30年特別國債發行“遇冷”，國債市場全面回調，超長端回調幅度最大至1.85%

財聯社6月24日訊（編輯 李響）超長期國債發行再次“遇冷”。

今日中午，超長期國債迎來上半年最後一次續發。一級市場招標結果顯示，30年特別國債(二期)續發中標利率1.8477%，較票面利率1.88%低了不少，不過仍略高於同期限債券的市場收益率。昨日超長期國債報收1.837%。

債券以高於市場收益率的票面利率發行，可理解爲新發行債券需要以更高的預期收益吸引投標，或也表明市場看淡超長債前景。投標結果公佈後，二級市場反映明顯，截至18時，超長端國債收益率上行1.3BP，30Y特別國債活躍券2500002收益率上行觸及1.85%。

通常而言，超長期特別國債的需求主要來自配置盤，以保險和大型商業銀行爲主。有券商人士認爲，超長期特別國債遇冷，一般可以視爲大行資金和保險資金對長端配置的熱情在下降。

其中一個關鍵因素或是今年特別國債發行規模超過往年同期。Wind數據顯示，今年年初至今，國債總髮行量達到約7.89萬億，較去年同期5.82萬億高出2.07萬億。

“去年國債發行在8月中才達到這個規模，今年提早了近2個月”，有股份行交易員表示，臨近稅期的國債發行一般承接力度相對有限，而且面臨跨季，資金面相對充裕環境下，長債的避險屬性需求度並不高。

財聯社注意到，作爲對比，稅期前的6月20日所續發的20年期特別國債市場投標熱情反而高漲，當天招標結果顯示中標利率1.8727%，全場倍數6.36倍，邊際倍數達到39.75倍。

業內人士指出，大行在連續兩週增持利率債券後，近期有所變向，僅在短久期國債品種中仍維持淨買入。“超長期國債大行的頭寸從5月以來持續在減少，或也和降息後存款搬家帶來的短期配置上升有關”

此外，財聯社注意到，本週面臨政府債集中供給，或也對銀行配置行爲造成了一定的影響。

據信達固收首席分析師李一爽統計，上週全市場質押式回購餘額創下年內新高，但結構上反而更多是銀行剛性融入資金的規模大幅擡升，尤其是上週五非銀融入下降後仍在持續提升，與此同時本週政府債淨繳款規模或達 7898 億元，這反映了地方債集中繳款疊加跨季臨近的影響下，商業銀行可能已提前進行了相關頭寸管理，季末回表的影響可能也有所提前。

有觀點認爲，在稅期、季末等利空因素涌現階段，資金面仍能保持平穩，促使非銀機構“搶跑”行情持續上演，高流動性品種仍是規避跨季後利率調整風險的重要倉位。此外下半年保險產品預定利率或將面臨下調，險資也在近兩週持續賣出超長期利率債品種，其中10年期以上國債品種淨流出已超150億元。