走出破圈新路 老黃酒煥發新活力
證券時報記者 張智博
中國黃酒持續破圈。東吳證券認爲，黃酒以其低度數，健康屬性迎合了消費者的日常飲用需求，創新產品有望藉助直播和新興渠道走得更遠。
5月以來，萬得黃酒指數累計漲幅超40%，遠超同期大盤表現。成份股中，會稽山5月26日、27日、28日連續漲停，5月以來累計上漲超73%；古越龍山、金楓酒業表現同樣不俗，5月以來累計漲幅分別爲23.64%和26.28%。
2025年以來，會稽山股價已實現翻倍，累計漲幅133.36%，市值躍升至近124億元，爲A股市值規模最大黃酒企業。
3家黃酒上市企業的經營發展穩健向好。2024年，古越龍山在規模上繼續領跑，實現營收19.36億元；同比增長8.55%；會稽山奮起直追，全年營收16.31億元，已連續兩年同比增速在15%以上；金楓酒業營收觸底反彈，同比增長0.87%，全年營收爲5.78億元。
東吳證券食飲首席分析師蘇鋮在接受證券時報記者採訪時表示，黃酒板塊上漲有幾層原因：一是白酒消費持續承壓，黃酒錯位競爭機遇更好，黃酒龍頭企業營收增速已經反超白酒；二是黃酒企業“高端化”和“年輕化”戰略持續加碼，有階段性成績，不僅收穫了一部分高端白酒消費的轉移，也吸引了年輕消費者購買；三是黃酒產品創新和營銷創新已經具備新消費特徵，而新消費是市場追逐的熱點。
近年來，黃酒產業整體呈現出頹勢，全行業規模持續收縮。根據中國酒業協會統計數據，2017年至2023年，國內規上黃酒企業由121家降至81家；年營收額由195.85億元降至85.47億元。有分析指出，造成這一市場趨勢的主要原因是黃酒的消費場景固化、對江浙滬市場依賴度高以及年輕消費羣體的缺失。
2024年以來，國內頭部黃酒企業已經開始從產品高端化、年輕化入手，積極進行互聯網宣傳，以培育年輕消費者和打造新消費場景。
高端化方面，會稽山以“1743年創始”歷史傳承深耕文化營銷，旗下會稽山、蘭亭等核心品牌，會稽山純正五年、會稽山1743等戰略單品，均屬於中高檔黃酒；古越龍山則憑藉“國宴用酒”的官方背書發力高端化，開拓“國釀1959、青花醉”高端系列市場，夯實高端產品戰略優勢和市場地位。
2020年至2024年，會稽山、古越龍山、金楓酒業旗下中高檔酒的銷售收入佔比持續攀升。2024年，會稽山中高檔酒銷售收入10.65億元，佔到全部酒類收入的67.26%，爲歷史峰值；古越龍山中高檔酒銷售收入13.98億元，佔比73.36%，同樣爲最高值；金楓酒業中高檔酒收入4.69億元，佔比82.68%，與2023年峰值數據持平。
年輕化方面，5月25日，會稽山開啓直播活動，旗下創新產品會稽山“爽酒”憑藉着“氣泡+黃酒+低度”三重標籤，迅速俘獲年輕消費羣體，12小時內銷售額就突破1000萬元；古越龍山順應健康養生和低度酒趨勢，開發如糯米威士忌及咖啡黃酒、青檸黃酒等年輕化新酒飲系列，線上銷售增長也很快。
黃酒氣泡化的發展趨勢，被市場解讀爲有望對標啤酒即飲市場。因此，啤酒企業也積極佈局黃酒賽道，希望從中分得一杯羹。早前，啤酒龍頭青島啤酒宣佈以6.65億元收購即墨黃酒全部股權。青島啤酒表示，公司積極拓展非啤酒業務跨產業佈局，本次股權收購將推動多元化發展，爲公司未來帶來新的發展契機。
蘇鋮認爲，黃酒高端化一定是未來發展方向。作爲具有豐富文化底蘊的酒飲，黃酒企業需要通過品質和價值雙提升來夯實長期發展。“新黃酒經濟”從產品、營銷、場景培育等方面開展全域創新和探索，更多是達成年輕消費者教育和飲用人羣的擴張。目前黃酒價盤太低，高端產品稀缺且體量小。長期來看，高端化能有力提升行業競爭力。
政策同樣給予產業大力支持。2023年，紹興市出臺《促進黃酒產業發展振興的實施意見》，明確“1522”階段性目標：到2027年，全市黃酒產業年銷售收入達到100億元，在全國市場佔有率超過50%，形成2—3家黃酒行業鏈主企業，紹興成爲黃酒產業最具活力主產區和黃酒文化傳承發展引領區。
2024年，紹興市加碼出臺《紹興黃酒產業發展振興若干政策》，進一步推動黃酒產業做大做強，不斷擦亮紹興黃酒“金名片”。
展望黃酒市場未來，中國酒業協會認爲，消費升級趨勢將爲黃酒帶來廣闊市場空間。隨着人們生活水平的提高，健康、養生意識的增強，消費者對酒類產品的需求日益多元化、個性化。黃酒作爲低度、健康、養生的酒類代表，其獨特的口感和豐富的營養價值，正逐漸被更多消費者所認可和喜愛。可以預見，黃酒的消費羣體將進一步擴大，消費場景也將更加豐富多元，市場份額將持續提升。
蘇鋮表示，從過去5年維度來看，白酒和黃酒集中度都在顯著提升，傳統酒飲的消費量不增反減，規模以上企業數量減少，前五名白酒，前兩名黃酒企業的營收和利潤份額在提升，這一趨勢較難逆轉。目前黃酒行業由兩家龍頭企業掌控高端，引領創新，加碼線上，且體制機制不斷進化，行業集中度預計將保持提升態勢。
（本版專題數據由證券時報中心數據庫提供）