中信證券：把握避險與供給主線，關注能源與材料板塊逢低佈局機遇

中信證券研報稱，2025年初以來，能源與材料產業各板塊指數表現分化。2025年下半年，在美國關稅政策或頻繁變動的預期下，預計商品價格走勢複雜多變，從需求端難以尋找指引價格走勢的清晰邏輯，應聚焦“避險”和“供給擾動”兩條主線，建議按照黃金、戰略金屬、鋼鐵、工業金屬、煤炭、石油的次序進行配置。1）黃金繼續作爲首選方向，關注企業的產量增長和成本優化前景。2）戰略金屬板塊關注稀土、鎢、銻和鈷。3）鋼鐵板塊的估值優勢和利潤再分配預期帶來配置良機。4）建議逢低佈局工業金屬、煤炭和原油板塊。