3月金融總量保持合理增長 權威專家：下階段增長仍有支撐

4月13日，央行發佈一季度統計數據顯示，2025年一季度社會融資規模增量累計爲15.18萬億元，比上年同期多2.37萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加9.7萬億元，同比多增5862億元。3月末，廣義貨幣（M2）餘額326.06萬億元，同比增長7%，增速基本穩定，金融繼續保持對實體經濟穩固的支持力度。

“金融總量保持合理增長，主要指標增速出現回升。”權威專家指出，3月經濟仍延續回升向好態勢，信貸需求有所回升，推動貸款增長好於預期，疊加政府債券發行增多等因素，社會融資規模增速也有上行，金融對實體經濟的支持力度持續提升。

3月經濟仍延續回升向好態勢

央行數據顯示，一季度人民幣貸款增加9.78萬億元，其中，3月份人民幣貸款增加3.64萬億元。

業內專家分析，在金融體系繼續加大貨幣信貸投放力度的同時，企業、居民等資金需求端出現了更多積極變化，共同推動3月貸款增速回升。

“還原地方債務置換因素影響後貸款增速更高。”業內專家分析，3月人民幣貸款同比增速達7.4%，這一增速已經處於比較高的水平，但還未考慮地方債務置換因素的影響。

去年以來，隨着地方再融資專項債加快發行，融資平臺等主體用發債資金歸還銀行貸款，地方債券置換貸款的情況增多。

數據顯示，去年四季度用於化債的特殊再融資專項債發行超過2萬億元，今年一季度又發行超過1.3萬億元，市場調研初步估算，對應置換的貸款約有1.6萬億元，還原後人民幣貸款增速超過8%，貸款支持力度實際上比統計數據還要更高。

“社會融資規模指標不會受到專項債券置換貸款的影響，可以更準確地衡量當前的金融支持力度。”權威人士表示，目前社會融資規模增速已在8%以上，呈穩步走高態勢。貸款增速還原專項債券置換因素後，與社會融資規模增速也會大體接近。

企業有效信貸需求回暖，個人住房貸款較快增長

從3月份信貸結構來看，企業有效信貸需求回暖是3月貸款的重要支撐因素。

數據顯示，3月製造業和服務業生產經營景氣程度都有提升，其中製造業PMI達50.5%，連續兩個月位於榮枯線以上。同時，重大項目建設也在加速落地，百億級以上的大項目增多。這些積極因素反映到信貸市場，體現爲有效融資需求的回暖。

有全國性銀行反映，該行西部地區重點項目開工建設進度明顯加快，貸款需求相應走高，年初以來累計向當地重點項目發放的貸款同比增長67%。

值得注意的是，個人住房貸款較快增長，主要與重點城市房地產市場迎來“小陽春”有關。

市場機構數據顯示，3月不少城市新房和二手房成交活躍度都明顯提升，30個重點城市二手房成交面積整體同比增長20%以上，成交回暖帶動個人住房貸款投放增多。有國有大行東部地區分行反映，3月該行個人住房貸款發放量較上年同期大體翻了一番，提前還款的情況在降低存量房貸利率後也有較大緩解。

此外，消費貸款增勢向好也對近期貸款增長有支撐作用。

近段時間各地區各部門出臺了很多大力提振消費的措施，政策效果也在顯現，消費者更有意願增加高品質消費。金融系統積極助力提振消費，銀行在保證商業可持續性的基礎上，加大了消費貸款投放力度，並通過豐富金融產品、提供便捷服務等，更好滿足了居民消費信貸需求。

權威專家表示，近年來我國金融支持有效消費需求的力度不斷加大，銀行也要維持合理有序競爭秩序，防範難以覆蓋經營成本的低價競爭，通過下沉服務、挖掘客戶、做大蛋糕，保持理性定價，促進消費金融可持續發展。

“發展消費金融根本上是要擴大有效消費需求，拓展消費場景，確保消費貸款真正用於支持消費，實現金融支持消費的政策意圖。”上述權威專家表示。

3月社會融資規模增長加快，政府債券發行提速

數據顯示，3月社會融資規模新增5.89萬億元，比去年同期多約9000億元。

權威專家分析，社會融資規模的大頭通常是貸款和政府債券，今年3月除了貸款外，政府債券增長較快，也帶動了社會融資規模增速繼續提升。3月政府債券新增近1.5萬億元，同比多增近1萬億元。特別是用於置換隱性債務的特殊再融資債維持較快發行節奏，短期看融資平臺債務置換歸還銀行貸款，可能會影響信貸總量，但長期看有利於緩釋地方債務風險，推動融資平臺完成市場化轉型，騰挪出更多地方財力來增強經濟發展動能。

值得注意的是，近期財政部還公佈將發行首批5000億元特別國債支持國有大型銀行補充核心一級資本。

權威專家表示，爲國有大行補資本，能夠增厚銀行安全墊，更好滿足國際監管要求，同時進一步增強其服務實體經濟能力，預計未來可撬動4萬億元信貸增量。

宏觀政策靠前發力、預期趨穩，下階段金融總量增長仍有支撐

在權威專家看來，近期信貸需求回升主要與宏觀政策靠前發力、預期趨穩有關。

“金融是實體經濟的鏡像，今年以來金融總量數據進一步好轉，實體經濟需求回暖是根本。”上述權威專家表示，去年一系列宏觀政策發力，有效扭轉社會預期，行業環境出現改善，企業等經濟主體投資意願也有回升。

宏觀政策協同效應也明顯增大。除了貨幣政策明確適度寬鬆外，更加積極的財政政策也發揮了關鍵作用。尤其是今年以來積極財政政策靠前發力，政府債券發行和財政支出節奏明顯加快，多地重大項目也在加速落地，這些最終都體現爲實實在在的實體經濟需求，帶動信貸加快增長。

權威專家按目前財政支出數據測算，1-2月全國一般公共預算支出進度爲15.2%，高於過去三年同期平均水平。

“下階段金融總量增長仍有支撐。”權威專家預計，4月是傳統的信貸“小月”，疊加當前外部衝擊加劇的影響，部分企業的有效信貸需求可能回落。

此外，市場人士亦普遍認爲，我國經濟具有強大的韌性，各方面還會繼續保持有力度的政策支持，助力做大做強國內大循環，金融部門也在多方施策穩固金融支持力度，支持挖掘國內有效需求，促進金融總量合理增長。

新京報貝殼財經記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 盧茜