136號文與新能源RWA

很高興能在這裡與大家一起交流新能源與RWA（real world assets，真實世界資產）這個最近開始熱起來的話題，結合我們對於新能源和人工智能的研究，我想用幾組關鍵詞，來概括自己的一些想法。

第一組關鍵詞是136號文和RWA。新能源圈都在談136號文，這是一個多月以來，最受關注的一個話題。國家出臺了政府，讓新能源的上網電價實現市場化。我們都知道新能源過去主要是政策引領發展的，現在這個改革具有里程碑的意義，新能源以後的發展就是市場驅動了。我們一直講中國要建立以可再生能源爲主的新型能源體系，現在非水可再生能源，主要是光伏和風電，在裝機量上已經超過了煤電，出臺這樣一個政策，是在大的產業變化、大的能源轉型、大的技術變化的趨勢下，把新能源產業的技術、創新和高質量發展技術推向市場化的驅動。

136號文給整個行業帶來了什麼？這些天我看到國有能源集團到民營新能源企業、甚至不少新能源初創企業都在研究這個文件，都在討論怎麼面對機會與挑戰做出相應的調整，原有的商業模式基本上是靠電量和電價爲基礎的商業模式，是不是以後還能適應趨勢變化。

我發現大家逐漸形成共識，一方面這個改革出臺之後，在短期內對一些新能源企業會帶來很大的壓力。去年以來很多地方都在談負電價，今後一段時間，很多地方現貨交易的電價趨勢是往下走的，本來就有產能過剩的問題，在一些領域裡面內卷態勢比較嚴重的情況下，帶來了電價的焦慮，帶來了商業模式的焦慮，帶來了未來發展戰略的焦慮，也帶來了數字化的焦慮。

一些大能源集團內部討論對策的文件最近也浮現出來，比較核心的話題，包括如何加快技術創新、如何改變投資決策、如何改變商業模式做好服務、包括如何重構新能源資產管理，等等。

新能源在加快走向數字化，人工智能、電力電子等技術將發揮越來越大的作用，尤其是數字化與新能源資產管理及融資方面的創新，很自然地引向了RWA這個新生事物。

第二組關鍵詞是低碳化、分散化、數字化。這個也談了很多年，到今天我們發現這個到了必須落地的時候了，而且低碳化、分散化、數字化，這個順序是有講究的，爲了實現實現低碳化必須發展可再生能源，引入可再生能源必然帶來的是能源體系從集中式走向分散式和分佈式，如何平衡供給和需求，一邊是分散化、碎片化和高波動的源，一邊是波動化和分散化的荷，它們之間如何做好精準的匹配，只有用數字和智能技術才能實現。所以現在到了數字化必須落地的時候了。

中國新能源在經歷了跨越式發展之後，從能源經濟的角度來看，將來光伏和風電等可再生能源發電的邊際成本是趨向於零的，會越走越低，但是並不意味着負荷側的電價是趨向於零，甚至會走高，中間很大一部分成本就是系統性成本、靈活性成本，會佔比越來越大，一方面對於只發電的企業價值造成很大的擠壓，但是另一方面又創造了新的價值空間，新能源企業綜合能源服務能力、科技創新的能力、數字化能力、智能化的能力、低價能源和無數的商業場景結合的能力，其實將來能源企業真正比拼的是這方面。

第三組關鍵詞是靈活性和流動性。前面談到了新能源資產靈活性的價值，現在談談新能源資產的流動性。將來在這個領域的競爭的新型能源企業一定需要融資、交易方面的流動性的支持，傳統的金融服務能不能夠完全支持新能源企業的商業模式和資產管理模式的轉變呢？我認爲這些金融服務是必要的，但是不充分的。如果要充分一點可能要引入RWA和產業web3.0，它們能帶來新的流動性，在目前的監管條件下主要是來自境外的資本。

更大的靈活性是在呼喚更多的流動性，尤其是中國現在新能源企業需要更多的流動性。行業內一直在謀劃和探索的新的商業模式，一下子被136號文激活了，畢竟以前在政策引領的體制下，創新的空間是不大的。現在談到AI怎麼在新能源領域的應用，怎麼預測功率，怎麼預測負荷，怎麼預測電價，怎麼源隨荷動，怎麼需求響應，怎麼做虛擬電廠，怎麼做源網荷儲，其實只有在市場化條件下，很多創新纔有價值，許多商業模式才成立。波動分散的電力，必須要用非常靈敏的價格信號，才能實時透明地表示出來，這個時候纔可以運用各種各樣的技術實現商業閉環，才能創造各種各樣的技術應用場景和商業模式。

接下來的一組關鍵詞，就是新能源資產的通證化和資金的通證化。這兩個通證化在全球來看是一個正在出現的趨勢，資金的通證化在海外市場已經實現，而物理和實物資產的通證化，因爲物聯網、區塊鏈、隱私計算、加密技術、人工智能等，正在興起，這兩個通證化之間如果能夠橋接起來，順應整個能源轉型、能源企業的高質量發展、能源行業的數字化與智能化，我覺得應該有非常好的發展的前景。

我們研究新能源和人工智能，看到不少人在談人工智能的應用場景在哪裡，我認爲人工智能最大的應用場景之一就是新能源。另外，賦能新能源變革的最重要技術就是人工智能，我也相信今天所有的嘉賓結合自己的業務和研究，都會有精彩而又豐富的觀點，我相信始終離不開兩個主線，一個是AI for energy，一個是energy for AI。

關於token這個奇妙的詞。人工智能在用token這個詞，web3和RWA也用token這個詞。在AI大模型中，token實現了多模態的統一表達，只有統一成token纔可以發現不同模態之間的關聯，生成式AI就是通過預測下一個token而構建智能的。在區塊鏈和web3領域，把不同的實物資產token（通證）化，把多樣的金融資產token化，實現跨平臺、跨系統、跨資產的流動。當我們從兩個不同的領域發現token的統一性時，這對於我們理解新能源RWA是有幫助的。

最後就是關於國際化。中國新能源產業名副其實做到了遙遙領先，產能不僅僅服務於中國，也服務於全球。有研究預計今後幾年新能源的LCOE（平準化度電成本）的價格還會往下走，給很多企業造成了壓力。另外一方面我們可以看到技術越成熟，成本會越低，會帶來更多的應用和創新。如果全球要實現碳達峰、碳中和，實現能源轉型，包括解決很多“全球南方”國家能源的發展，其實是非常需要中國新能源技術的。

出海有各種各樣的方式，RWA也是一個新的路徑，如果在香港能走通這條路，中國新能源資產在國際的公鏈上，在未來中國企業打造的公鏈上，不僅支持中國新能源及更多實物資產企業，還有可能便利化全世界的資金支持全球新能源的發展，這個前景是非常值得期待的。

（作者在新能源數字資產社區2025 春季峰會上的發言 ）