，體現近期發佈的一攬子金融支持措施有效提振了市場信心，投資、消費等經濟活動有回暖提升的跡象。

信貸結構優化

前5個月，人民幣貸款增加10.68萬億元；5月末，人民幣貸款餘額266.32萬億元，同比增長7.1%。專家表示，貸款規模保持合理增長，信貸結構出現不少亮點。

從結構上看，普惠小微貸款餘額爲34.42萬億元，同比增長11.6%；製造業中長期貸款餘額爲14.75萬億元，同比增長8.8%。以上貸款增速均高於同期各項貸款增速。

專家表示，一方面，降息落地有助於支撐貸款需求增長。有銀行客戶經理反映，現在銀行客戶普遍都對利率調整比較關注，5月央行降低了政策利率，作爲貸款市場定價基準的LPR也隨之下行，很多企業感到利率更加划算，提款意願明顯增加。另一方面，外部環境變化也對信貸形勢產生邊際影響。

同時，個人貸款的增長也反映了經濟活動熱度的變化。有銀行反映，隨着當地房地產市場交易繼續回暖，個人按揭貸款投放有所增多，同時今年“618”促銷活動提前至5月中旬開啓，疊加“以舊換新”政策繼續帶動耐用品消費較快增長，用於支持消費的短期貸款增長勢頭也出現好轉。

需要注意的是，債券對貸款的替代效應繼續顯現。專家認爲，近段時間，債券對貸款的替代作用比較明顯，受到了多方面因素影響。

融資需求有望增加

專家表示，下階段金融總量增長有望保持平穩。從歷史規律看，6月經濟活動通常比較活躍，融資需求相應也會增加。

我國經濟發展韌性持續顯現，爲金融總量合理增長提供了穩固的基本面支撐。專家認爲，當前更加積極的財政政策持續發力見效，5月初金融管理部門發佈的一攬子金融政策措施有效提振了市場信心，經營主體也在主動應變作爲、轉型發展，這些都對實體經濟有效需求恢復起到積極作用。

同時，一攬子金融支持措施效果陸續顯現，流動性將保持充裕。專家表示，貨幣政策從出臺到效果顯現需要一個過程，今年5月7日，人民銀行發佈了一攬子金融支持措施，包括降準降息、優化並創設結構性貨幣政策工具等，力度非常大，各項政策已逐步有效落地。

專家預計，央行將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。6月初，央行公告開展1萬億元3個月期買斷式逆回購操作，爲保持全月總體流動性充裕營造良好基礎，從月末披露到提前發佈也爲市場吃下“定心丸”；另外，新增設了央行各項工具操作情況表，也使政策更加透明，有效引導並穩定市場預期。

考慮到6月全月共有1.2萬億元買斷式逆回購到期，央行還將在6月16日開展一次4000億元6個月期買斷式逆回購操作，全月將實現淨投放。

專家表示，6月處於半年末流動性考覈的關鍵節點，又疊加同業存單大規模到期等因素，全月金融機構對流動性需求較高，央行提前提供中期資金支持，體現了對市場的呵護。

更多資訊或合作歡迎關注中國經濟網官方微信（名稱：中國經濟網，id：ourcecn）

來源：中國證券報