中信證券：系統級算力有望成爲下一代AI算力基礎設施

中信證券研報指出，當前AI大模型的訓練、推理需求持續旺盛發展，scaling law在後訓練、在線推理等方向上持續演進。底層基礎設施朝着更大集羣的方向發展，單芯片的算力提升在先進製程的影響下未來迭代速度料將放緩，而系統級節點有望通過解決互連、網絡、內存牆等問題成爲AI算力發展的重要方向。從近期算力龍頭企業系統級產品的發展趨勢以及過往半導體行業的併購歷史來看，系統級算力有望成爲AI發展的下一站，國產GPU芯片公司有望通過打造更高資源密度的算力基礎設施實現對海外產品的追趕和超越。建議關注：1）英偉達NVL72等系統級產品出貨情況；2）以華爲CloudMatrix384超節爲代表的國產系統級產品進展，建議關注國內產業鏈相關公司。