周韻採專欄》寧德時代二次上市的時代意義

中國電動車電池龍頭寧德時代20日在港股首度掛牌表現亮眼。（圖／中新社）

在賴清德總統發表就職週年演說的同時，電動車（EV）的驅動者寧德時代在港交所2次上市了，當天股價溢價17％，市值增加46億美元，爲港交所今年最大宗上市案。令人驚訝的是，美國投資人被禁止購買該公司股票，不禁好奇，寧德時代到底是一傢什麼樣的公司，值得如此大動干戈？

寧德時代2024年在全球電池產量的市佔率超過1/3。在EV市場，寧德時代的鋰電池是標配，除了大陸國內車廠蔚來、理想、吉利、小米，美國福特、特斯拉，德國福斯、BMW及日本的豐田都是客戶，每3臺EV就有1臺的電池是寧德時代的。其海外營收相較於2018年的4％已成長至2024年的30％左右。

寧德時代的優勢在於生產性價比高的電池及不斷優化產品。在2次上市的前1個月，寧德時代發表超快充電池，充電時間僅5分鐘，續航力可達520公里。超快充電池將大幅降低車主充電時間，避免耗時排隊，增加購買意願，亦降低大量布建充電站的需求，降低企業成本。同時間，寧德時代亦發表鈉電池，鈉比鋰普及和便宜，亦可克服極端環境，讓EV不會死當在冰天雪地。

然參觀過寧德時代的人都會驚豔於電池與它的未來，或許如智慧手機取代相機，又如搜尋引擎取代入口網站，寧德時代可能取代如Uber的共享乘車業，甚有可能成爲新一代電廠。

在寧德時代的展示間，可以看到EV生產的模組化。寧德時代供應的不是單顆電池，而是一組組電池串接而成的底盤，再搭配控制軟體，行車人即可輕易駕駛車輛。換言之，電池底盤加智能操控，即爲EV模板，EV供應鏈因應而生：EV車廠只要向寧德時代訂製底盤，再客製化車體造型及顏色，即完成生產，這也解釋爲什麼大陸的EV製造成本如此低廉。

故EV製造在大陸與手機生產一樣，已沒有技術門檻，各家車廠比的是價格、造型、內裝與售後服務，這也是小米與華爲憑藉廣大終端客戶羣、手機韌體的Know-how與品牌，還能在一片EV紅海快速嶄露頭角的原因。

反觀臺灣業者如鴻海，雖掌握Apple供應鏈，但EV所需零件與手機不同，鴻海有的僅是代工，卻沒有發展對終端客戶的自有品牌及銷售通路，也沒有掌握手機韌體，故不具EV競爭優勢。

其次，寧德時代的智能系統已可遠端遙控EV，成爲自動駕駛（無人車），這與特斯拉的robotaxi有異曲同工之妙，皆能直接與Uber或Lyft競爭。可想而知，當寧德時代或特斯拉甩掉沉重的司機人事成本後，無人EV計程車將蔚爲風潮。

最後，配合循環經濟需求，儲能電池將是未來能源市場的主力產品之一。寧德時代的儲能服務已從2018年佔營收的1％成長至2024年的16％。除了儲能電池，寧德時代的充電站經整合後亦可爲小型電網，成爲另類電源，解決缺電問題。

然而，寧德時代並非沒有弱點，最大的難題即爲地緣政治。今年1月美國國防部將寧德時代列入黑名單，指控其與中國軍方有關聯，涉及軍火製造。隨即4月，美衆議員穆勒納爾（John Moolenaar）以寧德時代與軍方有關聯，要求摩根大通銀行及美國銀行停止承作其在香港上市之業務。這顯示繼半導體、生成式AI、EV後，電池已成爲美中貿易戰的新焦點。除了提高關稅、限制進口外，川普有可能仿輝達模式，禁止美國廠商對寧德時代出口關鍵技術或設備。只不過，美國在電池領域落後大陸太多，制裁影響的層面相當有限。

（作者爲元智大學資訊管理學系教授）