3大AMC轉入中央匯金，影響如何？

傳說已久的靴子終於落地。

2025年2月14日，3大AMC（資產管理公司）——中國信達資產管理股份有限公司、中國東方資產管理股份有限公司、中國長城資產管理股份有限公司，同日公告，根據黨和國家機構改革有關部署，財政部擬將其持有的中國信達、中國東方、中國長城資產股權，通過無償劃轉方式全部劃轉至中央匯金投資有限責任公司。

劃轉完成後，財政部將不再持有3大AMC公司股權，中央匯金對中國信達、中國東方、中國長城資產的持股比例將分別達到58%、71.55%、75.53%。

大逆轉

首先，3大AMC從財政部轉入中央匯金，標誌着其階段性歷史使命完成，同時在新的歷史任務中開局。

當年4大AMC誕生，脫胎於4大國有銀行的不良資產剝離（由財政部出資設立），直接目標爲化解其時的金融風險。換言之，4大AMC是帶着財政任務上馬的。

隨着時間推移，4大AMC完成了財政任務賦予的階段性歷史使命，且隨着中國經濟的發展與資產膨脹，經歷了起落沉浮。

在今天的市場大背景下，不良資產的處置情況更爲複雜，專業性要求更高，同時，所擔負的任務也更重。在“管辦分離、政企分開”的總體改革思路指導下，理順市場方式，提升AMC的效率，也就成爲當下的選擇。

來看一看中央匯金的官方介紹：

3大AMC轉入中央匯金，其工作方式將是在中央匯金的支持之下，以更市場化的方式去落實國家政策。

2022年，4大AMC中的中國華融轉入中信集團，成爲中信金融資產，已經先行了一步。

對於中信集團來說，中國華融的轉入，補齊了中信的金融版圖，提升了中信的市場能力，而對於中國華融來說，依託中信體系，既可以提升企業的效益，同時，中信公司體系的管理，也是維護企業健康運行的一大支撐。

如今，3大AMC轉入中央匯金，情況有類似之處——首先補充了中央匯金的金融版圖，直接提升了中央匯金的市場能力；同時，藉助中央匯金體系，3大AMC有了新的提升企業管理的機遇。

此前，國外評級機構不斷下調3大AMC評級，大體基於兩個原因：一是認爲其運行效益不高；二是認爲國家政策對於3大AMC支持不夠。

而現在，中央匯金將支持3大AMC進行深度市場化改革，改善管理、提質增效。中央匯金又是“根紅苗正”的“國家隊”，以資金支持方式落實國家政策。因此，中央匯金與3大AMC配合，是雙方市場與政策執行能力的同步加強。

與此前國外評級機構口徑相比，3大AMC的基本面完成了方向上的大逆轉。當然，真正的逆轉還要靠企業自身的經營來實現。

值得一提的是，由於中國經濟處於大週期調整之中，全國性AMC的逆週期調節，更多表現爲“紓困”“支持”，很多項目屬於投入階段，其效益與收益是隱形的。當項目行業走出週期困局，全國性AMC的效益纔會體現得淋漓盡致。

這就好像中央匯金一樣，有統計指出，至2024年上半年，中央匯金成立21年來，累計投入1.07萬億元，累賺5.7萬億元，即累計增值約5.5倍。

更專業

3大AMC轉入中央匯金，各種分析不約而同地提到了一個詞：迴歸主業。

這一分析相當到位。

因爲實際上，在4大AMC階段性完成對4大國有銀行的不良資產處理後，於資產膨脹期的一段時間內利用資金優勢做了很多主業之外的事，也引發一些問題。

2024年11月15日，國家金融監督管理總局發佈《金融資產管理公司不良資產業務管理辦法》。

此《管理辦法》出臺，趕在了3大AMC轉入中央匯金之前，或者說，在3大AMC進一步市場化之前，這等於是提前給3大AMC劃了個圈。就好像唐僧赴西天取經，需要孫悟空一路降妖捉怪，先要給孫悟空套上緊箍，並授予唐僧緊箍咒一樣。

截至2024年6月30日，中央匯金公司控股參股機構如下：

國家開發銀行、中國工商銀行股份有限公司、中國農業銀行股份有限公司、中國銀行股份有限公司、中國建設銀行股份有限公司、中國光大集團股份公司、中國出口信用保險公司、中國再保險（集團）股份有限公司、中國建銀投資有限責任公司、中國銀河金融控股有限責任公司、申萬宏源集團股份有限公司、新華人壽保險股份有限公司、中國國際金融股份有限公司、中匯人壽保險股份有限公司、恆豐銀行股份有限公司、湖南銀行股份有限公司、中信建投證券股份有限公司、中國銀河資產管理有限責任公司、國泰君安投資管理股份有限公司。

面對不同的重點金融企業，中央匯金的職能概括起來大致有5個方面：

1. 股權投資

2. 資產管理

3. 市場操作

4. 風險管理

5. 政策執行

中央匯金的職能實現，會對分擔不同職能的企業提出分工明確的專業要求，這也有利於3大AMC專業範疇的提升。

與3大AMC轉入中央匯金同日，中國證券金融股份有限公司也公告，公司股東擬將所持公司66.7%股權劃轉至中央匯金。

數據顯示，中證金融前幾大股東持股比例爲——

深圳證券交易所20.50%；

上海證券交易所20.50%；

中國證券登記結算有限責任公司18.75%；

上海期貨交易所14.58%；

中國金融期貨交易所股份有限公司11.67%。

換言之，中證金融從證券交易所背景中剝離出來，轉融資也好，轉融通也好，變爲由中央匯金控盤，這同樣也是兼顧了風險管理、政策執行和專業性。

很多人看到3大AMC轉入中央匯金，猜測這是在“憋什麼大事”。

其實，全國性AMC的專業性與提質、增效，本身就是“大事”。在今天，不良資產處置對於中國經濟，想象空間巨大。而中央匯金變得更強，也是擺上桌面的大事，它意味着國家對於金融市場的調節能力更強。中國強金融，這件事夠大了吧？