2月末理財規模增長至30.3萬億元，固收類產品收益率延續下行

開年以來，銀行理財市場月度新發產品數量持續放緩，業績比較基準也呈現下行趨勢。普益標準數據顯示，2月開放式和封閉式理財產品的業績比較均值分別下跌0.04和0.03個百分點至2.31%、2.68%，部分產品業績比較下限首度跌破2%。

與此同時，理財產品規模穩步回升，2月末理財產品存續規模約30.33萬億，或受產品收益率下降影響，增幅仍小於往年同期。據梳理，截至2月末，理財公司存續開放式、封閉式固收類理財產品的近1個月年化收益率分別環比下跌0.5個百分點、0.71個百分點至2.27%、2.29%。

專業人士認爲，固收類產品收益率下行主要與市場利率維持在低位區間、債市調整、同業存款利率自律機制實施、歷史高收益率資產陸續到期、新的高票息資產稀缺等相關。理財公司要堅持多元化資產配置策略，提升產品競爭力，如加大權益類資產投資、海外資產投資等。同時，要加強投資者專業服務、綜合服務，加強產品創新與聯動，加強用戶溝通觸達等等。

銀行機構發行理財放緩，混合類產品業績比較基準回升

理財產品新發節奏放緩，據同花順數據梳理，2025年2月，銀行理財市場新發人民幣理財產品3564只，環比1月減少72只。其中，31家理財公司共發行理財產品2780只，環比增加69只，佔比78%，99家銀行發行理財產品784只，環比減少141只。

理財公司中，興銀理財新發理財數量領先，2月發行理財產品265只，其次是寧銀理財、信銀理財，分別發行產品192只、188只；銀行機構中，新發理財數量排名前三的分別爲天津銀行、中國銀行、富陽農商銀行，分別發行產品82只、35只、26只。

按投資類型劃分，固定收益類產品共計3518只，佔比超98%，主要投資於同業存單、銀行存款、債券等固定收益類資產，仍在理財市場佔據主導地位。混合類理財產品新發繼續放緩，共新發40只，環比減少4只。權益類產品方面，共有6只產品新發，均爲匯豐中國發行的開放式代客境外理財。

2月新發理財產品業績比較基準依然維持下行趨勢。“2月新發行的理財產品業績比較基準普遍下調，部分產品下限首度跌破2%。”普益標準數據顯示，2月全市場新發開放式和封閉式理財產品的業績比較均值均有所下滑，分別爲2.31%、2.68%，環比下跌0.04和0.03個百分點。

從投資性質來看，與1月相比，2月混合類產品平均業績比較基準止降回升，開放式、封閉式分別達2.80%、2.72%，環比上漲0.05個、0.06個百分點。固收類產品平均業績比較基準則繼續下行，開放式、封閉式分別爲2.30%、2.68%，環比下跌0.04個、0.03個百分點。

另據華源證券測算，2025年2月理財公司新發人民幣固收類理財的平均業績比較基準上限爲2.99%，平均業績比較基準下限爲2.32%，上下限的間距有所擴大。由於債券收益率處於低位及債券牛市階段性結束，2025年新發理財產品平均業績比較基準下限可能將接近2.0%，使得理財產品相對於存款的吸引力下降。

蘇商銀行高級研究員杜娟指出，兩類產品業績比較基準的變動差異主要受底層資產影響。固收類產品主要持倉資產是債券、貨幣市場工具等，受近期債市調整影響。而混合類產品涉及權益等多元化資產，在股市回暖期間預期收益率也有提升，故上調業績比較基準。

資深金融監管政策專家周毅欽也分析稱，理財產品業績比較基準下調，一是受資產收益持續下行影響。在淨值化機制下，理財產品收益隨底層資產實際價值波動。二是金融監管部門對於業績基準展示的要求不斷提高，明確業績比較基準展示規範的責任界限，細化過往業績展示要求。理財公司因此也需要根據要求，按照市場情況和產品實際運作情況，審慎下調業績比較基準。

