中國銀河證券首評TCL電子(1070.HK)：聚焦Mini LED電視高端化，全球品牌力提升

7月28日，中國銀河證券首度發表TCL電子研究報告，認爲其聚焦全球化，在智能終端領域的綜合實力與新興賽道佈局具備長期發展韌性。其中，研究報告指出，TCL是全球黑電龍頭之一，2024年以來智能電視銷售量價齊升。同時，中國銀河證券預測，未來全球彩電升級主要方向是Mini LED電視，這一趨勢將助TCL全球品牌定位提升，三年後TCL電子全球品牌銷量有望超越行業龍頭三星。

從核心業務來看，2024年TCL電子實現營業收入993億港元，同比增長25.7%，受歐洲盃、奧運會等大型賽事拉動，顯示業務收入穩定增長。2025年上半年，公司彩電全球出貨量1346萬臺，同比增長7.6%，居全球第二，其中中國/海外市場出貨量分別同比增長3.5%/8.7%。公司彩電業務持續深化“中高端+大屏化”戰略與“TCL+雷鳥”雙品牌戰略，產品及渠道結構顯著改善。

TCL電子作爲TCL體系智能終端業務的重要載體，在電視整機領域展現出顯著的全球化優勢。據披露，TCL電視整機產能已實現全球化佈局，生產基地覆蓋中國、波蘭、墨西哥、巴基斯坦、越南、巴西等國家，年產能超3000萬臺，這一規模在全球同業中處於領先水平，不僅能夠快速響應不同區域市場需求，還能通過產能分散降低區域政治風險，爲其全球市場份額的穩定增長奠定基礎。

在技術與產品創新層面，TCL電子在持續深耕以顯示爲核心的智能終端產品迭代的同時，積極拓展新興領域，佈局AR+AI智能眼鏡、人工智能等前沿產品，展現出在消費電子創新賽道的前瞻性。銀河證券指出，這種"傳統優勢+新興佈局"的組合，有助於TCL電子在行業技術迭代中把握增長機遇。

銀河證券特別提到，當前全球大屏顯示市場存在供給缺口，即使在高端消費領域，超大尺寸屏幕產品仍較爲稀缺，而TCL電子憑藉在顯示技術與產能規模上的積累，有望在這一細分市場搶佔先機。此外，其在智能終端領域的全品類佈局（涵蓋電視、空冰洗等），也與行業智能化、場景化的發展趨勢高度契合。

TCL電子日前亦發佈2025年中期業績盈喜預告，預計2025年上半年經調整歸母淨利潤同比增幅約爲45%-65%，其中期業績預計將於8月22日發佈。