朱成志：貿易協議免驚，7/26後才揭牌！川普加關稅，我們AI產品就漲價吧！

美國總統川普。 美聯社

文／朱成志

7/7公佈日韓對等關稅25%，14國關稅都不低， 7/9暫緩期屆滿，白宮極限施壓到8/1前都可談，美國財長貝森特示警：「許多人已改變，收件匣已爆滿，收到許多新提案。」

6月臺灣出口533億美元，對美出口佔32.4%，大幅超過對中的27.3%，6月對美順差133.7億美元，是去年每月平均61.7億的倍數，臺灣會不會高關稅呢？經濟部只回應「還在談」，行政院三緘其口。臺積電3月提早宣佈赴美投資千億美元，問題已不是「錢」，而是「選票」!川普要求臺灣和越南一樣農產品零關稅，拖到7/26大罷免過後，纔會部分讓步吧!

2024年臺灣對美國的農業出口8.9億美元，低於美國對臺灣的農產品出口37.8 億美元，臺灣超過五分之一的進口農產品來自美國，包括牛豬肉、黃豆、玉米、小麥、蘋果、調製馬鈴薯等，甚至臺灣所有的進口雞肉皆來自美國，整體而言，臺灣爲美國第8大的海外市場，美國對我農產品順差28億美元，而美豬、美牛「食安標示」確實是美方在意的「非貿易壁壘」。

今年臺幣狂升13%引來的炒匯外資，4/23以來回補之前臺股賣超才6成，又持有5.8萬多口的臺指期避險空單，每逢美臺談判，臺幣就狂升，熱錢以炒匯爲主，但7/4及7/7新臺幣二天各貶逾1角，都貶到29.2，看起來匯率28.8已剎車，就看關稅何時出爐了。

金磚四國BRIC創立於2019年，初始成員只有巴西、俄國、印度、中國，如今已加上南非成爲BRICS金磚五國，又加入埃及、印尼、伊朗、阿拉伯聯合大公國等。7/6-7/7巴西金磚峰會，會後聲明暗批川普不是皇帝，雖不直接點名，他還是不爽，巴西關稅由10%拉高到50%來懲罰，並揚言將對任何靠攏BRICS的反美政策金磚國家也額外加徵10%關稅，BRICS已討論跨境支付系統十年，還是沒辦法和美國明着對抗，目前印度對等關稅26%也還沒談下來，反而中國先談好了，川普還急着要去見習近平。

東南亞國家在2024年佔全球GDP達7.2%，這次川普把之前臺灣的南向政策也打水漂了，高關稅至少2成起跳，不乏4成，馬來西亞也高達25%，菲律賓也由原來17%拉到20%，重創紡織、橡膠、傢俱等勞力密集產業。談判籌碼有限的窮國也有30~40%高關稅，未來更艱難。

川普想重塑全球經濟秩序，其實是「劫貧濟富」，美、中、歐各自組成不同的陣營，美國未必能成爲最終贏家。臺灣因爲本期封面故事的「造山者」效應，臺積電成功地打敗了Intel及三星的晶圓代工，2014年臺積電爲Apple的iPhone6打造A8晶片開始領先，創造Apple及臺積電股價的十倍成長，近2年AI時代來了，更讓臺灣供應鏈綁住nVidia一起飛快成長，臺股又有大成長的空間。

Nike的生產基地包括中國、印尼、越南…等地，6/27已表明進口成本上升將漲價，所以股價當天大漲15.2%，美國品牌毛利夠高，當然能漲價，但通膨也必定再上揚。華爾街最準的名分析師Michael Hartnett也說「大而美法案」是製造「大而美泡沫」，七年內美國債逾50兆美元，不過，這對赴美設廠的臺積電、環球晶有利，投資抵減由25%拉高到35%，可提高2026年亞利桑那建廠完成的臺積電毛利率至少4%，也加快未來兩年在美國的建廠速度。

臺灣現行對美車課徵17.5%關稅，我估計擋不住美方壓力，不宜介入裕隆，對鴻海電動車也不利。總之，關稅協議拖到8/1才實施，我認爲一向TACO(TRUMP ALWAYS CHICKEN OUT)的川普，近日頻發各國關稅信，延續4/2的虛張聲勢，日韓關稅都高到25%，日本首相石破茂仍強勢談判姿態，大出川普意料之外，新選上的韓國總統李在明，也不是全跟美國走，但7/8日股仍漲0.26%，韓股更大漲1.81%，陸港股也上漲，只有臺股跌，7/4-7/8連三黑，7/9臺股才隨日韓翻紅，臺股有必要怕談不攏嗎?指數漲多整理正常，但AI時代來臨，臺灣卡位最關鍵的供應鏈角色，美國更需要我們，圍着AI的上中下游持續很旺。

上半年電子五哥的業績以緯創的成績最好，美國擴廠最積極，股本314.4億，比廣達386.3億小，但創造出8977.8億營收，年增87.4%；廣達9897.9億，年增74%。緯創在5、6月都突破2000億大門檻，連創歷史新高2084億與2092億，超過廣達5、6月的1602億與1899億。Q1毛利率：廣達7.9%、緯創7.8%，相差無幾；營業利益率：廣達5.1%、緯創4.4%，Q2緯創有機會追上。

股價從4月的73.8元飆升至最高127元，廣達也從最低174元漲到最高296元，緯創較低估，但子公司緯穎漲到最高2725元，已逼近天價2980元，上半年營收年增166%，上半年估賺100元，今年力拼200元，即使漲到三千大關，P/E才15倍。

下半年載板報價ABF與BT皆季季看漲，BT載板報價谷底翻揚。載板龍頭欣興、BT載板營收最大的景碩，以及南電、臻鼎也將受惠。6月營收創新高38家，電子三家又創天價，CCL臺光電、臺燿、股王信驊，表現都非常亮眼。半導體周邊也隨着臺積電打入2奈米制程的中砂、新應材大漲，竹升科技也創下歷史新高400以上的天價。

近期機殼股勤誠、散熱股奇𬭎，以及IP股王世芯-KY都持續大漲。光通訊類股，環宇-KY又率先飆創天價，帶動IET-KY、上詮、華星光大漲，如2014、2015 Apple和臺積電合作的黃金十年，川普重塑全球貿易，更加深nVidia與臺灣AI合作，「造山者」已成功，無人能擋，川普加關稅後，我們的AI產品就漲價吧！

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