2024年毛利率大幅下滑超50個百分點 航空裝備製造商晟楠科技回覆問詢函：具有合理性

7月15日晚，晟楠科技（BJ837006，股價34.74元，市值31.37億元）就2024年年報問詢函進行了回覆。

據悉，2024年，晟楠科技實現營業收入7431.75萬元，同比下滑55.94%；歸母淨利潤爲-979.76萬元，同比下滑117.81%；扣非歸母淨利潤爲-1540.64萬元，同比下滑130.06%；本期毛利率9.99%，同比減少55.12個百分點。

晟楠科技解釋稱，2024年，公司與中航工業A2單位簽署了差價補充協議，覈減了歷史合同暫定價與實際結算價之間的差價。同時出於會計覈算謹慎性考慮，對同類產品未簽署差價補充協議的合同按實際結算價的平均價一併覈減，從而導致當期營業收入同比大幅下降。

因此，交易所要求晟楠科技詳細說明收入覈減的具體情況，歷史合同暫定價與實際結算價的確認依據，未簽署差價補充協議的同類產品合同對手方情況等。

根據價差協議調減收入

晟楠科技主要從事航空裝備製造、軍用電源領域相關產品的研發、生產和銷售。主要產品包括航空減速控制器、航空阻尼器等航空機械類產品以及變壓整流器、繼電器盒等綜合電源類產品。

據公司對問詢函的回覆，晟楠科技在2024年根據或參照綜合電源產品中繼電器盒和變壓整流器產品的審價結果，對本年度及以前年度已售產品價格進行調減，累計收入覈減金額爲6762.86萬元。

其中部分產品的銷售合同已簽署價差協議，價差協議對審定價格進行了明確，覈減當期收入5531萬元；部分產品的銷售合同尚未簽署價差協議，公司參照同類型產品價差協議中的審定價格進行了調整，覈減當期收入1231.86萬元，涉及客戶均爲中航工業A2單位。

繼電器盒的審定價格較暫定價格下降42.27%，導致覈減後毛利率較原毛利率降低了23.51個百分點。變壓整流器的審定價格較暫定價格下降17.29%，使得覈減後毛利率較原毛利率降低了10.38個百分點。

已簽署價差協議的繼電器盒原毛利率是67.89%，未簽署價差協議的繼電器盒原毛利率爲70.21%，由於未簽署價差協議的繼電器盒合同簽訂時間集中於2020年度，而晟楠科技自2017年開始供貨，隨着生產工藝流程的改進、機器自動化程度的提高及生產人員熟練程度的增加，生產成本逐漸降低並穩定，而已簽署價差協議的合同包含開始供貨初期簽訂的銷售合同，其生產成本相對較高，所以毛利率相對較低。

已簽署價差協議的變壓整流器原毛利率是50.37%，未簽署價差協議的變壓整流器原毛利率爲40.17%，差異的原因是未簽署價差協議的變壓整流器銷售合同簽訂時間主要在2016年及2018年，該年度內生產工藝流程不完善、機器自動化程度較低及生產人員熟練程度不高，公司銷售規模較小，生產成本中分攤的固定成本較高等，導致了其生產成本較高，綜合毛利率較低。

晟楠科技表示，公司根據2024年簽署的價差補充協議對本年度及以前年度已售產品價格進行調減，調整當期收入不屬於前期差錯更正，也不涉嫌規避追溯調整以前年度財務報告。

不同產品間毛利率差異懸殊

2024年，受繼電器盒和變壓整流器產品收入覈減的影響，晟楠科技綜合電源類產品毛利率爲-208.35%，扣除審價調整金額後的毛利率爲49.17%，航空機械類產品毛利率爲56.18%。

晟楠科技稱，從市場環境看，航空機械類產品所處的行業壁壘高、競爭格局集中，且客戶對可靠性的要求更高，這共同支撐了其毛利率一定程度高於綜合電源類產品的毛利率。相比之下，綜合電源類產品通常面臨更激烈的市場競爭環境，其技術相對成熟，標準化程度可能更高，毛利率的空間會受到較大限制。

值得一提的是，晟楠科技2024年航空機械類產品毛利率同比降低了14.04個百分點，代加工勞務毛利率同比降低了22.37個百分點，其他業務毛利率同比降低了11.25個百分點。

晟楠科技稱，由於公司主要產品的特性不同，不同種類產品毛利率差異較大具有合理性。公司表示，根據2024年的產品價格審覈結果，對本年度及以前年度已售產品價格進行調減，在當期覈減了本年度及以前年度的綜合電源類產品中的繼電器盒及變壓整流器的收入，導致當期綜合電源類產品毛利率由正轉負，具有合理性。