中銀國際：AI算力核心供應鏈或迎放量機遇 維持行業“強於大市”評級

智通財經APP獲悉，中銀國際發佈研報稱，自DeepSeek發佈後，海內外熱度不減，下游生態應用或迎來加速閉環。而在國產側，昇騰或成爲DeepSeek緊密合作方共同打造AI算力基座。該行認爲，在國內先進製程良率攀升的前提下，配套供應體系或迎來加速放量，維持行業強於大市的評級。建議關注：CCL南亞新材(688519.SH)、生益科技(600183.SH);PCB方正科技(600601.SH)、深南電路(002916.SZ)、生益電子(688163.SH);高速背板線模組華豐科技(688629.SH);電源泰嘉股份(002843.SZ)。

中銀國際主要觀點如下：

DeepSeek引領下游應用或迎閉環，推理需求隨訪問量持續增長

根據AI產品榜的數據，DeepSeek在2025年2月Web訪問量中達到5.71億，環比+122.73%，在全球總榜中居第三位，在國內總榜中居於第一位。Agent產品Manus的橫空出世，則進一步打開AI產品的想象空間。英偉達在業績交流會中指出，長時推理AI每任務所需的算力可能比單次推理高出100倍。該行認爲，從DeepSeek到Manus，AI+工具在不斷進化，AI+應用也會隨之呈現增長態勢，對於算力的需求有望持續增加。

算力供應是AI技術的底層支撐，自主可控方能“防患於未然”

阿里巴巴已經宣佈未來3年投入將超過3800億元，用於建設雲和AI硬件基礎設施。該行認爲國內AI領域資本開支有望保持較快增長。根據芯智訊消息，美國商務部未來或限制更多AI芯片進入中國，影響英偉達H20/B20及一些傳統芯片。該行認爲以華爲昇騰爲代表的國產算力芯片及其供應鏈有望獲得更光明發展前景。

昇騰+DeepSeek最優解，華爲領銜打造行業AI解決方案

昇騰在業界首先完成了DeepSeek核心算法適配，支持DeepSeek全系模型預訓練及微調。同時昇騰DeepSeek一體機能爲企業提供更大的系統吞吐、更好的多用戶併發時延保障、更高的用戶併發、更靈活高效的部署。Atlas800IA2推理服務器是基於鯤鵬920+昇騰910 AI處理器的AI推理設備，具有高計算密度、高能效比、高網絡帶寬、易擴展、易管理等優點，廣泛應用於深度學習模型開發和AI推理服務場景。該行認爲昇騰與DeepSeek有望深度牽手打造算力解決方案，進而帶動昇騰910系列芯片需求加速起量。

高端製程良率持續攀升，核心供應鏈或迎放量機遇

根據英國《金融時報》報道，華爲昇騰910C良率或已達40%，實現了翻倍提升。該行認爲，良品率的提升說明昇騰910C在7nm芯片製造工藝的優化、生產管理的改進上卓有成效，盈利也體現了其商業價值開始顯現。而在910C芯片良率提升的情況下，910C系列產品有望迎來加速出貨，國內AI配套產業鏈有望持續受益。

主要風險

AI應用發展不及預期;國產AI供應鏈技術突破不及預期;算力商業落地不及預期;國產互聯網廠商採購國產供應鏈不積極。