子公司計提近4000萬元商譽，山河藥輔去年淨利潤下滑
4月23日，山河藥輔發佈2024年年報和今年一季報，展現出公司在複雜市場環境下的經營狀況。2024年，山河藥輔實現營收8.83億元，同比增長5.16%；實現歸母淨利潤1.19億元，同比下滑26.07%，主要是受控股子公司曲阜天利業績不佳而計提商譽減值的影響。此外，財務費用的大幅增長，也對利潤產生了影響。今年一季度持續增收不增利，營收同比增長4.28%，但歸母淨利潤同比下滑5.3%。
去年增收不增利
山河藥輔爲專業的藥用輔料生產企業，是國內排名前列的口服固體制劑藥用輔料生產供應商。2024年，山河藥輔整體銷售業績持續增長，外貿出口業績首次突破2億元，實現40.16%的營收增長；內貿業務也在逆境中保持增長，但增幅僅有0.39%，優勢產品增長勢頭明顯，進口替代和高端市場持續發力，新行業銷售拓展初見成效。
但是，其控股子公司曲阜天利因受藥品集採等政策性因素以及品種單一、產品競爭力減弱的影響，2024年收入和利潤均出現一定程度的下降，整體經營趨勢未按照預期發展，計提了相應的商譽減值準備3912.69萬元，對2024年經營業績影響較大。若扣除商譽減值的影響，扣非後歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1.4億元，同比增長2%。
分產品類別來看，2024年，山河藥輔僅有纖維素及衍生物類產品營收同比實現22.19%的增長，達到4.74億元，成爲拉動營收的重要力量。但澱粉及衍生物類、無機鹽類、其他產品、場地出租收入均同比下滑，降幅分別爲9.24%、7.47%、10.57%、5.6%。澱粉及衍生物類等業務下滑，或是因爲受到了原材料成本波動影響，資源性農林產品價格預計維持高位，原材料成本上升壓縮了利潤空間。此外，市場競爭加劇，對山河藥輔也造成一定的壓力。
在2024年年報中，山河藥輔就提及，公司藥用輔料的主要生產原料爲農林產品木漿及溶解漿、精製棉、玉米澱粉或馬鈴薯澱粉，化學產品硬脂酸、N-乙烯基吡咯烷酮等，從未來較長時間看，資源性農林產品的價格仍將處於較高水平位置。若上述原材料成本的提高會對公司生產成本控制造成不利影響，如果公司不能將成本及時擡高、有效轉嫁給下游客戶，公司將面臨利潤率下降的風險。
山河藥輔表示，藥用輔料佔藥物製劑成本的比例低，相對輔料產品的售價而言，客戶更多看重的是產品和服務質量。 公司將通過提高產品質量和提升服務水平贏得客戶認可，提高產品定價能力。同時密切關注和準確分析行情，比價議價，擇優採購，合理儲備原材料。還將通過提高產品檔次、適時調整產品售價、革新工藝、新材料替代等轉移部分原材料漲價的風險。
業績增速放緩
縱觀山河藥輔近十年的年報數據，營收持續增長，從2014年的2.4億元增長至2024年的8.83億元，但增速已經放緩，2024年營收同比增幅爲10年最低，僅有5.16%。其餘年份的營收增速除了2015年、2019年爲個位數（分別爲8.16%、8.29%）外，營收增幅均爲兩位數。
歸母淨利潤方面，2015年-2024年，山河藥輔除了在2021年及2024年出現歸母淨利潤下滑外，其餘年份均在增長，且多爲兩位數增長。2024年也是其歸母淨利潤下滑幅度最大的一年，同比下滑達到26.07%。
智研諮詢研報指出，我國藥用輔料市場形成了國外知名廠商和本土加工企業並存的競爭格局，其中，國外知名企業憑藉研發專利及先進的生產工藝搶佔全球藥用輔料頂尖市場，我國高端藥品的生產所使用的藥用輔料大多是進口輔料。本土企業主要生產用量大、性能好、性價比高的中高端及低端輔料。
近年來，我國藥用輔料市場飛速發展，逐步拉低了國內市場進口輔料的價格。進口的競爭優勢進一步提升，也對山河藥輔等國產藥用輔料企業帶來壓力。但是，山河藥輔也在持續推進進口替代工作。其在2024年年報中提及，全面推進替代進口工作仍是公司較長一段時期的重點工作，各部門需圍繞這項工作制定計劃目標，對標進口輔料做到質量全面一致性。2025年的10條年度經營計劃中，有兩條均提到了進口替代，包括在國內市場持續圍繞進口替代集中資源開展營銷工作、深化進口替代項目攻關，多頻次舉辦與進口替代需求的客戶相關技術運用交流活動等等。
近年來，山河藥輔加大創新研發投入，積極佈局高端藥用輔料。2024年，山河藥輔投入研發費用4095.26萬元，今年一季度投入研發費用1233.38萬元，主要研發項目包括複合輔料多規格開發、水溶性包衣材料及應用技術研究等。山河藥輔表示，將繼續加大研發投入，圍繞市場需求、產品性能提升、現場管理等方面積極開展技術攻關等，2025年計劃完成3-4個新產品在國家藥監局藥品審評中心的登記工作。未來公司將繼續通過加強研發投入、積極籌備建立國家級的科研平臺、引進高端科研人才、促進產學研合作等方式，抓住仿製藥一致性評價、藥品集採、進口替代、國內國際雙循環等政策機遇，加快新產品開發和高新技術產品產業化步伐。
新京報記者 王卡拉
校對 柳寶慶