2月理財規模微增，短期收益跌幅明顯

據多家機構測算，2月末理財產品存續規模環比回升，但增量弱於往年同期，或是受近期理財產品收益率下行影響。據中信證券披露，2025年2月末理財產品存續規模約30.33萬億元，月末時點規模較2025年1月末提升約0.33萬億元，此前2021-2024年（2023年2月受到贖回潮擾動，排除在外）2月月末平均增加0.66萬億元。

“主要由於收益表現承壓下，負債端贖回壓力有所顯現。”中信證券指出，2025年2月資金面延續偏緊，各期限國債利率均有回升，固收理財產品收益率總體延續下行趨勢。2025年2月，純債型和非純債型固收類理財產品平均年化收益率分別爲0.82%/0.95%，較1月分別-0.86pct/+0.04pct，其中純債型固收類理財產品單月平均年化收益率水平已達到2023年以來最低水平。

華源證券也披露道，2月理財規模微增，大幅弱於季節性規律，主要是由於2月信用債明顯調整，理財收益率大幅下降。2025年1月，理財公司純固收類理財平均當月年化收益率2.67%；2025年2月，債市明顯調整，債牛行情階段性結束，當月理財公司純固收類理財平均年化收益率進一步下降，降至1.89%。

普益標準數據同樣顯示，2025年2月，銀行理財產品收益率整體延續下行趨勢，各類理財產品的年化收益率普遍下降，短期收益跌幅尤爲明顯。截至2025年2月末，理財公司存續開放式固收類理財產品的近1個月年化收益率降至2.27%左右，環比下跌0.5個百分點，封閉式固收類產品的近一月年化收益率降至2.29%，環比下跌0.71個百分點；而現金管理類理財產品的收益率則降至1.5%～1.6%。

對於固收類產品收益率下降的原因，杜娟表示，固收類產品收益率下行主要與市場利率維持在低位區間、債市調整、同業存款利率自律機制實施、歷史高收益率資產陸續到期、新的高票息資產稀缺等相關。

普益標準也分析稱，2月，銀行理財產品收益率下降的主要原因包括債券市場調整、理財機構策略調整以及新發理財產品收益下調。

“首先，整體利率環境寬鬆，使市場利率維持低位，影響了理財產品的收益表現。其次，2月債券市場出現震盪調整，10年期國債利率一度上行至1.76%，相比2月6日的低點上升16.7BP，債市的調整趨勢對理財收益形成了影響。此外，2月新發理財產品的收益水平也較此前有所下降，進一步拉低了市場整體收益水平。”普益標準指出。

面對理財產品收益率的下行，杜娟表示，理財公司要從以下四方面着手，一是多元化資產配置策略，提升產品競爭力，如加大權益類資產投資、海外資產投資等，需要提升權益市場研判能力、投資策略、資產管理能力等；二是加強投資者專業服務、綜合服務，如家庭資產配置方案、教育基金投資方案等，從單一產品價格競爭轉向綜合服務質量競爭與專業服務能力競爭；三是加強產品創新與聯動，如與母行之間做零錢理財等產品創新，滿足用戶多元化資金管理需求等。四是加強用戶溝通觸達，及時瞭解用戶需求做產品創設、客戶轉化提升。

“對於投資者而言，需要認識到業績比較基準並非實際收益率，在資產收益率震盪下行時期，需要對理財收益率下行有相應的心理預期；投資時除了關注業績比較基準，也應關注產品所投資的底層資產、風險等級等因素，要結合自身能承受的風險水平做選擇；秉持分散投資原則，避免單一產品收益率變動產生較大影響；提升理財投資知識能力，如通過定投等方式在市場波動中平滑成本。”杜娟指出。

文/錢曉睿

編輯/王欣宇徐楠

（綜合自同花順、普益標準、華源證券、中信證券）

(編輯：錢曉睿)