5月風光裝機高增，小米YU7訂單亮眼 | 投研報告

中銀證券近日發佈電力設備與新能源行業6月第4週週報：本週電力設備和新能源板塊上漲5.11%，其中鋰電池指數上漲7.90%，新能源汽車指數上漲5.25%，風電板塊上漲5.14%，工控自動化上漲5.07%，發電設備上漲3.72%，核電板塊上漲3.42%，光伏板塊上漲3.20%。

以下爲研究報告摘要：

新能源汽車方面，本週小米YU7正式上市，1小時大定突破28.9萬臺，下半年隨着新能源新車型不斷推出，新能源汽車產品力不斷增強，2025年國內新能源汽車銷量有望保持高增，帶動電池和材料需求增長。動力電池方面，固態電池催化不斷，本週美國QS宣佈其固態電池生產獲里程碑式進展，固態電池產業化趨勢明確，後續關注固態電池相關材料和設備企業驗證進展。光伏方面，中央經濟工作會議明確提出綜合整治“內卷式”競爭，國家市場監管總局針對光伏組件進行抽檢，光伏供給側改革力度有望加強；需求側，我國5月光伏裝機高達92.92GW，裝機同比增長388%，可能一定程度上壓制25H2光伏裝機需求，密切關注供給變化情況，光伏板塊重點關注硅料環節和BC以及賤金屬降本方向。氫能方面，政策持續推動氫能產業化發展，能源局開展能源領域氫能試點，地方政策催化不斷，建議關注具備成本優勢、技術優勢的電解槽生產企業、受益於氫能基礎設施建設的燃料電池、氫儲運、加註裝機企業。維持行業強於大市評級。

本週板塊行情：本週電力設備和新能源板塊上漲5.11%，其中鋰電池指數上漲7.90%，新能源汽車指數上漲5.25%，風電板塊上漲5.14%，工控自動化上漲5.07%，發電設備上漲3.72%，核電板塊上漲3.42%，光伏板塊上漲3.20%。

本週行業重點信息：新能源車：小米YU7正式發佈，基礎版本定價25.35萬元，Pro版本27.99萬元，Max版本32.99萬元。小米YU7上市1小時大定突破29.8萬臺。動力電池：美國固態電池公司QuantumScape宣佈，公司取得了一項里程碑式進展：其成功將Cobra隔膜製造工藝整合進基準電池產品生產中，該技術將幫助QuantumScape顯著減少固態電池的整體生產佔地面積和生產時間，爲商業化奠定基礎。美國初創企業IonStorage Systems已開始生產固態電池，向潛在客戶發貨測試，包括美國國防部和多家未具名的電子產品製造商。星源材質披露已開發氧化物複合型和聚合物複合型固態電解質膜，可以提升固態電池的循環並降低阻抗，顯著提升安全性能。光伏：2025年5月，我國實現光伏裝機92.92GW，同比增長388%；實現風電裝機26.32GW，同比增長801%。國家市場監督管理總局發佈全面開展2025年產品質量國家監督抽查的公告，其中動力電池、無人機、光伏組件、電動汽車充電樁等納入抽查範圍。氫能：工信部印發《關於深入推進工業和信息化綠色低碳標準化工作的實施方案》。上海市海洋局發佈關於公開徵求《上海市海洋產業發展規劃（2025-2035）（徵求意見稿）》，大力支持新能源船舶的研發和應用以及傳統船舶的低碳化轉型。

本週公司重點信息：廈鎢新能：持公司總股權6.54%的股東寧波海誠擬減持不超過公司總股本的1%。有研新材：公司控股子公司有研稀土計劃通過產權交易所掛牌轉讓硫化鋰業務相關資產，掛牌底價不低於標的資產評估值1.09億元。大金重工：公司擬發行境外上市外資股（H股）並在港交所上市。京山輕機：晟成光伏擬以現金1.5億元對潤陽股份增資，資金來源系潤陽股份對晟成光伏欠款。皖儀科技：公司與能源研究院簽署了《聯合實驗室共建協議》，決定聯合建立和運作“核聚變關鍵真空測量設備研發聯合實驗室”。

風險提示：價格競爭超預期；國際貿易摩擦風險；投資增速下滑；政策不達預期；原材料價格波動；技術迭代風險。（中銀證券 武佳雄,顧真）